Table of Contents. | ||||||||
Section | Page | ||||
Corporate Data: | |||||
Guidance | |||||
Consolidated Financial Results: | |||||
Portfolio Data: | |||||
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 2 | ![]() | ||||||
Investor Company Summary. | ||||||||
Executive Management Team | ||||||||
Howard Schwimmer | Co-Chief Executive Officer, Director | |||||||
Michael S. Frankel | Co-Chief Executive Officer, Director | |||||||
Laura Clark | Chief Financial Officer | |||||||
David Lanzer | General Counsel and Corporate Secretary | |||||||
Board of Directors | ||||||||
Richard Ziman | Chairman | |||||||
Tyler H. Rose | Lead Independent Director | |||||||
Howard Schwimmer | Co-Chief Executive Officer, Director | |||||||
Michael S. Frankel | Co-Chief Executive Officer, Director | |||||||
Robert L. Antin | Director | |||||||
Diana J. Ingram | Director | |||||||
Angela L. Kleiman | Director | |||||||
Debra L. Morris | Director |
Investor Relations Information | ||||||||
investorrelations@rexfordindustrial.com | ||||||||
Equity Research Coverage | ||||||||||||||
BofA Securities | Camille Bonnel | (646) 855-5042 | ||||||||||||
BMO Capital Markets | John Kim | (212) 885-4115 | ||||||||||||
BNP Paribas Exane | Nate Crossett | (646) 342-1588 | ||||||||||||
Citigroup Investment Research | Craig Mailman | (212) 816-4471 | ||||||||||||
Colliers Securities | Barry Oxford | (203) 961-6573 | ||||||||||||
Green Street Advisors | Vince Tibone | (949) 640-8780 | ||||||||||||
J.P. Morgan Securities | Michael Mueller | (212) 622-6689 | ||||||||||||
Jefferies LLC | Jonathan Petersen | (212) 284-1705 | ||||||||||||
Mizuho Securities USA | Vikram Malhotra | (212) 282-3827 | ||||||||||||
Robert W. Baird & Co. | Nicholas Thillman | (414) 298-5053 | ||||||||||||
Scotiabank | Greg McGinniss | (212) 225-6906 | ||||||||||||
Stifel | Stephen Manaker | (212) 271-3716 | ||||||||||||
Truist Securities | Anthony Hau | (212) 303-4176 | ||||||||||||
Wells Fargo Securities | Blaine Heck | (443) 263-6529 | ||||||||||||
Wolfe Research | Andrew Rosivach | (646) 582-9250 |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 3 | ![]() | ||||||
Company Overview. | ||||||||
For the Quarter Ended December 31, 2023 |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 4 | ![]() | ||||||
Highlights - Consolidated Financial Results. | ||||||||
Quarterly Results | (in millions) |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 5 | ![]() | ||||||
Financial and Portfolio Highlights and Capitalization Data. (1) | ||||||||
(in thousands except share and per share data and portfolio statistics) |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2023 | September 30, 2023 | June 30, 2023 | March 31, 2023 | December 31, 2022 | |||||||||||||||||||||||||
Financial Results: | |||||||||||||||||||||||||||||
Total rental income | $ | 207,909 | $ | 204,212 | $ | 194,098 | $ | 185,164 | $ | 178,422 | |||||||||||||||||||
Net income | $ | 67,321 | $ | 61,790 | $ | 56,910 | $ | 63,570 | $ | 45,708 | |||||||||||||||||||
Net Operating Income (NOI) | $ | 158,650 | $ | 156,127 | $ | 149,788 | $ | 142,339 | $ | 136,367 | |||||||||||||||||||
Company share of Core FFO | $ | 118,781 | $ | 114,969 | $ | 108,419 | $ | 102,660 | $ | 90,318 | |||||||||||||||||||
Company share of Core FFO per common share - diluted | $ | 0.56 | $ | 0.56 | $ | 0.54 | $ | 0.52 | $ | 0.49 | |||||||||||||||||||
Adjusted EBITDA | $ | 152,126 | $ | 147,925 | $ | 141,258 | $ | 139,755 | $ | 129,451 | |||||||||||||||||||
Dividend declared per common share | $ | 0.380 | $ | 0.380 | $ | 0.380 | $ | 0.380 | $ | 0.315 | |||||||||||||||||||
Portfolio Statistics: | |||||||||||||||||||||||||||||
Portfolio rentable square feet (“RSF”) | 45,860,368 | 44,998,613 | 44,167,774 | 43,954,272 | 42,403,735 | ||||||||||||||||||||||||
