Table of Contents. | ||||||||
Section | Page | ||||
Corporate Data: | |||||
Consolidated Financial Results: | |||||
Portfolio Data: | |||||
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 2 | ![]() | ||||||
Investor Company Summary. | ||||||||
Executive Management Team | ||||||||
Howard Schwimmer | Co-Chief Executive Officer, Director | |||||||
Michael S. Frankel | Co-Chief Executive Officer, Director | |||||||
Laura Clark | Chief Operating Officer | |||||||
Michael Fitzmaurice | Chief Financial Officer | |||||||
David E. Lanzer | General Counsel and Corporate Secretary | |||||||
Board of Directors | ||||||||
Richard Ziman | Chairman | |||||||
Tyler H. Rose | Lead Independent Director | |||||||
Howard Schwimmer | Co-Chief Executive Officer, Director | |||||||
Michael S. Frankel | Co-Chief Executive Officer, Director | |||||||
Robert L. Antin | Director | |||||||
Diana J. Ingram | Director | |||||||
Angela L. Kleiman | Director | |||||||
Debra L. Morris | Director |
Investor Relations Information | ||||||||
Mikayla Lynch | ||||||||
Director, Investor Relations and Capital Markets | ||||||||
mlynch@rexfordindustrial.com | ||||||||
Equity Research Coverage | ||||||||||||||||||||||||||||||||
BofA Securities | Jeffrey Spector | (646) 855-1363 | J.P. Morgan Securities | Michael Mueller | (212) 622-6689 | |||||||||||||||||||||||||||
Barclays | Brendan Lynch | (212) 526-9428 | Jefferies LLC | Jonathan Petersen | (212) 284-1705 | |||||||||||||||||||||||||||
BMO Capital Markets | John Kim | (212) 885-4115 | Mizuho Securities USA | Vikram Malhotra | (212) 282-3827 | |||||||||||||||||||||||||||
BNP Paribas Exane | Nate Crossett | (646) 342-1588 | Robert W. Baird & Co. | Nicholas Thillman | (414) 298-5053 | |||||||||||||||||||||||||||
Citigroup Investment Research | Craig Mailman | (212) 816-4471 | Scotiabank | Greg McGinniss | (212) 225-6906 | |||||||||||||||||||||||||||
Colliers Securities | Barry Oxford | (203) 961-6573 | Truist Securities | Anthony Hau | (212) 303-4176 | |||||||||||||||||||||||||||
Deutsche Bank | Omotayo Okusanya | (212) 250-9284 | Wedbush Securities | Richard Anderson | (212) 931-7001 | |||||||||||||||||||||||||||
Evercore ISI | Steve Sakwa | (212) 446-9462 | Wells Fargo Securities | Blaine Heck | (443) 263-6529 | |||||||||||||||||||||||||||
Green Street Advisors | Vince Tibone | (949) 640-8780 | Wolfe Research | Andrew Rosivach | (646) 582-9250 |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 3 | ![]() | ||||||
Company Overview. | ||||||||
For the Quarter Ended March 31, 2025 |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 4 | ![]() | ||||||
Highlights - Consolidated Financial Results. | ||||||||
Quarterly Results | (in millions) |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 5 | ![]() | ||||||
Financial and Portfolio Highlights and Capitalization Data.(1) | ||||||||
(in thousands except share and per share data and portfolio statistics) |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
March 31, 2025 | December 31, 2024 | September 30, 2024 | June 30, 2024 | March 31, 2024 | |||||||||||||||||||||||||
Financial Results: | |||||||||||||||||||||||||||||
Total rental income | $ | 248,821 | $ | 239,737 | $ | 238,396 | $ | 232,973 | $ | 210,990 | |||||||||||||||||||
Net income | $ | 74,048 | $ | 64,910 | $ | 70,722 | $ | 86,017 | $ | 64,277 | |||||||||||||||||||
Net Operating Income (NOI) | $ | 193,560 | $ | 183,731 | $ | 183,529 | $ | 181,068 | $ | 163,508 | |||||||||||||||||||
Company share of Core FFO | $ | 141,023 | $ | 128,562 | $ | 130,011 | $ | 129,575 | $ | 123,547 | |||||||||||||||||||
Company share of Core FFO per common share - diluted | $ | 0.62 | $ | 0.58 | $ | 0.59 | $ | 0.60 | $ | 0.58 | |||||||||||||||||||
Adjusted EBITDAre | $ | 184,859 | $ | 179,347 | $ | 175,929 | $ | 178,106 | $ | 167,207 | |||||||||||||||||||
Dividend declared per common share | $ | 0.4300 | $ | 0.4175 | $ | 0.4175 | $ | 0.4175 | $ | 0.4175 | |||||||||||||||||||
Portfolio Statistics: | |||||||||||||||||||||||||||||
Portfolio rentable square feet (“RSF”) | 50,952,137 | 50,788,225 | 50,067,981 | 49,710,628 | 49,162,216 | ||||||||||||||||||||||||
Ending occupancy | 89.6% | 91.3% | 93.0% | 93.7% | 92.8% | ||||||||||||||||||||||||
Ending occupancy excluding repositioning/redevelopment(2) | 95.1% | 96.0% | 97.6% | 97.9% | 96.9% | ||||||||||||||||||||||||
Net Effective Rent Change(3) | 23.8% | 55.4% | 39.2% | 67.7% | 53.0% | ||||||||||||||||||||||||
Cash Rent Change(3) | 14.7% | 41.0% | 26.7% | 49.0% | 33.6% | ||||||||||||||||||||||||
Same Property Portfolio Performance: | |||||||||||||||||||||||||||||
Same Property Portfolio ending occupancy(4) | 95.7% | 96.3% | 96.8% | 97.4% | 96.6% | ||||||||||||||||||||||||
Same Property Portfolio NOI growth(5) | 0.7% | ||||||||||||||||||||||||||||
Same Property Portfolio Cash NOI growth(5) | 5.0% | ||||||||||||||||||||||||||||
Capitalization: | |||||||||||||||||||||||||||||
Total shares and units issued and outstanding at period end(6) | 244,310,773 | 233,295,793 | 227,278,210 | 225,623,274 | 224,992,152 | ||||||||||||||||||||||||
Series B and C Preferred Stock and Series 1, 2 and 3 CPOP Units | $ | 173,250 | $ | 213,956 | $ | 213,956 | $ | 214,000 | $ | 241,031 | |||||||||||||||||||
Total equity market capitalization | $ | 9,738,017 | $ | 9,233,171 | $ | 11,648,323 | $ | 10,274,542 | $ | 11,558,136 | |||||||||||||||||||
Total consolidated debt | $ | 3,379,383 | $ | 3,379,622 | $ | 3,386,273 | $ | 3,386,559 | $ | 3,389,088 | |||||||||||||||||||
Total combined market capitalization (net debt plus equity) | $ | 12,612,821 | $ | 12,556,822 | $ | 14,972,760 | $ | 13,535,391 | $ | 14,610,264 | |||||||||||||||||||
Ratios: | |||||||||||||||||||||||||||||
Net debt to total combined market capitalization | 22.8% | 26.5% | 22.2% | 24.1% | 20.9% | ||||||||||||||||||||||||
Net debt to Adjusted EBITDAre (quarterly results annualized) | 3.9x | 4.6x | 4.7x | 4.6x | 4.6x |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 6 | ![]() | ||||||
Guidance. | ||||||||
As of March 31, 2025 |
METRIC | Q1-2025 UPDATED GUIDANCE | INITIAL 2025 GUIDANCE | YTD RESULTS AS OF MARCH 31, 2025 | |||||||||||||||||
Net Income Attributable to Common Stockholders per diluted share (1)(2) | $1.31 - $1.35 | $1.21 - $1.25 | $0.30 | |||||||||||||||||
Company share of Core FFO per diluted share (1)(2) | $2.37 - $2.41 | $2.37 - $2.41 | $0.62 | |||||||||||||||||
Same Property Portfolio NOI Growth - GAAP (3) | 0.75% - 1.25% | 0.75% - 1.25% | 0.7% | |||||||||||||||||
Same Property Portfolio NOI Growth - Cash (3) | 2.25% - 2.75% | 2.25% - 2.75% | 5.0% | |||||||||||||||||
Average Same Property Portfolio Occupancy (Full Year) (3)(4) | 95.5% - 96.0% | 95.5% - 96.0% | 95.9% | |||||||||||||||||
Net General and Administrative Expenses (5) | +/- $82.0M | +/- $82.0M | $19.9M | |||||||||||||||||
Net Interest Expense | +/- $109.5M | $110.5M - $111.5M | $27.3M | |||||||||||||||||
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 7 | ![]() | ||||||
Guidance (Continued). | ||||||||
As of March 31, 2025 |
Earnings Components | Range ($ per share) | Notes | ||||||||||||||||||
2025 Core FFO Per Diluted Share Guidance (Previous) | $2.37 | $2.41 | Initial 2025 Guidance | |||||||||||||||||
Same Property Portfolio NOI Growth | — | — | FY 2025 SP NOI Growth (GAAP) Guidance range of 0.75% - 1.25% | |||||||||||||||||
YTD Closed Dispositions | (0.01) | (0.01) | NOI related to $103M of dispositions closed since prior guidance | |||||||||||||||||
Net General & Administrative Expenses | — | — | FY 2025 Guidance range of +/- $82.0M | |||||||||||||||||
Net Interest Expense | 0.01 | 0.01 | FY 2025 Guidance range of +/- $109.5M | |||||||||||||||||
2025 Core FFO Per Diluted Share Guidance (Updated) | $2.37 | $2.41 | ||||||||||||||||||
Core FFO Per Diluted Share Annual Growth | 1% | 3% | ||||||||||||||||||
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 8 | ![]() | ||||||
Consolidated Balance Sheets. | ||||||||
(unaudited and in thousands) |
March 31, 2025 | December 31, 2024 | September 30, 2024 | June 30, 2024 | March 31, 2024 | |||||||||||||||||||||||||
ASSETS | |||||||||||||||||||||||||||||
Land | $ | 7,797,744 | $ | 7,822,290 | $ | 7,703,232 | $ | 7,650,740 | $ | 7,568,720 | |||||||||||||||||||
Buildings and improvements | 4,573,881 | 4,611,987 | 4,416,032 | 4,330,709 | 4,260,512 | ||||||||||||||||||||||||
Tenant improvements | 181,632 | 188,217 | 181,785 | 178,832 | 172,707 | ||||||||||||||||||||||||
Furniture, fixtures, and equipment | 132 | 132 | 132 | 132 | 132 | ||||||||||||||||||||||||
Construction in progress | 386,719 | 333,690 | 370,431 | 343,275 | 258,413 | ||||||||||||||||||||||||
Total real estate held for investment | 12,940,108 | 12,956,316 | 12,671,612 | 12,503,688 | 12,260,484 | ||||||||||||||||||||||||
Accumulated depreciation | (1,021,151) | (977,133) | (925,373) | (874,413) | (827,576) | ||||||||||||||||||||||||
Investments in real estate, net | 11,918,957 | 11,979,183 | 11,746,239 | 11,629,275 | 11,432,908 | ||||||||||||||||||||||||
Cash and cash equivalents | 504,579 | 55,971 | 61,836 | 125,710 | 336,960 | ||||||||||||||||||||||||
Restricted cash | 50,105 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Loan receivable, net | 123,359 | 123,244 | 123,129 | 123,014 | 122,899 | ||||||||||||||||||||||||
Rents and other receivables, net | 17,622 | 15,772 | 17,315 | 17,685 | 17,896 | ||||||||||||||||||||||||
Deferred rent receivable, net | 166,893 | 161,693 | 151,637 | 140,196 | 130,694 | ||||||||||||||||||||||||
Deferred leasing costs, net | 70,404 | 67,827 | 69,152 | 68,161 | 61,017 | ||||||||||||||||||||||||
Deferred loan costs, net | 1,642 | 1,999 | 2,356 | 2,713 | 3,069 | ||||||||||||||||||||||||