Ending occupancy | 94.1% | 94.1% | 94.0% | 93.8% | 94.6% | ||||||||||||||||||||||||
Ending occupancy excluding repositioning/redevelopment(2) | 97.6% | 97.9% | 97.3% | 97.4% | 97.9% | ||||||||||||||||||||||||
Rent Change - GAAP | 63.1% | 64.8% | 96.8% | 80.2% | 77.0% | ||||||||||||||||||||||||
Rent Change - Cash | 45.6% | 51.4% | 74.8% | 59.7% | 52.4% | ||||||||||||||||||||||||
Same Property Portfolio Performance: | |||||||||||||||||||||||||||||
Same Property Portfolio ending occupancy(3)(4) | 97.5% | 97.9% | 98.1% | 98.0% | 98.1% | ||||||||||||||||||||||||
Same Property Portfolio NOI growth(4)(5) | 8.4% | 9.5% | 7.7% | 7.2% | |||||||||||||||||||||||||
Same Property Portfolio Cash NOI growth(4)(5) | 9.5% | 9.8% | 10.0% | 10.6% | |||||||||||||||||||||||||
Capitalization: | |||||||||||||||||||||||||||||
Total shares and units issued and outstanding at period end(6) | 219,629,857 | 213,435,271 | 208,031,757 | 208,016,268 | 196,400,973 | ||||||||||||||||||||||||
Series B and C Preferred Stock and Series 1, 2 and 3 CPOP Units | $ | 241,068 | $ | 241,068 | $ | 241,068 | $ | 241,068 | $ | 241,068 | |||||||||||||||||||
Total equity market capitalization | $ | 12,562,303 | $ | 10,774,099 | $ | 11,104,486 | $ | 12,649,238 | $ | 10,972,417 | |||||||||||||||||||
Total consolidated debt | $ | 2,243,025 | $ | 2,245,605 | $ | 2,245,972 | $ | 2,250,136 | $ | 1,950,515 | |||||||||||||||||||
Total combined market capitalization (net debt plus equity) | $ | 14,771,884 | $ | 12,936,436 | $ | 13,214,176 | $ | 14,645,756 | $ | 12,886,146 | |||||||||||||||||||
Ratios: | |||||||||||||||||||||||||||||
Net debt to total combined market capitalization | 15.0% | 16.7% | 16.0% | 13.6% | 14.9% | ||||||||||||||||||||||||
Net debt to Adjusted EBITDA (quarterly results annualized) | 3.6x | 3.7x | 3.7x | 3.6x | 3.7x |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 6 | ![]() | ||||||
Guidance. | ||||||||
As of December 31, 2023 |
METRIC | YTD RESULTS AS OF DECEMBER 31, 2023 | 2024 GUIDANCE | |||||||||||||||
Net Income Attributable to Common Stockholders per diluted share (1)(2) | $1.12 | $1.11 - $1.14 | |||||||||||||||
Company share of Core FFO per diluted share (1)(2) | $2.19 | $2.27 - $2.30 | |||||||||||||||
Same Property Portfolio NOI Growth - GAAP (3) | 8.2% | 4.0% - 5.0% | |||||||||||||||
Same Property Portfolio NOI Growth - Cash (3) | 10.0% | 7.0% - 8.0% | |||||||||||||||
Average Same Property Portfolio Occupancy (Full Year) (3) | 97.8% | 96.5% - 97.0% | |||||||||||||||
General and Administrative Expenses (4) | $75.0M | +/- $83.0M | |||||||||||||||
Net Interest Expense | $61.4M | $60.0M - $61.0M | |||||||||||||||
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 7 | ![]() | ||||||
Guidance (Continued). | ||||||||
As of December 31, 2023 |
Earnings Components | Range ($ per share) | Notes | ||||||||||||||||||
2023 Core FFO Per Diluted Share | $2.19 | $2.19 | ||||||||||||||||||
Same Property Portfolio NOI Growth | 0.10 | 0.12 | Guidance range of 4.0% - 5.0% SPP NOI Growth | |||||||||||||||||
Repositioning/Redevelopment NOI | — | — | Incremental contribution of +$0.06/sh from projected repositioning/redevelopment stabilizations offset by ($0.06/sh) NOI decrease from properties moving into repo/redev | |||||||||||||||||
2023 Investments | 0.17 | 0.17 | 2023 Investments projected to contribute incremental contribution of ~$35M | |||||||||||||||||
2024 Investments Closed to Date | 0.02 | 0.02 | $84M of YTD acquisitions; no prospective activity is assumed for guidance purposes | |||||||||||||||||
Net General & Administrative Expenses (2) | (0.04) | (0.04) | Guidance range of +/- $83.0M | |||||||||||||||||
Net Interest Expense | — | 0.01 | Guidance range of $60.0M - $61.0M | |||||||||||||||||