Acquired lease intangible assets, net(1) | 182,444 | 201,467 | 205,510 | 220,021 | 223,698 | ||||||||||||||||||||||||
Acquired indefinite-lived intangible asset | 5,156 | 5,156 | 5,156 | 5,156 | 5,156 | ||||||||||||||||||||||||
Interest rate swap assets | 5,580 | 8,942 | 3,880 | 16,510 | 16,737 | ||||||||||||||||||||||||
Other assets | 20,730 | 26,964 | 34,092 | 18,501 | 22,114 | ||||||||||||||||||||||||
Acquisition related deposits | — | — | — | 1,250 | 7,975 | ||||||||||||||||||||||||
Assets associated with real estate held for sale, net(2) | 18,386 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Total Assets | $ | 13,085,857 | $ | 12,648,218 | $ | 12,420,302 | $ | 12,368,192 | $ | 12,381,123 | |||||||||||||||||||
LIABILITIES & EQUITY | |||||||||||||||||||||||||||||
Liabilities | |||||||||||||||||||||||||||||
Notes payable | $ | 3,348,060 | $ | 3,345,962 | $ | 3,350,190 | $ | 3,348,697 | $ | 3,349,120 | |||||||||||||||||||
Interest rate swap liability | — | — | 295 | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | 141,999 | 149,707 | 169,084 | 153,993 | 148,920 | ||||||||||||||||||||||||
Dividends and distributions payable | 105,285 | 97,823 | 95,288 | 94,582 | 94,356 | ||||||||||||||||||||||||
Acquired lease intangible liabilities, net(3) | 136,661 | 147,473 | 155,328 | 163,109 | 171,687 | ||||||||||||||||||||||||
Tenant security deposits | 90,050 | 90,698 | 91,983 | 91,162 | 91,034 | ||||||||||||||||||||||||
Tenant prepaid rents | 88,822 | 90,576 | 93,218 | 101,473 | 110,727 | ||||||||||||||||||||||||
Liabilities associated with real estate held for sale(2) | 234 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Total Liabilities | 3,911,111 | 3,922,239 | 3,955,386 | 3,953,016 | 3,965,844 | ||||||||||||||||||||||||
Equity | |||||||||||||||||||||||||||||
Series B preferred stock, net ($75,000 liquidation preference) | 72,443 | 72,443 | 72,443 | 72,443 | 72,443 | ||||||||||||||||||||||||
Series C preferred stock, net ($86,250 liquidation preference) | 83,233 | 83,233 | 83,233 | 83,233 | 83,233 | ||||||||||||||||||||||||
Preferred stock | 155,676 | 155,676 | 155,676 | 155,676 | 155,676 | ||||||||||||||||||||||||
Common stock | 2,362 | 2,253 | 2,195 | 2,178 | 2,178 | ||||||||||||||||||||||||
Additional paid in capital | 9,116,069 | 8,601,276 | 8,318,979 | 8,235,484 | 8,233,127 | ||||||||||||||||||||||||
Cumulative distributions in excess of earnings | (474,550) | (441,881) | (407,695) | (381,507) | (370,720) | ||||||||||||||||||||||||
Accumulated other comprehensive income (loss) | 3,582 | 6,746 | 1,474 | 13,834 | 13,922 | ||||||||||||||||||||||||
Total stockholders’ equity | 8,803,139 | 8,324,070 | 8,070,629 | 8,025,665 | 8,034,183 | ||||||||||||||||||||||||
Noncontrolling interests | 371,607 | 401,909 | 394,287 | 389,511 | 381,096 | ||||||||||||||||||||||||
Total Equity | 9,174,746 | 8,725,979 | 8,464,916 | 8,415,176 | 8,415,279 | ||||||||||||||||||||||||
Total Liabilities and Equity | $ | 13,085,857 | $ | 12,648,218 | $ | 12,420,302 | $ | 12,368,192 | $ | 12,381,123 |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 9 | ![]() | ||||||
Consolidated Statements of Operations. | ||||||||
Quarterly Results | (unaudited and in thousands, except share and per share data) |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Mar 31, 2025 | Dec 31, 2024 | Sep 30, 2024 | Jun 30, 2024 | Mar 31, 2024 | |||||||||||||||||||||||||
Revenues | |||||||||||||||||||||||||||||
Rental income(1) | $ | 248,821 | $ | 239,737 | $ | 238,396 | $ | 232,973 | $ | 210,990 | |||||||||||||||||||
Management and leasing services | 142 | 167 | 156 | 156 | 132 | ||||||||||||||||||||||||
Interest income | 3,324 | 2,991 | 3,291 | 4,444 | 2,974 | ||||||||||||||||||||||||
Total Revenues | 252,287 | 242,895 | 241,843 | 237,573 | 214,096 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | |||||||||||||||||||||||||||||
Property expenses | 55,261 | 56,006 | 54,867 | 51,905 | 47,482 | ||||||||||||||||||||||||
General and administrative | 19,868 | 21,940 | 20,926 | 19,307 | 19,980 | ||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 86,740 | 71,832 | 69,241 | 67,896 | 66,278 | ||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 161,869 | 149,778 | 145,034 | 139,108 | 133,740 | ||||||||||||||||||||||||
Other Expenses | |||||||||||||||||||||||||||||
Other expenses | 2,239 | 34 | 492 | 304 | 1,408 | ||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 27,288 | 28,173 | 27,340 | 28,412 | 14,671 | ||||||||||||||||||||||||
Total Expenses | 191,396 | 177,985 | 172,866 | 167,824 | 149,819 | ||||||||||||||||||||||||
Gains on sale of real estate | 13,157 | — | 1,745 | 16,268 | — | ||||||||||||||||||||||||
Net Income | 74,048 | 64,910 | 70,722 | 86,017 | 64,277 | ||||||||||||||||||||||||
Less: net income attributable to noncontrolling interests | (2,849) | (2,725) | (2,952) | (3,541) | (2,906) | ||||||||||||||||||||||||
Net income attributable to Rexford Industrial Realty, Inc. | 71,199 | 62,185 | 67,770 | 82,476 | 61,371 | ||||||||||||||||||||||||
Less: preferred stock dividends | (2,314) | (2,315) | (2,314) | (2,315) | (2,314) | ||||||||||||||||||||||||
Less: earnings allocated to participating securities | (539) | (457) | (395) | (409) | (418) | ||||||||||||||||||||||||
Net income attributable to common stockholders | $ | 68,346 | $ | 59,413 | $ | 65,061 | $ | 79,752 | $ | 58,639 | |||||||||||||||||||
Earnings per Common Share | |||||||||||||||||||||||||||||
Net income attributable to common stockholders per share - basic | $ | 0.30 | $ | 0.27 | $ | 0.30 | $ | 0.37 | $ | 0.27 | |||||||||||||||||||
Net income attributable to common stockholders per share - diluted | $ | 0.30 | $ | 0.27 | $ | 0.30 | $ | 0.37 | $ | 0.27 | |||||||||||||||||||
Weighted average shares outstanding - basic | 227,395,984 | 222,516,006 | 218,759,979 | 217,388,908 | 214,401,661 | ||||||||||||||||||||||||
Weighted average shares outstanding - diluted | 227,395,984 | 222,856,120 | 219,133,037 | 217,388,908 | 214,437,913 |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 10 | ![]() | ||||||
Consolidated Statements of Operations. | ||||||||
Quarterly Results (continued) | (unaudited and in thousands, except share and per share data) |
Three Months Ended March 31, | |||||||||||
2025 | 2024 | ||||||||||
Revenues | |||||||||||
Rental income | $ | 248,821 | $ | 210,990 | |||||||
Management and leasing services | 142 | 132 | |||||||||
Interest income | 3,324 | 2,974 | |||||||||
Total Revenues | 252,287 | 214,096 | |||||||||
Operating Expenses | |||||||||||
Property expenses | 55,261 | 47,482 | |||||||||
General and administrative | 19,868 | 19,980 | |||||||||
Depreciation and amortization | 86,740 | 66,278 | |||||||||
Total Operating Expenses | 161,869 | 133,740 | |||||||||
Other Expenses | |||||||||||
Other expenses | 2,239 | 1,408 | |||||||||
Interest expense | 27,288 | 14,671 | |||||||||
Total Expenses | 191,396 | 149,819 | |||||||||
Gains on sale of real estate | 13,157 | — | |||||||||
Net Income | 74,048 | 64,277 | |||||||||
Less: net income attributable to noncontrolling interests | (2,849) | (2,906) | |||||||||
Net income attributable to Rexford Industrial Realty, Inc. | 71,199 | 61,371 | |||||||||
Less: preferred stock dividends | (2,314) | (2,314) | |||||||||
Less: earnings allocated to participating securities | (539) | (418) | |||||||||
Net income attributable to common stockholders | $ | 68,346 | $ | 58,639 | |||||||
Net income attributable to common stockholders per share – basic | $ | 0.30 | $ | 0.27 | |||||||
Net income attributable to common stockholders per share – diluted | $ | 0.30 | $ | 0.27 | |||||||
Weighted-average shares of common stock outstanding – basic | 227,395,984 | 214,401,661 | |||||||||
Weighted-average shares of common stock outstanding – diluted | 227,395,984 | 214,437,913 |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 11 | ![]() | ||||||
Non-GAAP FFO and Core FFO Reconciliations.(1) | ||||||||
(unaudited and in thousands, except share and per share data) |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
March 31, 2025 | December 31, 2024 | September 30, 2024 | June 30, 2024 | March 31, 2024 | |||||||||||||||||||||||||
Net Income | $ | 74,048 | $ | 64,910 | $ | 70,722 | $ | 86,017 | $ | 64,277 | |||||||||||||||||||
Adjustments: | |||||||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 86,740 | 71,832 | 69,241 | 67,896 | 66,278 | ||||||||||||||||||||||||
Gains on sale of real estate | (13,157) | — | (1,745) | (16,268) | — | ||||||||||||||||||||||||
NAREIT Defined Funds From Operations (FFO) | 147,631 | 136,742 | 138,218 | 137,645 | 130,555 | ||||||||||||||||||||||||
Less: preferred stock dividends | (2,314) | (2,315) | (2,314) | (2,315) | (2,314) | ||||||||||||||||||||||||
Less: FFO attributable to noncontrolling interests(2) | (5,394) | (5,283) | (5,389) | (5,410) | (5,188) | ||||||||||||||||||||||||
Less: FFO attributable to participating securities(3) | (750) | (624) | (566) | (582) | (570) | ||||||||||||||||||||||||
Company share of FFO | $ | 139,173 | $ | 128,520 | $ | 129,949 | $ | 129,338 | $ | 122,483 | |||||||||||||||||||
Company share of FFO per common share‐basic | $ | 0.61 | $ | 0.58 | $ | 0.59 | $ | 0.59 | $ | 0.57 | |||||||||||||||||||
Company share of FFO per common share‐diluted | $ | 0.61 | $ | 0.58 | $ | 0.59 | $ | 0.59 | $ | 0.57 | |||||||||||||||||||
FFO | $ | 147,631 | $ | 136,742 | $ | 138,218 | $ | 137,645 | $ | 130,555 | |||||||||||||||||||
Adjustments: | |||||||||||||||||||||||||||||
Acquisition expenses | 79 | 9 | 6 | 58 | 50 | ||||||||||||||||||||||||
Amortization of loss on termination of interest rate swaps | — | 34 | 59 | 59 | 59 | ||||||||||||||||||||||||
Non-capitalizable demolition costs | 365 | — | — | 129 | 998 | ||||||||||||||||||||||||