Equity Funding (3) | (0.14) | (0.14) | Incremental impact of 2023/2024 equity issuance | |||||||||||||||||
Other Items | (0.03) | (0.03) | ||||||||||||||||||
2024 Core FFO Per Diluted Share Guidance | $2.27 | $2.30 | ||||||||||||||||||
Core FFO Annual Growth Per Diluted Share (excludes prospective acquisitions) | 4% | 5% |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 8 | ![]() | ||||||
Consolidated Balance Sheets. | (unaudited and in thousands) | |||||||
December 31, 2023 | September 30, 2023 | June 30, 2023 | March 31, 2023 | December 31, 2022 | |||||||||||||||||||||||||
ASSETS | |||||||||||||||||||||||||||||
Land | $ | 6,815,622 | $ | 6,606,022 | $ | 6,400,698 | $ | 6,334,926 | $ | 5,841,195 | |||||||||||||||||||
Buildings and improvements | 3,933,379 | 3,869,303 | 3,723,837 | 3,671,384 | 3,370,494 | ||||||||||||||||||||||||
Tenant improvements | 167,251 | 160,108 | 155,182 | 153,019 | 147,632 | ||||||||||||||||||||||||
Furniture, fixtures, and equipment | 132 | 132 | 132 | 132 | 132 | ||||||||||||||||||||||||
Construction in progress | 240,010 | 188,079 | 127,416 | 102,633 | 110,934 | ||||||||||||||||||||||||
Total real estate held for investment | 11,156,394 | 10,823,644 | 10,407,265 | 10,262,094 | 9,470,387 | ||||||||||||||||||||||||
Accumulated depreciation | (782,461) | (739,369) | (695,129) | (652,722) | (614,332) | ||||||||||||||||||||||||
Investments in real estate, net | 10,373,933 | 10,084,275 | 9,712,136 | 9,609,372 | 8,856,055 | ||||||||||||||||||||||||
Cash and cash equivalents | 33,444 | 83,268 | 136,282 | 253,618 | 36,786 | ||||||||||||||||||||||||
Restricted cash | — | — | — | 16,239 | — | ||||||||||||||||||||||||
Loan receivable, net | 122,784 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Rents and other receivables, net | 17,494 | 18,973 | 14,126 | 13,845 | 15,227 | ||||||||||||||||||||||||
Deferred rent receivable, net | 123,325 | 114,927 | 103,192 | 94,980 | 88,144 | ||||||||||||||||||||||||
Deferred leasing costs, net | 59,351 | 56,735 | 54,848 | 47,739 | 45,080 | ||||||||||||||||||||||||
Deferred loan costs, net | 3,426 | 3,783 | 4,139 | 4,474 | 4,829 | ||||||||||||||||||||||||
Acquired lease intangible assets, net(1) | 153,670 | 154,036 | 147,990 | 161,339 | 169,986 | ||||||||||||||||||||||||
Acquired indefinite-lived intangible | 5,156 | 5,156 | 5,156 | 5,156 | 5,156 | ||||||||||||||||||||||||
Interest rate swap asset | 9,896 | 24,494 | 19,869 | 6,947 | 11,422 | ||||||||||||||||||||||||
Other assets | 25,225 | 31,817 | 19,055 | 21,811 | 24,973 | ||||||||||||||||||||||||
Acquisition related deposits | 2,125 | — | 8,700 | 3,625 | 1,625 | ||||||||||||||||||||||||
Total Assets | $ | 10,929,829 | $ | 10,577,464 | $ | 10,225,493 | $ | 10,239,145 | $ | 9,259,283 | |||||||||||||||||||
LIABILITIES & EQUITY | |||||||||||||||||||||||||||||
Liabilities | |||||||||||||||||||||||||||||
Notes payable | $ | 2,225,914 | $ | 2,227,637 | $ | 2,227,154 | $ | 2,230,687 | $ | 1,936,381 | |||||||||||||||||||
Interest rate swap liability | — | — | — | 835 | — | ||||||||||||||||||||||||
Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | 128,842 | 155,103 | 109,881 | 110,272 | 97,496 | ||||||||||||||||||||||||
Dividends and distributions payable | 83,733 | 81,423 | 79,370 | 79,370 | 62,033 | ||||||||||||||||||||||||
Acquired lease intangible liabilities, net(2) | 147,561 | 155,582 | 130,511 | 138,339 | 147,384 | ||||||||||||||||||||||||
Tenant security deposits | 84,872 | 83,643 | 81,163 | 77,029 | 71,935 | ||||||||||||||||||||||||
Tenant prepaid rents(3) | 115,002 | 30,772 | 42,600 | 44,303 | 20,712 | ||||||||||||||||||||||||
Total Liabilities | 2,785,924 | 2,734,160 | 2,670,679 | 2,680,835 | 2,335,941 | ||||||||||||||||||||||||
Equity | |||||||||||||||||||||||||||||