Severance costs associated with workforce reduction(4) | 1,483 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Core FFO | 149,558 | 136,785 | 138,283 | 137,891 | 131,662 | ||||||||||||||||||||||||
Less: preferred stock dividends | (2,314) | (2,315) | (2,314) | (2,315) | (2,314) | ||||||||||||||||||||||||
Less: Core FFO attributable to noncontrolling interests(2) | (5,461) | (5,284) | (5,391) | (5,418) | (5,226) | ||||||||||||||||||||||||
Less: Core FFO attributable to participating securities(3) | (760) | (624) | (567) | (583) | (575) | ||||||||||||||||||||||||
Company share of Core FFO | $ | 141,023 | $ | 128,562 | $ | 130,011 | $ | 129,575 | $ | 123,547 | |||||||||||||||||||
Company share of Core FFO per common share‐basic | $ | 0.62 | $ | 0.58 | $ | 0.59 | $ | 0.60 | $ | 0.58 | |||||||||||||||||||
Company share of Core FFO per common share‐diluted | $ | 0.62 | $ | 0.58 | $ | 0.59 | $ | 0.60 | $ | 0.58 | |||||||||||||||||||
Weighted-average shares outstanding-basic | 227,395,984 | 222,516,006 | 218,759,979 | 217,388,908 | 214,401,661 | ||||||||||||||||||||||||
Weighted-average shares outstanding-diluted(5) | 227,395,984 | 222,856,120 | 219,133,037 | 217,388,908 | 214,437,913 |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 12 | ![]() | ||||||
Non-GAAP FFO and Core FFO Reconciliations.(1) | ||||||||
(unaudited and in thousands, except share and per share data) |
Three Months Ended March 31, | |||||||||||
2025 | 2024 | ||||||||||
Net Income | $ | 74,048 | $ | 64,277 | |||||||
Adjustments: | |||||||||||
Depreciation and amortization | 86,740 | 66,278 | |||||||||
Gains on sale of real estate | (13,157) | — | |||||||||
Funds From Operations (FFO) | 147,631 | 130,555 | |||||||||
Less: preferred stock dividends | (2,314) | (2,314) | |||||||||
Less: FFO attributable to noncontrolling interests | (5,394) | (5,188) | |||||||||
Less: FFO attributable to participating securities | (750) | (570) | |||||||||
Company share of FFO | $ | 139,173 | $ | 122,483 | |||||||
Company share of FFO per common share‐basic | $ | 0.61 | $ | 0.57 | |||||||
Company share of FFO per common share‐diluted | $ | 0.61 | $ | 0.57 | |||||||
FFO | $ | 147,631 | $ | 130,555 | |||||||
Adjustments: | |||||||||||
Acquisition expenses | 79 | 50 | |||||||||
Amortization of loss on termination of interest rate swaps | — | 59 | |||||||||
Non-capitalizable demolition costs | 365 | 998 | |||||||||
Severance costs associated with workforce reduction(2) | 1,483 | — | |||||||||
Core FFO | 149,558 | 131,662 | |||||||||
Less: preferred stock dividends | (2,314) | (2,314) | |||||||||
Less: Core FFO attributable to noncontrolling interests | (5,461) | (5,226) | |||||||||
Less: Core FFO attributable to participating securities | (760) | (575) | |||||||||
Company share of Core FFO | $ | 141,023 | $ | 123,547 | |||||||
Company share of Core FFO per common share‐basic | $ | 0.62 | $ | 0.58 | |||||||
Company share of Core FFO per common share‐diluted | $ | 0.62 | $ | 0.58 | |||||||
Weighted-average shares outstanding-basic | 227,395,984 | 214,401,661 | |||||||||
Weighted-average shares outstanding-diluted | 227,395,984 | 214,437,913 |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 13 | ![]() | ||||||
Non-GAAP AFFO Reconciliation.(1) | ||||||||
(unaudited and in thousands, except share and per share data) |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
March 31, 2025 | December 31, 2024 | September 30, 2024 | June 30, 2024 | March 31, 2024 | |||||||||||||||||||||||||
Funds From Operations(2) | $ | 147,631 | $ | 136,742 | $ | 138,218 | $ | 137,645 | $ | 130,555 | |||||||||||||||||||
Adjustments: | |||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of deferred financing costs | 1,134 | 1,246 | 1,252 | 1,266 | 1,011 | ||||||||||||||||||||||||
Non-cash stock compensation | 9,699 | 11,539 | 9,918 | 11,057 | 9,088 | ||||||||||||||||||||||||
Amortization related to termination/settlement of interest rate derivatives | 77 | 112 | 136 | 137 | 137 | ||||||||||||||||||||||||
Note payable (discount) premium amortization, net | 1,560 | 1,534 | 1,511 | 1,491 | 293 | ||||||||||||||||||||||||
Non-capitalizable demolition costs | 365 | — | — | 129 | 998 | ||||||||||||||||||||||||
Severance costs associated with workforce reduction | 1,483 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Deduct: | |||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock dividends | (2,314) | (2,315) | (2,314) | (2,315) | (2,314) | ||||||||||||||||||||||||
Straight line rental revenue adjustment(3) | (5,517) | (10,057) | (11,441) | (9,567) | (7,368) | ||||||||||||||||||||||||
Above/(below) market lease revenue adjustments | (9,186) | (6,159) | (6,635) | (7,268) | (7,591) | ||||||||||||||||||||||||
Capitalized payments(4) | (13,321) | (12,102) | (13,900) | (12,280) | (13,163) | ||||||||||||||||||||||||
Accretion of net loan origination fees | (115) | (115) | (115) | (115) | (115) | ||||||||||||||||||||||||
Recurring capital expenditures(5) | (1,311) | (7,882) | (5,254) | (3,502) | (2,990) | ||||||||||||||||||||||||
2nd generation tenant improvements(6) | (162) | (296) | (18) | (123) | (226) | ||||||||||||||||||||||||
2nd generation leasing commissions(7) | (4,879) | (3,520) | (2,660) | (7,436) | (3,231) | ||||||||||||||||||||||||
Adjusted Funds From Operations (AFFO) | $ | 125,144 | $ | 108,727 | $ | 108,698 | $ | 109,119 | $ | 105,084 |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 14 | ![]() | ||||||
Statement of Operations Reconciliations - NOI, Cash NOI, EBITDAre and Adjusted EBITDAre.(1) | ||||||||
(unaudited and in thousands) |
NOI and Cash NOI | |||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Mar 31, 2025 | Dec 31, 2024 | Sep 30, 2024 | Jun 30, 2024 | Mar 31, 2024 | |||||||||||||||||||||||||
Rental income(2)(3)(4) | $ | 248,821 | $ | 239,737 | $ | 238,396 | $ | 232,973 | $ | 210,990 | |||||||||||||||||||
Less: Property expenses | 55,261 | 56,006 | 54,867 | 51,905 | 47,482 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income (NOI) | $ | 193,560 | $ | 183,731 | $ | 183,529 | $ | 181,068 | $ | 163,508 | |||||||||||||||||||
Above/(below) market lease revenue adjustments | (9,186) | (6,159) | (6,635) | (7,268) | (7,591) | ||||||||||||||||||||||||
Straight line rental revenue adjustment | (5,517) | (10,057) | (11,441) | (9,567) | (7,368) | ||||||||||||||||||||||||
Cash NOI | $ | 178,857 | $ | 167,515 | $ | 165,453 | $ | 164,233 | $ | 148,549 |
EBITDAre and Adjusted EBITDAre | |||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Mar 31, 2025 | Dec 31, 2024 | Sep 30, 2024 | Jun 30, 2024 | Mar 31, 2024 | |||||||||||||||||||||||||
Net income | $ | 74,048 | $ | 64,910 | $ | 70,722 | $ | 86,017 | $ | 64,277 | |||||||||||||||||||
Interest expense | 27,288 | 28,173 | 27,340 | 28,412 | 14,671 | ||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 86,740 | 71,832 | 69,241 | 67,896 | 66,278 | ||||||||||||||||||||||||
Gains on sale of real estate | (13,157) | — | (1,745) | (16,268) | — | ||||||||||||||||||||||||
EBITDAre | $ | 174,919 | $ | 164,915 | $ | 165,558 | $ | 166,057 | $ | 145,226 | |||||||||||||||||||
Stock-based compensation amortization | 9,699 | 11,539 | 9,918 | 11,057 | 9,088 | ||||||||||||||||||||||||
Acquisition expenses | 79 | 9 | 6 | 58 | 50 | ||||||||||||||||||||||||
Pro forma effect of acquisitions(5) | — | 2,884 | 426 | 1,058 | 12,843 | ||||||||||||||||||||||||
Pro forma effect of dispositions(6) | 162 | — | 21 | (124) | — | ||||||||||||||||||||||||
Adjusted EBITDAre | $ | 184,859 | $ | 179,347 | $ | 175,929 | $ | 178,106 | $ | 167,207 |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 15 | ![]() | ||||||
Same Property Portfolio Performance.(1) | ||||||||
(unaudited and dollars in thousands) |
Same Property Portfolio: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Number of properties | 292 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Square Feet | 38,380,256 |
Same Property Portfolio NOI and Cash NOI: | ||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended March 31, | ||||||||||||||||||||||||||
2025 | 2024 | $ Change | % Change | |||||||||||||||||||||||
Rental income(2)(3)(4) | $ | 190,259 | $ | 188,059 | $ | 2,200 | 1.2% | |||||||||||||||||||
Property expenses | 41,822 | 40,597 | 1,225 | 3.0% | ||||||||||||||||||||||
Same Property Portfolio NOI | $ | 148,437 | $ | 147,462 | $ | 975 | 0.7% | (4) | ||||||||||||||||||
Straight-line rental revenue adjustment | (3,001) | (7,155) | 4,154 | (58.1)% | ||||||||||||||||||||||
Above/(below) market lease revenue adjustments | (4,872) | (6,437) | 1,565 | (24.3)% | ||||||||||||||||||||||
Same Property Portfolio Cash NOI | $ | 140,564 | $ | 133,870 | $ | 6,694 | 5.0% | (4) |
Same Property Portfolio Occupancy: | |||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended March 31, | |||||||||||||||||||||||||||||
2025 | 2024 | Year-over-Year Change (basis points) | Three Months Ended December 31, 2024 | Sequential Change (basis points) | |||||||||||||||||||||||||
Quarterly Weighted Average Occupancy:(5) | |||||||||||||||||||||||||||||
Los Angeles County | 95.6% | 97.2% | (160) bps | 96.7% | (110) bps | ||||||||||||||||||||||||
Orange County | 99.1% | 99.6% | (50) bps | 99.2% | (10) bps | ||||||||||||||||||||||||
Riverside / San Bernardino County | 96.7% | 94.8% | 190 bps | 96.7% | — bps | ||||||||||||||||||||||||
San Diego County | 96.0% | 98.2% | (220) bps | 95.6% | 40 bps | ||||||||||||||||||||||||
Ventura County | 91.4% | 96.2% | (480) bps | 91.1% | 30 bps | ||||||||||||||||||||||||
Quarterly Weighted Average Occupancy | 95.9% | 96.9% | (100) bps | 96.5% | (60) bps | ||||||||||||||||||||||||
Ending Occupancy: | 95.7% | 96.6% | (90) bps | 96.3% | (60) bps |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 16 | ![]() | ||||||
Capitalization Summary. | ||||||||
(unaudited and in thousands, except share and per share data) | ||||||||
Capitalization as of March 31, 2025 |
Description | March 31, 2025 | December 31, 2024 | September 30, 2024 | June 30, 2024 | March 31, 2024 | ||||||||||||||||||||||||
Common shares outstanding(1) | 235,610,472 | 224,868,888 | 219,102,342 | 217,404,848 | 217,382,937 | ||||||||||||||||||||||||
Operating partnership units outstanding(2) | 8,700,301 | 8,426,905 | 8,175,868 | 8,218,426 | 7,609,215 | ||||||||||||||||||||||||
Total shares and units outstanding at period end | 244,310,773 | 233,295,793 | 227,278,210 | 225,623,274 | 224,992,152 | ||||||||||||||||||||||||
Share price at end of quarter | $ | 39.15 | $ | 38.66 | $ | 50.31 | $ | 44.59 | $ | 50.30 | |||||||||||||||||||
Common Stock and Operating Partnership Units - Capitalization | $ | 9,564,767 | $ | 9,019,215 | $ | 11,434,367 | $ | 10,060,542 | $ | 11,317,105 | |||||||||||||||||||
Series B and C Cumulative Redeemable Preferred Stock(3) | $ | 161,250 | $ | 161,250 | $ | 161,250 | $ | 161,250 | $ | 161,250 | |||||||||||||||||||
4.43937% Series 1 Cumulative Redeemable Convertible Preferred Units(4) | — | — | — | — | 27,031 | ||||||||||||||||||||||||
4.00% Series 2 Cumulative Redeemable Convertible Preferred Units(4) | — | 40,706 | 40,706 | 40,750 | 40,750 | ||||||||||||||||||||||||
3.00% Series 3 Cumulative Redeemable Convertible Preferred Units(4) | 12,000 | 12,000 | 12,000 | 12,000 | 12,000 | ||||||||||||||||||||||||
Preferred Equity | $ | 173,250 | $ | 213,956 | $ | 213,956 | $ | 214,000 | $ | 241,031 | |||||||||||||||||||
Total Equity Market Capitalization | $ | 9,738,017 | $ | 9,233,171 | $ | 11,648,323 | $ | 10,274,542 | $ | 11,558,136 | |||||||||||||||||||
Total Debt | $ | 3,379,383 | $ | 3,379,622 | $ | 3,386,273 | $ | 3,386,559 | $ | 3,389,088 | |||||||||||||||||||
Less: Cash and cash equivalents | (504,579) | (55,971) | (61,836) | (125,710) | (336,960) | ||||||||||||||||||||||||
Net Debt | $ | 2,874,804 | $ | 3,323,651 | $ | 3,324,437 | $ | 3,260,849 | $ | 3,052,128 | |||||||||||||||||||
Total Combined Market Capitalization (Net Debt plus Equity) | $ | 12,612,821 | $ | 12,556,822 | $ | 14,972,760 | $ | 13,535,391 | $ | 14,610,264 | |||||||||||||||||||
Net debt to total combined market capitalization | 22.8 | % | 26.5 | % | 22.2 | % | 24.1 | % | 20.9 | % | |||||||||||||||||||
Net debt to Adjusted EBITDAre (quarterly results annualized)(5) | 3.9x | 4.6x | 4.7x | 4.6x | 4.6x | ||||||||||||||||||||||||
Net debt & preferred equity to Adjusted EBITDAre (quarterly results annualized)(5) | 4.1x | 4.9x | 5.0x | 4.9x | 4.9x |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 17 | ![]() | ||||||
Debt Summary. | ||||||||
(unaudited and dollars in thousands) |
Debt Detail: | ||||||||||||||||||||||||||
As of March 31, 2025 | ||||||||||||||||||||||||||
Debt Description | Maturity Date | Stated Interest Rate | Effective Interest Rate(1) | Principal Balance(2) | ||||||||||||||||||||||
Unsecured Debt: | ||||||||||||||||||||||||||
$1.0 Billion Revolving Credit Facility(3) | 5/26/2026(4) | SOFR+0.725%(5) | 5.235% | $ | — | |||||||||||||||||||||
$400M Term Loan Facility | 7/18/2025(4) | SOFR+0.80%(5) | 4.872%(6) | 400,000 | ||||||||||||||||||||||
$100M Senior Notes | 8/6/2025 | 4.290% | 4.290% | 100,000 | ||||||||||||||||||||||
$575M Exchangeable 2027 Senior Notes(7) | 3/15/2027 | 4.375% | 4.375% | 575,000 | ||||||||||||||||||||||
$300M Term Loan Facility | 5/26/2027 | SOFR+0.80%(5) | 3.717%(8) | 300,000 | ||||||||||||||||||||||
$125M Senior Notes | 7/13/2027 | 3.930% | 3.930% | 125,000 | ||||||||||||||||||||||
$300M Senior Notes | 6/15/2028 | 5.000% | 5.000% | 300,000 | ||||||||||||||||||||||
$575M Exchangeable 2029 Senior Notes(7) | 3/15/2029 | 4.125% | 4.125% | 575,000 | ||||||||||||||||||||||
$25M Series 2019A Senior Notes | 7/16/2029 | 3.880% | 3.880% | 25,000 | ||||||||||||||||||||||
$400M Senior Notes | 12/1/2030 | 2.125% | 2.125% | 400,000 | ||||||||||||||||||||||
$400M Senior Notes - Green Bond | 9/1/2031 | 2.150% | 2.150% | 400,000 | ||||||||||||||||||||||
$75M Series 2019B Senior Notes | 7/16/2034 | 4.030% | 4.030% | 75,000 | ||||||||||||||||||||||
Secured Debt: | ||||||||||||||||||||||||||
$60M Term Loan Facility | 10/27/2025(9) | SOFR+1.250%(9) | 5.060%(10) | 60,000 | ||||||||||||||||||||||
701-751 Kingshill Place | 1/5/2026 | 3.900% | 3.900% | 6,818 | ||||||||||||||||||||||
13943-13955 Balboa Boulevard | 7/1/2027 | 3.930% | 3.930% | 14,115 | ||||||||||||||||||||||
2205 126th Street | 12/1/2027 | 3.910% | 3.910% | 5,200 | ||||||||||||||||||||||
2410-2420 Santa Fe Avenue | 1/1/2028 | 3.700% | 3.700% | 10,300 | ||||||||||||||||||||||
11832-11954 La Cienega Boulevard | 7/1/2028 | 4.260% | 4.260% | 3,751 | ||||||||||||||||||||||
1100-1170 Gilbert Street (Gilbert/La Palma) | 3/1/2031 | 5.125% | 5.125% | 1,485 | ||||||||||||||||||||||
7817 Woodley Avenue | 8/1/2039 | 4.140% | 4.140% | 2,714 | ||||||||||||||||||||||
Total Debt | 3.835% | $ | 3,379,383 |
Debt Composition: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Category | Weighted Average Term Remaining (yrs)(11) | Stated Interest Rate | Effective Interest Rate | Balance | % of Total | |||||||||||||||||||||||||||
Fixed | 3.3 | 3.835% (See Table Above) | 3.835% | $ | 3,379,383 | 100% | ||||||||||||||||||||||||||
Variable | — | — | —% | $ | — | 0% | ||||||||||||||||||||||||||
Secured | 1.7 | 4.588% | $ | 104,383 | 3% | |||||||||||||||||||||||||||
Unsecured | 3.4 | 3.811% | $ | 3,275,000 | 97% |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 18 | ![]() | ||||||
Debt Summary (Continued). | ||||||||
(unaudited and dollars in thousands) |
Debt Maturity Schedule(12): | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Year | Secured | Unsecured | Total | % Total | Effective Interest Rate(1) | |||||||||||||||||||||||||||
2025 | $ | 60,000 | $ | 500,000 | $ | 560,000 | 17 | % | 4.788 | % | ||||||||||||||||||||||
2026 | 6,818 | — | 6,818 | — | % | 3.900 | % | |||||||||||||||||||||||||
2027 | 19,315 | 1,000,000 | 1,019,315 | 30 | % | 4.118 | % | |||||||||||||||||||||||||
2028 | 14,051 | 300,000 | 314,051 | 9 | % | 4.948 | % | |||||||||||||||||||||||||
2029 | — | 600,000 | 600,000 | 18 | % | 4.115 | % | |||||||||||||||||||||||||
2030 | — | 400,000 | 400,000 | 12 | % | 2.125 | % | |||||||||||||||||||||||||
2031 | 1,485 | 400,000 | 401,485 | 12 | % | 2.161 | % | |||||||||||||||||||||||||
2032 | — | — | — | — | % | — | % | |||||||||||||||||||||||||
2033 | — | — | — | — | % | — | % | |||||||||||||||||||||||||
2034 | — | 75,000 | 75,000 | 2 | % | 4.030 | % | |||||||||||||||||||||||||
Thereafter | 2,714 | — | 2,714 | 0 | % | 4.140 | % | |||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 104,383 | $ | 3,275,000 | $ | 3,379,383 | 100 | % | 3.835 | % |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 19 | ![]() | ||||||
Operations. | ||||||||
Quarterly Results |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 20 | ![]() | ||||||
Executed Leasing Statistics and Trends. | ||||||||
(unaudited results) | ||||||||
Executed Leasing Activity and Weighted Average New / Renewal Leasing Spreads: |
Three Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Mar 31, 2025 | Dec 31, 2024 | Sep 30, 2024 | Jun 30, 2024 | Mar 31, 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Spreads: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Effective Rent Change(1) | 23.8 | % | 55.4 | % | 39.2 | % | 67.7 | % | 53.0 | % | ||||||||||||||||||||||
Cash Rent Change(1) | 14.7 | % | 41.0 | % | 26.7 | % | 49.0 | % | 33.6 | % | ||||||||||||||||||||||
Leasing Activity (SF):(2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
New leases | 882,403 | 330,334 | 994,566 | 1,033,006 | 830,941 | |||||||||||||||||||||||||||
Renewal leases | 1,511,946 | 684,961 | 599,529 | 1,228,905 | 2,398,076 | |||||||||||||||||||||||||||
Total leasing activity | 2,394,349 | 1,015,295 | 1,594,095 | 2,261,911 | 3,229,017 | |||||||||||||||||||||||||||
Total expiring leases | (3,102,514) | (2,436,160) | (1,677,064) | (2,038,430) | (3,819,253) | |||||||||||||||||||||||||||
Expiring leases - placed into repositioning/redevelopment | 833,218 | 996,035 | 476,821 | 175,533 | 732,083 | |||||||||||||||||||||||||||
Net absorption(3) | 125,053 | (424,830) | 393,852 | 399,014 | 141,847 | |||||||||||||||||||||||||||
Retention rate(4) | 68 | % | 51 | % | 52 | % | 68 | % | 82 | % | ||||||||||||||||||||||
Retention + Backfill rate(5) | 82 | % | 62 | % | 72 | % | 80 | % | 87 | % |
Executed Leasing Activity and Change in Annual Rental Rates and Turnover Costs for Current Quarter Leases:(6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Effective Rent | Cash Rent | Turnover Costs(7) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First Quarter 2025: | # Leases Signed | SF of Leasing | Wtd. Avg. Lease Term (Years) | Current Lease | Prior Lease | Rent Change | Current Lease | Prior Lease | Rent Change | Wtd. Avg. Abatement (Months) | Tenant Improvements per SF | Leasing Commissions per SF | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
New | 54 | 882,403 | 4.6 | $18.80 | $18.21 | 3.2% | $18.44 | $19.49 | (5.4)% | 2.7 | $2.49 | $5.20 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Renewal | 84 | 1,511,946 | 4.1 | $16.07 | $12.42 | 29.4% | $15.97 | $13.29 | 20.2% | 3.0 | $0.43 | $1.81 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total / Wtd. Average | 138 | 2,394,349 | 4.3 | $16.50 | $13.32 | 23.8% | $16.36 | $14.26 | 14.7% | 2.9 | $0.75 | $2.34 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 21 | ![]() | ||||||
Portfolio Overview. | ||||||||