Series B preferred stock, net ($75,000 liquidation preference) | 72,443 | 72,443 | 72,443 | 72,443 | 72,443 | ||||||||||||||||||||||||
Series C preferred stock, net ($86,250 liquidation preference) | 83,233 | 83,233 | 83,233 | 83,233 | 83,233 | ||||||||||||||||||||||||
Preferred stock | 155,676 | 155,676 | 155,676 | 155,676 | 155,676 | ||||||||||||||||||||||||
Common stock | 2,123 | 2,065 | 2,010 | 2,008 | 1,891 | ||||||||||||||||||||||||
Additional paid in capital | 7,940,781 | 7,613,354 | 7,311,458 | 7,299,837 | 6,646,867 | ||||||||||||||||||||||||
Cumulative distributions in excess of earnings | (338,835) | (320,180) | (298,367) | (273,849) | (255,743) | ||||||||||||||||||||||||
Accumulated other comprehensive income (loss) | 7,172 | 21,142 | 16,525 | 3,117 | 8,247 | ||||||||||||||||||||||||
Total stockholders’ equity | 7,766,917 | 7,472,057 | 7,187,302 | 7,186,789 | 6,556,938 | ||||||||||||||||||||||||
Noncontrolling interests | 376,988 | 371,247 | 367,512 | 371,521 | 366,404 | ||||||||||||||||||||||||
Total Equity | 8,143,905 | 7,843,304 | 7,554,814 | 7,558,310 | 6,923,342 | ||||||||||||||||||||||||
Total Liabilities and Equity | $ | 10,929,829 | $ | 10,577,464 | $ | 10,225,493 | $ | 10,239,145 | $ | 9,259,283 |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 9 | ![]() | ||||||
Consolidated Statements of Operations. | ||||||||
Quarterly Results | (unaudited and in thousands, except share and per share data) |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Dec 31, 2023 | Sep 30, 2023 | Jun 30, 2023 | Mar 31, 2023 | Dec 31, 2022 | |||||||||||||||||||||||||
Revenues | |||||||||||||||||||||||||||||
Rental income(1) | $ | 207,909 | $ | 204,212 | $ | 194,098 | $ | 185,164 | $ | 178,422 | |||||||||||||||||||
Management and leasing services | 163 | 158 | 171 | 190 | 160 | ||||||||||||||||||||||||
Interest income | 2,353 | 1,029 | 1,497 | 882 | 5 | ||||||||||||||||||||||||
Total Revenues | 210,425 | 205,399 | 195,766 | 186,236 | 178,587 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | |||||||||||||||||||||||||||||
Property expenses | 49,259 | 48,085 | 44,310 | 42,825 | 42,055 | ||||||||||||||||||||||||
General and administrative | 19,988 | 18,575 | 18,267 | 18,197 | 19,733 | ||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 65,839 | 60,449 | 58,793 | 59,429 | 56,568 | ||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 135,086 | 127,109 | 121,370 | 120,451 | 118,356 | ||||||||||||||||||||||||
Other Expenses | |||||||||||||||||||||||||||||
Other expenses | 316 | 551 | 306 | 647 | 815 | ||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 14,570 | 15,949 | 17,180 | 13,701 | 13,670 | ||||||||||||||||||||||||
Total Expenses | 149,972 | 143,609 | 138,856 | 134,799 | 132,841 | ||||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | — | — | — | — | (38) | ||||||||||||||||||||||||
Gains on sale of real estate | 6,868 | — | — | 12,133 | — | ||||||||||||||||||||||||
Net Income | 67,321 | 61,790 | 56,910 | 63,570 | 45,708 | ||||||||||||||||||||||||
Less: net income attributable to noncontrolling interests | (2,970) | (2,824) | (2,717) | (3,064) | (2,431) | ||||||||||||||||||||||||
Net income attributable to Rexford Industrial Realty, Inc. | 64,351 | 58,966 | 54,193 | 60,506 | 43,277 | ||||||||||||||||||||||||
Less: preferred stock dividends | (2,315) | (2,314) | (2,315) | (2,314) | (2,315) | ||||||||||||||||||||||||
Less: earnings allocated to participating securities | (357) | (314) | (318) | (320) | (240) | ||||||||||||||||||||||||
Net income attributable to common stockholders | $ | 61,679 | $ | 56,338 | $ | 51,560 | $ | 57,872 | $ | 40,722 | |||||||||||||||||||
Earnings per Common Share | |||||||||||||||||||||||||||||