At March 31, 2025 | (unaudited results) | |||||||
Consolidated Portfolio: |
Rentable Square Feet | Ending Occupancy % | In-Place ABR(3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Market | # of Properties | Same Property Portfolio | Non-Same Property Portfolio | Total Portfolio | Same Property Portfolio | Non-Same Property Portfolio | Total Portfolio(1) | Total Portfolio Excluding Repositioning/ Redevelopment(2) | Total (in 000’s) | Per Square Foot | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Central LA | 21 | 2,803,152 | 451,803 | 3,254,955 | 96.8 | % | 61.7 | % | 91.9 | % | 99.6 | % | $ | 40,372 | $13.49 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Greater San Fernando Valley | 74 | 5,485,235 | 1,698,421 | 7,183,656 | 96.0 | % | 66.7 | % | 89.1 | % | 95.0 | % | 109,518 | $17.11 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Mid-Counties | 39 | 2,984,568 | 1,591,336 | 4,575,904 | 94.7 | % | 78.7 | % | 89.2 | % | 96.3 | % | 68,023 | $16.67 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
San Gabriel Valley | 47 | 3,457,113 | 2,464,137 | 5,921,250 | 94.6 | % | 64.7 | % | 82.2 | % | 87.2 | % | 67,904 | $13.96 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
South Bay | 81 | 6,303,807 | 1,497,195 | 7,801,002 | 94.4 | % | 67.2 | % | 89.2 | % | 95.0 | % | 160,509 | $23.07 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Los Angeles County | 262 | 21,033,875 | 7,702,892 | 28,736,767 | 95.2 | % | 68.3 | % | 88.0 | % | 94.1 | % | 446,326 | $17.64 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
North Orange County | 25 | 1,094,369 | 1,580,440 | 2,674,809 | 98.1 | % | 66.2 | % | 79.2 | % | 99.0 | % | 39,750 | $18.76 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
OC Airport | 10 | 1,099,985 | 106,604 | 1,206,589 | 98.8 | % | 100.0 | % | 98.9 | % | 98.9 | % | 22,996 | $19.27 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
South Orange County | 10 | 448,762 | 183,098 | 631,860 | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 10,728 | $16.98 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
West Orange County | 10 | 852,079 | 436,759 | 1,288,838 | 100.0 | % | 76.5 | % | 92.0 | % | 96.5 | % | 19,604 | $16.53 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Orange County | 55 | 3,495,195 | 2,306,901 | 5,802,096 | 99.0 | % | 72.4 | % | 88.4 | % | 98.5 | % | 93,078 | $18.14 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Inland Empire East | 1 | 33,258 | — | 33,258 | 100.0 | % | — | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 661 | $19.86 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Inland Empire West | 53 | 8,621,513 | 920,735 | 9,542,248 | 96.9 | % | 86.5 | % | 95.9 | % | 97.4 | % | 138,693 | $15.15 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Riverside / San Bernardino County | 54 | 8,654,771 | 920,735 | 9,575,506 | 96.9 | % | 86.5 | % | 95.9 | % | 97.5 | % | 139,354 | $15.17 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Central San Diego | 21 | 1,349,009 | 784,895 | 2,133,904 | 97.7 | % | 67.4 | % | 86.5 | % | 95.2 | % | 37,615 | $20.37 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
North County San Diego | 14 | 1,336,558 | 143,663 | 1,480,221 | 93.4 | % | 100.0 | % | 94.0 | % | 94.4 | % | 21,211 | $15.24 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
San Diego County | 35 | 2,685,567 | 928,558 | 3,614,125 | 95.5 | % | 72.4 | % | 89.6 | % | 94.9 | % | 58,826 | $18.17 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ventura | 18 | 2,510,848 | 712,795 | 3,223,643 | 91.5 | % | 74.0 | % | 87.7 | % | 91.6 | % | 37,504 | $13.27 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ventura County | 18 | 2,510,848 | 712,795 | 3,223,643 | 91.5 | % | 74.0 | % | 87.7 | % | 91.6 | % | 37,504 | $13.27 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CONSOLIDATED TOTAL / WTD AVG | 424 | 38,380,256 | 12,571,881 | 50,952,137 | 95.7 | % | 71.0 | % | 89.6 | % | 95.1 | % | $ | 775,088 | $16.97 |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 22 | ![]() | ||||||
Leasing Statistics (Continued). | ||||||||
(unaudited results) | ||||||||
Lease Expiration Schedule as of March 31, 2025: |
Year of Lease Expiration | # of Leases Expiring | Total Rentable Square Feet | In-Place + Uncommenced ABR (in thousands) | In-Place + Uncommenced ABR per SF | ||||||||||||||||||||||
Available | — | 2,137,986 | $ | — | $— | |||||||||||||||||||||
Repositioning/Redevelopment(1) | — | 2,766,170 | — | $— | ||||||||||||||||||||||
MTM Tenants | 8 | 214,625 | 3,802 | $17.71 | ||||||||||||||||||||||
2025 | 275 | 5,287,862 | 87,724 | $16.59 | ||||||||||||||||||||||
2026 | 420 | 8,900,867 | 133,310 | $14.98 | ||||||||||||||||||||||
2027 | 332 | 7,370,573 | 126,935 | $17.22 | ||||||||||||||||||||||
2028 | 226 | 6,660,057 | 124,784 | $18.74 | ||||||||||||||||||||||
2029 | 163 | 5,026,768 | 92,296 | $18.36 | ||||||||||||||||||||||
2030 | 102 | 4,642,254 | 72,519 | $15.62 | ||||||||||||||||||||||
2031 | 29 | 3,838,252 | 57,018 | $14.86 | ||||||||||||||||||||||
2032 | 23 | 1,392,533 | 28,074 | $20.16 | ||||||||||||||||||||||
2033 | 9 | 296,735 | 5,763 | $19.42 | ||||||||||||||||||||||
2034 | 5 | 199,139 | 4,345 | $21.82 | ||||||||||||||||||||||
Thereafter | 36 | 2,218,316 | 46,585 | $21.00 | ||||||||||||||||||||||
Total Portfolio | 1,628 | 50,952,137 | $ | 783,155 | $17.01 |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 23 | ![]() | ||||||
Top Tenants and Lease Segmentation. | ||||||||
(unaudited results) | ||||||||
Top 20 Tenants as of March 31, 2025 |
Tenant | Submarket | Leased Rentable SF | In-Place + Uncommenced ABR (in 000’s)(1) | % of In-Place + Uncommenced ABR(1) | In-Place + Uncommenced ABR per SF(1) | Lease Expiration | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tireco, Inc. | Inland Empire West | 1,101,840 | $19,251 | 2.5% | $17.47 | 1/31/2027 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
L3 Technologies, Inc. | Multiple Submarkets(2) | 595,267 | $12,967 | 1.7% | $21.78 | 9/30/2031 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Zenith Energy West Coast Terminals LLC | South Bay | —(3) | $11,675 | 1.5% | $3.34(3) | 9/29/2041 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
IBY, LLC | San Gabriel Valley | 1,178,021 | $11,165 | 1.4% | $9.48 | 4/5/2031(4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cubic Corporation | Central San Diego | 515,382 | $11,110 | 1.4% | $21.56 | 3/31/2038(5) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Federal Express Corporation | Multiple Submarkets(6) | 527,861 | $10,397 | 1.3% | $19.70 | 11/30/2032(6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
GXO Logistics Supply Chain, Inc. | Mid-Counties | 411,034 | $8,730 | 1.1% | $21.24 | 11/30/2028 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Best Buy Stores, L.P. | Inland Empire West | 501,649 | $8,529 | 1.1% | $17.00 | 6/30/2029 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
The Hertz Corporation | South Bay | 38,680(7) | $8,249 | 1.0% | $10.30(7) | 3/31/2026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Orora Packaging Solutions | Multiple Submarkets(8) | 476,065 | $7,845 | 1.0% | $16.48 | 9/30/2028(8) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Top 10 Tenants | 5,345,799 | $109,918 | 14.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Top 11 - 20 Tenants | 3,258,530 | $50,476 | 6.4% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Top 20 Tenants | 8,604,329 | $160,394 | 20.4% |
Lease Segmentation by Size: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Square Feet | Number of Leases | Leased Building Rentable SF | Building Rentable SF | Building Leased % | Building Leased % Excl. Repo/Redev | In-Place + Uncommenced ABR (in 000’s)(1) | % of In-Place + Uncommenced ABR(1) | In-Place + Uncommenced ABR per SF(1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
<4,999 | 592 | 1,439,346 | 1,570,951 | 91.6% | 92.0% | $ | 28,700 | 3.7% | $19.94 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
5,000 - 9,999 | 231 | 1,653,135 | 1,777,814 | 93.0% | 95.1% | 31,470 | 4.0% | $19.04 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
10,000 - 24,999 | 319 | 5,156,910 | 5,969,008 | 86.4% | 91.4% | 95,787 | 12.2% | $18.57 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
25,000 - 49,999 | 174 | 6,424,933 | 7,362,260 | 87.3% | 94.5% | 110,457 | 14.1% | $17.19 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
50,000 - 99,999 | 118 | 8,567,460 | 9,563,416 | 89.6% | 97.7% | 143,707 | 18.4% | $16.77 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
>100,000 | 121 | 22,557,657 | 24,460,148 | 92.2% | 96.3% | 325,342 | 41.5% | $14.42 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Building Subtotal / Wtd. Avg. | 1,555 | 45,799,441 | (2) | 50,703,597 | (2) | 90.3% | (2) | 95.5% | $ | 735,463 | 93.9% | $16.06 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Land/IOS(3) | 28 | 8,544,650 | (4) | 45,114 | 5.8% | $5.28 | (4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other(3) | 45 | 2,578 | 0.3% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | 1,628 | $ | 783,155 | 100.0% |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 24 | ![]() | ||||||
Capital Expenditure Summary. | ||||||||
(unaudited results, in thousands, except square feet and per square foot data) | ||||||||
Three months ended March 31, 2025 |
Year to Date | ||||||||||||||||||||
Total | SF(1) | PSF | ||||||||||||||||||
Tenant Improvements: | ||||||||||||||||||||
New Leases – 1st Generation | $ | 798 | 411,034 | $ | 1.94 | |||||||||||||||
New Leases – 2nd Generation | 4 | 1,960 | $ | 2.04 | ||||||||||||||||
Renewals | 158 | 356,450 | $ | 0.44 | ||||||||||||||||
Total Tenant Improvements | $ | 960 | ||||||||||||||||||
Leasing Commissions & Lease Costs: | ||||||||||||||||||||
New Leases – 1st Generation | $ | 3,058 | 535,176 | $ | 5.71 | |||||||||||||||
New Leases – 2nd Generation | 1,886 | 391,227 | $ | 4.82 | ||||||||||||||||
Renewals | 2,993 | 1,635,689 | $ | 1.83 | ||||||||||||||||
Total Leasing Commissions & Lease Costs | $ | 7,937 | ||||||||||||||||||
Total Recurring Capex | $ | 1,311 | 51,075,653 | $ | 0.03 | |||||||||||||||
Recurring Capex % of NOI | 0.7 | % | ||||||||||||||||||
Recurring Capex % of Rental Income | 0.5 | % | ||||||||||||||||||
Nonrecurring Capex: | ||||||||||||||||||||
Repositioning and Redevelopment in Process(2) | $ | 39,455 | ||||||||||||||||||
Unit Renovation(3) | 2,910 | |||||||||||||||||||
Other(4) | 996 | |||||||||||||||||||
Total Nonrecurring Capex | $ | 43,361 | 29,600,513 | $ | 1.46 | |||||||||||||||
Other Capitalized Costs(5) | $ | 13,644 |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 25 | ![]() | ||||||
Properties and Space Under Repositioning/Redevelopment.(1) | ||||||||
As of March 31, 2025 | (unaudited results, $ in millions) | |||||||
Repositioning | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Repo/ Lease-Up RSF(2) | Repo RSF Leased % 3/31/2025 | Est. Constr. Period(1) | Purch. Price(1) | Proj. Repo Costs(1) | Proj. Total Invest.(1) | Proj. Remaining Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property | County | Submarket | Start | Target Complet. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CURRENT REPOSITIONING: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
19301 Santa Fe Avenue | Los Angeles | South Bay | LAND | —% | 2Q-24 | 2Q-25 | $ | 14.7 | $ | 5.7 | $ | 20.4 | $ | 3.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Harcourt & Susana | Los Angeles | South Bay | 33,461 | —% | 2Q-24 | 3Q-25 | 54.4 | 10.2 | 64.6 | 4.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
8985 Crestmar Point(3) | San Diego | Central San Diego | 53,395 | —% | 4Q-24 | 3Q-25 | 8.1 | 5.5 | 13.6 | 2.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
14955 Salt Lake Avenue | Los Angeles | San Gabriel Valley | 45,930 | —% | 4Q-24 | 4Q-25 | 10.9 | 3.7 | 14.6 | 2.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
218 Turnbull Canyon | Los Angeles | San Gabriel Valley | 191,095 | —% | 1Q-25 | 4Q-25 | 27.2 | 3.6 | 30.8 | 2.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | 323,881 | $ | 115.3 | $ | 28.7 | $ | 144.0 | $ | 15.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Actual Cash NOI - 1Q 2025 | $0.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Estimated Annualized Stabilized Cash NOI | $7.9 - $8.7 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Estimated Unlevered Stabilized Yield | 5.5% - 6.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Repo/ Lease-Up RSF(2) | Repo RSF Leased % 3/31/2025 | Construction Period | Purch. Price(1) | Proj. Repo Costs(1) | Proj. Total Invest.(1) | Proj. Remaining Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property | County | Submarket | Start | Complete | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
LEASE-UP REPOSITIONING: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
11308-11350 Penrose Street(4) | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | 71,547 | —% | 1Q-23 | 1Q-24 | $ | 12.1 | $ | 5.2 | $ | 17.3 | $ | 0.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
14434-14527 San Pedro Street | Los Angeles | South Bay | 61,398 | —% | 3Q-23 | 1Q-25 | 49.8 | 14.2 | 64.0 | 1.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1020 Bixby Drive | Los Angeles | San Gabriel Valley | 57,600 | —% | 1Q-24 | 3Q-24 | 16.5 | 3.3 | 19.8 | 0.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
17000 Kingsview Avenue | Los Angeles | South Bay | 95,865 | —% | 1Q-24 | 1Q-25 | 14.0 | 4.3 | 18.3 | 1.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1315 Storm Parkway | Los Angeles | South Bay | 37,844 | —% | 2Q-24 | 4Q-24 | 8.5 | 3.5 | 12.0 | 0.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | 324,254 | $ | 100.9 | $ | 30.5 | $ | 131.4 | $ | 4.5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Actual Cash NOI - 1Q 2025 | $(0.1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Estimated Annualized Stabilized Cash NOI | $6.6 - $7.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Estimated Unlevered Stabilized Yield | 5.0% - 5.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 26 | ![]() | ||||||
Properties and Space Under Repositioning/Redevelopment (Continued).(1) | ||||||||
As of March 31, 2025 | (unaudited results, $ in millions) | |||||||
Repositioning | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Repo/ Lease-Up RSF(2) | Repo RSF Leased % 3/31/2025 | Construction Period | Purch. Price(1) | Proj. Repo Costs(1) | Proj. Total Invest.(1) | Proj. Remaining Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property | County | Submarket | Start | Complete | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
STABILIZED REPOSITIONING: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4039 Calle Platino | San Diego | North County San Diego | 73,807 | 100% | 2Q-23 | 1Q-24 | $ | 20.5 | $ | 4.3 | $ | 24.8 | $ | 0.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
29120 Commerce Center Drive | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | 135,258 | 100% | 3Q-23 | 1Q-25 | 27.1 | 3.1 | 30.2 | 0.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
East 27th Street(5) | Los Angeles | Central LA | 126,563 | 100% | 1Q-24 | 4Q-24 | 26.9 | 5.1 | 32.0 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
122-125 N. Vinedo Avenue | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | 48,520 | 100% | 1Q-24 | 4Q-24 | 5.3 | 3.9 | 9.2 | 0.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
29125 Avenue Paine | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | 176,107 | 100% | 1Q-24 | 1Q-25 | 45.3 | 3.9 | 49.2 | 0.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | 560,255 | $ | 125.1 | $ | 20.3 | $ | 145.4 | $ | 1.6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Actual Cash NOI - 1Q 2025 | $2.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Annualized Stabilized Cash NOI | $10.9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Achieved Unlevered Stabilized Yield | 7.6% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
OTHER REPOSITIONING: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
17 projects totaling 773,498 RSF with estimated costs < $2 million individually(6) | $ | 21.1 | $ | 6.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Actual Cash NOI - 1Q 2025 | $4.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Estimated Annualized Stabilized Cash NOI | $15.0 - $15.5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Estimated Unlevered Stabilized Yield | 6.0% - 6.5% |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 27 | ![]() | ||||||
Properties and Space Under Repositioning/Redevelopment (Continued).(1) | ||||||||
As of March 31, 2025 | (unaudited results, $ in millions) | |||||||
Redevelopment | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Projected RSF(7) | Property Leased % 3/31/2025 | Est. Constr. Period(1) | Purch. Price(1) | Proj. Redev Costs(1) | Proj. Total Invest.(1) | Proj. Remaining Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property | County | Submarket | Start | Target Complet. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CURRENT REDEVELOPMENT: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9615 Norwalk Boulevard | Los Angeles | Mid-Counties | 201,571 | —% | 3Q-21 | 2Q-25 | $ | 9.6 | $ | 49.3 | $ | 58.9 | $ | 9.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4416 Azusa Canyon Road | Los Angeles | San Gabriel Valley | 129,830 | —% | 4Q-22 | 2Q-25 | 12.3 | 21.7 | 34.0 | 3.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
15010 Don Julian Road | Los Angeles | San Gabriel Valley | 219,242 | —% | 1Q-23 | 4Q-25 | 22.9 | 37.8 | 60.7 | 23.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
21515 Western Avenue | Los Angeles | South Bay | 83,740 | —% | 2Q-23 | 2Q-25 | 19.1 | 19.3 | 38.4 | 5.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
17907-18001 Figueroa Street | Los Angeles | South Bay | 76,468 | —% | 4Q-23 | 2Q-25 | 20.2 | 18.4 | 38.6 | 1.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
14940 Proctor Road | Los Angeles | San Gabriel Valley | 160,045 | —% | 4Q-24 | 2Q-26 | 28.8 | 25.2 | 54.0 | 21.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
11234 Rush Street | Los Angeles | San Gabriel Valley | 103,108 | —% | 4Q-24 | 4Q-26 | 12.6 | 21.0 | 33.6 | 18.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
5235 Hunter Avenue | Orange | North Orange County | 117,772 | —% | 1Q-25 | 3Q-26 | 11.4 | 21.0 | 32.4 | 19.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3547-3555 Voyager Street | Los Angeles | South Bay | 67,371 | —% | 1Q-25 | 3Q-26 | 21.1 | 18.8 | 39.9 | 17.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | 1,159,147 | $ | 158.0 | $ | 232.5 | $ | 390.5 | $ | 121.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Actual Cash NOI - 1Q 2025 | $— | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Estimated Annualized Stabilized Cash NOI | $21.5 - $23.5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Estimated Unlevered Stabilized Yield | 5.5% - 6.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
RSF | Property Leased % 3/31/2025 | Construction Period | Purch. Price(1) | Proj. Redev Costs(1) | Proj. Total Invest.(1) | Proj. Remaining Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property | County | Submarket | Start | Complete | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
LEASE-UP REDEVELOPMENT: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9920-10020 Pioneer Boulevard | Los Angeles | Mid-Counties | 163,435 | —% | 4Q-21 | 3Q-24 | $ | 23.6 | $ | 31.8 | $ | 55.4 | $ | 1.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1901 Via Burton | Orange | North Orange County | 139,449 | 100% | 1Q-22 | 2Q-24 | 24.5 | 21.0 | 45.5 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3233 Mission Oaks Boulevard(8) | Ventura | Ventura | 116,852 | —% | 2Q-22 | 1Q-25 | 40.7 | 28.4 | 69.1 | 2.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
8888 Balboa Avenue | San Diego | Central San Diego | 123,492 | —% | 3Q-22 | 4Q-24 | 19.9 | 22.5 | 42.4 | 1.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
6027 Eastern Avenue | Los Angeles | Central LA | 94,140 | —% | 3Q-22 | 1Q-25 | 23.4 | 21.6 | 45.0 | 1.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2390-2444 American Way | Orange | North Orange County | 100,483 | 48% | 4Q-22 | 2Q-24 | 17.1 | 19.2 | 36.3 | 0.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12118 Bloomfield Avenue | Los Angeles | Mid-Counties | 107,045 | —% | 4Q-22 | 1Q-25 | 16.7 | 20.3 | 37.0 | 1.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3071 Coronado Street(9) | Orange | North Orange County | 105,173 | —% | 1Q-23 | 1Q-24 | 28.2 | 16.1 | 44.3 | 0.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
19900 Plummer Street | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | 79,539 | —% | 3Q-23 | 1Q-25 | 15.5 | 15.8 | 31.3 | 2.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12772 San Fernando Road | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | 143,529 | —% | 3Q-23 | 1Q-25 | 22.1 | 23.8 | 45.9 | 3.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rancho Pacifica - Building 5(10) | Los Angeles | South Bay | 76,553 | —% | 4Q-23 | 1Q-25 | 9.3 | 17.3 | 26.6 | 3.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1500 Raymond Avenue | Orange | North Orange County | 136,218 | —% | 4Q-23 | 1Q-25 | 46.1 | 22.7 | 68.8 | 2.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | 1,385,908 | $ | 287.1 | $ | 260.5 | $ | 547.6 | $ | 20.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Actual Cash NOI - 1Q 2025 | $0.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Estimated Annualized Stabilized Cash NOI | $30.0 - $33.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Estimated Unlevered Stabilized Yield | 5.5% - 6.0% |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 28 | ![]() | ||||||
Properties and Space Under Repositioning/Redevelopment (Continued).(1) | ||||||||
As of March 31, 2025 | (unaudited results, $ in millions) | |||||||
Near-Term Potential Future Repositioning and Redevelopment | ||||||||||||||||||||||||||
Projected RSF(7) | ||||||||||||||||||||||||||
Property | County | Submarket | Project Type | |||||||||||||||||||||||
1175 Aviation Place | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | Reposition | 93,219 | ||||||||||||||||||||||
24935 Avenue Kearny | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | Reposition | 69,761 | ||||||||||||||||||||||
7815 Van Nuys Blvd | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | Redevelopment | 78,990 | ||||||||||||||||||||||
1601 Mission Boulevard | Los Angeles | San Gabriel Valley | Reposition | 504,016 | ||||||||||||||||||||||
425 Hacienda Boulevard | Los Angeles | San Gabriel Valley | Reposition | 44,025 | ||||||||||||||||||||||
14005 Live Oak Avenue | Los Angeles | San Gabriel Valley | Redevelopment | 100,380 | ||||||||||||||||||||||
15715 Arrow Highway | Los Angeles | San Gabriel Valley | Redevelopment | 106,278 | ||||||||||||||||||||||
16425 Gale Avenue | Los Angeles | San Gabriel Valley | Redevelopment | 325,800 | ||||||||||||||||||||||
Figueroa & Rosecrans | Los Angeles | South Bay | Reposition | 56,700 | ||||||||||||||||||||||
18455 Figueroa Street | Los Angeles | South Bay | Redevelopment | 179,284 | ||||||||||||||||||||||
3100 Fujita Street | Los Angeles | South Bay | Redevelopment | 82,080 | ||||||||||||||||||||||
3901 Via Oro Avenue | Los Angeles | South Bay | Redevelopment | 74,260 | ||||||||||||||||||||||
9000 Airport Road | Los Angeles | South Bay | Redevelopment | 418,000 | ||||||||||||||||||||||
950 West 190th Street | Los Angeles | South Bay | Redevelopment | 197,000 | ||||||||||||||||||||||
2401-2421 Glassell Street | Orange | North Orange County | Redevelopment | 277,000 | ||||||||||||||||||||||
600-708 Vermont Avenue | Orange | North Orange County | Redevelopment | 263,800 | ||||||||||||||||||||||
9455 Cabot Drive | San Diego | Central San Diego | Reposition | 83,563 | ||||||||||||||||||||||
9323 Balboa Avenue | San Diego | Central San Diego | Redevelopment | 163,400 | ||||||||||||||||||||||
3935-3949 Heritage Oak Court | Ventura | Ventura | Reposition | 186,726 |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 29 | ![]() | ||||||
Properties and Space Under Repositioning/Redevelopment (Continued).(1) | |||||||||||
As of March 31, 2025 | (unaudited results, in thousands, except square feet) | ||||||||||
Prior and Current Year Stabilized Repositioning/Redevelopment | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property (Submarket) | Rentable Square Feet | Stabilized Period | Unlevered Stabilized Yield | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9755 Distribution Avenue (Central SD) | 24,071 | 1Q-24 | 13.4% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
8902-8940 Activity Road (Central SD) | 13,950 | 1Q-24 | 7.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
444 Quay Avenue (South Bay) | 29,760 | 2Q-24 | 9.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
263-321 Gardena Blvd (South Bay) | 55,238 | 2Q-24 | 10.3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
20851 Currier Road (SG Valley) | 59,412 | 3Q-24 | 4.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
17311 Nichols Lane (West OC) | 104,182 | 3Q-24 | 8.2% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12752-12822 Monarch Street (West OC) | 163,864 | 3Q-24 | 8.6% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
500 Dupont Avenue (Inland Empire West) | 274,885 | 4Q-24 | 5.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2880 Ana Street (South Bay) | LAND | 4Q-24 | 4.3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12907 Imperial Highway (Mid-Counties) | 101,080 | 4Q-24 | 14.3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4039 Calle Platino (North County SD) | 73,807 | 1Q-25 | 8.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
29120 Commerce Center Drive (SF Valley) | 135,258 | 1Q-25 | 8.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
East 27th Street (Central LA) | 126,563 | 1Q-25 | 5.4% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
122-125 N. Vinedo Avenue (SF Valley) | 48,520 | 1Q-25 | 13.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
29125 Avenue Paine (SF Valley) | 176,107 | 1Q-25 | 6.8% |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 30 | ![]() | ||||||
Current Year Investments and Dispositions Summary. | ||||||||||||||||||||||||||||||||
As of March 31, 2025 | (unaudited results) | |||||||||||||||||||||||||||||||
2025 Current Period Dispositions | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Disposition Date | Property Address | County | Submarket | Rentable Square Feet | Sale Price ($ in MM) | |||||||||||||||||||||||||||
3/28/2025 | 1055 Sandhill Avenue | Los Angeles | South Bay | 127,775 | $ | 52.45 | ||||||||||||||||||||||||||
Total 2025 Dispositions through March 31, 2025 | 127,775 | $ | 52.45 |
2025 Subsequent Period Dispositions | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Disposition Date | Property Address | County | Submarket | Rentable Square Feet | Sale Price ($ in MM) | |||||||||||||||||||||||||||
4/3/2025 | 20 Icon | Orange | South Orange County | 102,299 | $ | 50.88 | ||||||||||||||||||||||||||
Total Year To Date 2025 Dispositions | 230,074 | $ | 103.33 |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 31 | ![]() | ||||||
Net Asset Value Components. | ||||||||
As of March 31, 2025 | (unaudited and in thousands, except share data) |
Net Operating Income | ||||||||
Pro Forma Net Operating Income (NOI)(1) | Three Months Ended Mar 31, 2025 | |||||||
Total operating rental income | $248,821 | |||||||
Property operating expenses | (55,261) | |||||||
Pro forma effect of uncommenced leases(2) | 2,017 | |||||||
Pro forma effect of dispositions(3) | 162 | |||||||
Pro forma NOI effect of significant properties classified as current, lease-up, and stabilized repositioning and redevelopment(4) | 17,542 | |||||||
Pro Forma NOI | 213,281 | |||||||
Above/(below) market lease revenue adjustments | (9,186) | |||||||
Straight line rental revenue adjustment | (5,517) | |||||||
Pro Forma Cash NOI | $198,578 | |||||||
Balance Sheet Items | ||||||||
Other assets and liabilities | March 31, 2025 | |||||||
Cash and cash equivalents | $504,579 | |||||||
Restricted cash | 50,105 | |||||||
Loan receivable, net | 123,359 | |||||||
Rents and other receivables, net | 17,622 | |||||||
Other assets | 20,730 | |||||||
Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | (141,999) | |||||||
Dividends payable | (105,285) | |||||||
Tenant security deposits | (90,050) | |||||||
Prepaid rents | (88,822) | |||||||
Estimated remaining cost to complete repositioning/redevelopment projects(5) | (163,536) | |||||||
Total other assets and liabilities | $126,703 | |||||||
Debt and Shares Outstanding | ||||||||
Total consolidated debt(6) | $3,379,383 | |||||||
Preferred stock/units - liquidation preference | $173,250 | |||||||
Common shares outstanding(7) | 235,610,472 | |||||||
Operating partnership units outstanding(8) | 8,700,301 | |||||||
Total common shares and operating partnership units outstanding | 244,310,773 |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 32 | ![]() | ||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 33 | ![]() | ||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
March 31, 2025 | |||||||||||||||||
Current Period Covenant | Revolver, $300M, $400M & $60M Term Loan Facilities | Senior Notes ($100M, $125M, $25M, $75M) | |||||||||||||||
Maximum Leverage Ratio | less than 60% | 20.7% | 26.9% | ||||||||||||||
Maximum Secured Leverage Ratio | less than 45% | 0.5% | N/A | ||||||||||||||
Maximum Secured Leverage Ratio | less than 40% | N/A | 0.8% | ||||||||||||||
Maximum Secured Recourse Debt | less than 15% | N/A | —% | ||||||||||||||
Minimum Tangible Net Worth | $7,266,909 | N/A | $10,144,958 | ||||||||||||||
Minimum Fixed Charge Coverage Ratio | at least 1.50 to 1.00 | 5.19 to 1.0 | 5.19 to 1.0 | ||||||||||||||
Unencumbered Leverage Ratio | less than 60% | 22.5% | 29.4% | ||||||||||||||
Unencumbered Interest Coverage Ratio | at least 1.75 to 1.00 | 5.70 to 1.00 | 5.70 to 1.00 |
March 31, 2025 | |||||||||||
Current Period Covenant | Senior Notes ($400M due 2030 & $400M due 2031) | ||||||||||
Maximum Debt to Total Asset Ratio | less than 60% | 24.0% | |||||||||
Maximum Secured Debt to Total Asset Ratio | less than 40% | 0.7% | |||||||||
Minimum Debt Service Coverage Ratio | at least 1.50 to 1.00 | 4.95 to 1.00 | |||||||||
Minimum Unencumbered Assets to Unsecured Debt Ratio | at least 1.50 to 1.00 | 4.22 to 1.00 |
For the Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Mar 31, 2025 | Dec 31, 2024 | Sep 30, 2024 | Jun 30, 2024 | Mar 31, 2024 | |||||||||||||||||||||||||
EBITDAre | $ | 174,919 | $ | 164,915 | $ | 165,558 | $ | 166,057 | $ | 145,226 | |||||||||||||||||||
Above/(below) market lease revenue adjustments | (9,186) | (6,159) | (6,635) | (7,268) | (7,591) | ||||||||||||||||||||||||
Non-cash stock compensation | 9,699 | 11,539 | 9,918 | 11,057 | 9,088 | ||||||||||||||||||||||||
Straight line rental revenue adj. | (5,517) | (10,057) | (11,441) | (9,567) | (7,368) | ||||||||||||||||||||||||
Capitalized payments | (5,091) | (4,592) | (5,323) | (4,930) | (5,237) | ||||||||||||||||||||||||
Accretion of net loan origination fees | (115) | (115) | (115) | (115) | (115) | ||||||||||||||||||||||||
Recurring capital expenditures | (1,311) | (7,882) | (5,254) | (3,502) | (2,990) | ||||||||||||||||||||||||
2nd gen. tenant improvements | (162) | (296) | (18) | (123) | (226) | ||||||||||||||||||||||||
2nd gen. leasing commissions | (4,879) | (3,520) | (2,660) | (7,436) | (3,231) | ||||||||||||||||||||||||
Cash flow for fixed charge coverage calculation | $ | 158,357 | $ | 143,833 | $ | 144,030 | $ | 144,173 | $ | 127,556 | |||||||||||||||||||
Cash interest expense calculation detail: | |||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 27,288 | 28,173 | 27,340 | 28,412 | 14,671 | ||||||||||||||||||||||||
Capitalized interest | 8,230 | 7,510 | 8,577 | 7,350 | 7,926 | ||||||||||||||||||||||||
Note payable premium amort. | (1,560) | (1,534) | (1,511) | (1,491) | (293) | ||||||||||||||||||||||||
Amort. of deferred financing costs | (1,134) | (1,246) | (1,252) | (1,266) | (1,011) | ||||||||||||||||||||||||
Amort. of swap term fees & t-locks | (77) | (112) | (136) | (137) | (137) | ||||||||||||||||||||||||
Cash interest expense | 32,747 | 32,791 | 33,018 | 32,868 | 21,156 | ||||||||||||||||||||||||
Scheduled principal payments | 230 | 254 | 286 | 298 | 324 | ||||||||||||||||||||||||
Preferred stock/unit dividends | 2,695 | 2,827 | 2,815 | 2,846 | 3,116 | ||||||||||||||||||||||||
Fixed charges | $ | 35,672 | $ | 35,872 | $ | 36,119 | $ | 36,012 | $ | 24,596 | |||||||||||||||||||
Fixed Charge Coverage Ratio | 4.4 | x | 4.0 | x | 4.0 | x | 4.0 | x | 5.2 | x |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 34 | ![]() | ||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 35 | ![]() | ||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Mar 31, 2025 | Dec 31, 2024 | Sep 30, 2024 | Jun 30, 2024 | Mar 31, 2024 | |||||||||||||||||||||||||
Rental revenue (before collectability adjustment) | $ | 208,394 | $ | 199,601 | $ | 197,506 | $ | 193,497 | $ | 176,215 | |||||||||||||||||||
Tenant reimbursements | 41,856 | 39,716 | 40,969 | 39,682 | 35,650 | ||||||||||||||||||||||||
Other income | 874 | 620 | 651 | 598 | 846 | ||||||||||||||||||||||||
Increase (reduction) in revenue due to change in collectability assessment | (2,303) | (200) | (730) | (804) | (1,721) | ||||||||||||||||||||||||
Rental income | $ | 248,821 | $ | 239,737 | $ | 238,396 | $ | 232,973 | $ | 210,990 |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Mar 31, 2025 | Dec 31, 2024 | Sep 30, 2024 | Jun 30, 2024 | Mar 31, 2024 | |||||||||||||||||||||||||
# of Properties | 292 | 293 | 293 | 293 | 296 | ||||||||||||||||||||||||
Square Feet | 38,380,256 | 36,961,884 | 36,961,821 | 36,956,243 | 37,109,867 | ||||||||||||||||||||||||
Ending Occupancy | 95.7 | % | 94.1 | % | 96.7 | % | 97.3 | % | 96.4 | % | |||||||||||||||||||
SPP NOI growth | 0.7 | % | 2.2 | % | 2.6 | % | 6.0 | % | 5.5 | % | |||||||||||||||||||
SPP Cash NOI growth | 5.0 | % | 5.3 | % | 5.3 | % | 9.1 | % | 8.5 | % |
Three Months Ended March 31, | |||||||||||||||||||||||
2025 | 2024 | $ Change | % Change | ||||||||||||||||||||
Rental revenue | $ | 157,419 | $ | 155,856 | $ | 1,563 | 1.0% | ||||||||||||||||
Tenant reimbursements | 32,087 | 31,514 | 573 | 1.8% | |||||||||||||||||||
Other income | 753 | 689 | 64 | 9.3% | |||||||||||||||||||
Rental income | $ | 190,259 | $ | 188,059 | $ | 2,200 | 1.2% |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Mar 31, 2025 | Dec 31, 2024 | Sep 30, 2024 | Jun 30, 2024 | Mar 31, 2024 | |||||||||||||||||||||||||
Net Income | $ | 74,048 | $ | 64,910 | $ | 70,722 | $ | 86,017 | $ | 64,277 | |||||||||||||||||||
General and administrative | 19,868 | 21,940 | 20,926 | 19,307 | 19,980 | ||||||||||||||||||||||||
Depreciation & amortization | 86,740 | 71,832 | 69,241 | 67,896 | 66,278 | ||||||||||||||||||||||||
Other expenses | 2,239 | 34 | 492 | 304 | 1,408 | ||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 27,288 | 28,173 | 27,340 | 28,412 | 14,671 | ||||||||||||||||||||||||
Management & leasing services | (142) | (167) | (156) | (156) | (132) | ||||||||||||||||||||||||
Interest income | (3,324) | (2,991) | (3,291) | (4,444) | (2,974) | ||||||||||||||||||||||||
Gains on sale of real estate | (13,157) | — | (1,745) | (16,268) | — | ||||||||||||||||||||||||
NOI | $ | 193,560 | $ | 183,731 | $ | 183,529 | $ | 181,068 | $ | 163,508 | |||||||||||||||||||
S/L rental revenue adj. | (5,517) | (10,057) | (11,441) | (9,567) | (7,368) | ||||||||||||||||||||||||
Above/(below) market lease revenue adjustments | (9,186) | (6,159) | (6,635) | (7,268) | (7,591) | ||||||||||||||||||||||||
Cash NOI | $ | 178,857 | $ | 167,515 | $ | 165,453 | $ | 164,233 | $ | 148,549 |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 36 | ![]() | ||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
Three Months Ended March 31, | |||||||||||
2025 | 2024 | ||||||||||
Net income | $ | 74,048 | $ | 64,277 | |||||||
General and administrative | 19,868 | 19,980 | |||||||||
Depreciation and amortization | 86,740 | 66,278 | |||||||||
Other expenses | 2,239 | 1,408 | |||||||||
Interest expense | 27,288 | 14,671 | |||||||||
Management and leasing services | (142) | (132) | |||||||||
Interest income | (3,324) | (2,974) | |||||||||
Gains on sale of real estate | (13,157) | — | |||||||||
NOI | $ | 193,560 | $ | 163,508 | |||||||
Non-Same Property Portfolio rental income | (58,562) | (22,931) | |||||||||
Non-Same Property Portfolio property exp. | 13,439 | 6,885 | |||||||||
Same Property Portfolio NOI | $ | 148,437 | $ | 147,462 | |||||||
Straight line rental revenue adjustment | (3,001) | (7,155) | |||||||||
Above/(below) market lease revenue adjustments | (4,872) | (6,437) | |||||||||
Same Property Portfolio Cash NOI | $ | 140,564 | $ | 133,870 |
2025 Estimate | |||||||||||
Low | High | ||||||||||
Net income attributable to common stockholders | $ | 1.31 | $ | 1.35 | |||||||
Company share of depreciation and amortization | 1.25 | 1.25 | |||||||||
Company share of gains on sale of real estate(1) | (0.19) | (0.19) | |||||||||
Company share of Core FFO | $ | 2.37 | $ | 2.41 |
Mar 31, 2025 | Dec 31, 2024 | Sep 30, 2024 | Jun 30, 2024 | Mar 31, 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||
Ending Occupancy: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Los Angeles County | 88.0% | 90.2% | 93.6% | 94.9% | 93.8% | |||||||||||||||||||||||||||
Orange County | 88.4% | 90.3% | 90.6% | 88.0% | 89.4% | |||||||||||||||||||||||||||
Riverside / San Bernardino County | 95.9% | 96.0% | 93.9% | 94.8% | 90.9% | |||||||||||||||||||||||||||
San Diego County | 89.6% | 89.8% | 92.3% | 92.6% | 94.9% | |||||||||||||||||||||||||||
Ventura County | 87.7% | 91.2% | 89.8% | 92.5% | 92.6% | |||||||||||||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 89.6% | 91.3% | 93.0% | 93.7% | 92.8% | |||||||||||||||||||||||||||
Total Portfolio RSF | 50,952,137 | 50,788,225 | 50,067,981 | 49,710,628 | 49,162,216 |
Total/Weighted Average | ||||||||
Occupied SF | 45,677,963 | |||||||
Uncommenced Renewal Leases - Leased SF(1) | 879,063 | |||||||
Uncommenced New Leases - Leased SF(1) | 370,018 | |||||||
Leased SF | 46,047,981 | |||||||
Percent Leased | 90.4 | % | ||||||
In-Place ABR(2) | $ | 775,088 | ||||||
ABR Under Uncommenced Leases (in thousands)(2)(3) | 8,067 | |||||||
In-Place + Uncommenced ABR (in thousands)(2) | $ | 783,155 | ||||||
In-Place + Uncommenced ABR per SF(2) | $ | 17.01 |
First Quarter 2025 Supplemental Financial Reporting Package | Page 37 | ![]() | ||||||