Net income attributable to common stockholders per share - basic | $ | 0.29 | $ | 0.27 | $ | 0.26 | $ | 0.30 | $ | 0.22 | |||||||||||||||||||
Net income attributable to common stockholders per share - diluted | $ | 0.29 | $ | 0.27 | $ | 0.26 | $ | 0.30 | $ | 0.22 | |||||||||||||||||||
Weighted average shares outstanding - basic | 210,089,164 | 205,279,681 | 200,610,890 | 195,366,969 | 184,161,577 | ||||||||||||||||||||||||
Weighted average shares outstanding - diluted | 210,362,069 | 205,447,532 | 200,667,250 | 195,779,007 | 184,558,301 |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 10 | ![]() | ||||||
Consolidated Statements of Operations. | ||||||||
Quarterly Results (continued) | (unaudited and in thousands, except share and per share data) |
Three Months Ended December 31, | Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||||
2023 | 2022 | 2023 | 2022 | ||||||||||||||||||||
Revenues | |||||||||||||||||||||||
Rental income | $ | 207,909 | $ | 178,422 | $ | 791,383 | $ | 630,578 | |||||||||||||||
Management and leasing services | 163 | 160 | 682 | 616 | |||||||||||||||||||
Interest income | 2,353 | 5 | 5,761 | 10 | |||||||||||||||||||
Total Revenues | 210,425 | 178,587 | 797,826 | 631,204 | |||||||||||||||||||
Operating Expenses | |||||||||||||||||||||||
Property expenses | 49,259 | 42,055 | 184,479 | 150,503 | |||||||||||||||||||
General and administrative | 19,988 | 19,733 | 75,027 | 64,264 | |||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 65,839 | 56,568 | 244,510 | 196,794 | |||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 135,086 | 118,356 | 504,016 | 411,561 | |||||||||||||||||||
Other Expenses | |||||||||||||||||||||||
Other expenses | 316 | 815 | 1,820 | 1,561 | |||||||||||||||||||
Interest expense | 14,570 | 13,670 | 61,400 | 48,496 | |||||||||||||||||||
Total Expenses | 149,972 | 132,841 | 567,236 | 461,618 | |||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | — | (38) | — | (915) | |||||||||||||||||||
Gains on sale of real estate | 6,868 | — | 19,001 | 8,486 | |||||||||||||||||||
Net Income | 67,321 | 45,708 | 249,591 | 177,157 | |||||||||||||||||||
Less: net income attributable to noncontrolling interests | (2,970) | (2,431) | (11,575) | (9,573) | |||||||||||||||||||
Net income attributable to Rexford Industrial Realty, Inc. | 64,351 | 43,277 | 238,016 | 167,584 | |||||||||||||||||||
Less: preferred stock dividends | (2,315) | (2,315) | (9,258) | (9,258) | |||||||||||||||||||
Less: earnings allocated to participating securities | (357) | (240) | (1,309) | (845) | |||||||||||||||||||
Net income attributable to common stockholders | $ | 61,679 | $ | 40,722 | $ | 227,449 | $ | 157,481 | |||||||||||||||
Net income attributable to common stockholders per share – basic | $ | 0.29 | $ | 0.22 | $ | 1.12 | $ | 0.92 | |||||||||||||||
Net income attributable to common stockholders per share – diluted | $ | 0.29 | $ | 0.22 | $ | 1.12 | $ | 0.92 | |||||||||||||||
Weighted-average shares of common stock outstanding – basic | 210,089,164 | 184,161,577 | 202,883,704 | 170,467,365 | |||||||||||||||||||
Weighted-average shares of common stock outstanding – diluted | 210,362,069 | 184,558,301 | 203,110,993 | 170,978,272 |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 11 | ![]() | ||||||
Non-GAAP FFO and Core FFO Reconciliations. (1) | ||||||||
(unaudited and in thousands, except share and per share data) |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2023 | September 30, 2023 | June 30, 2023 | March 31, 2023 | December 31, 2022 | |||||||||||||||||||||||||
Net Income | $ | 67,321 | $ | 61,790 | $ | 56,910 | $ | 63,570 | $ | 45,708 | |||||||||||||||||||
Adjustments: | |||||||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 65,839 | 60,449 | 58,793 | 59,429 | 56,568 | ||||||||||||||||||||||||
Gains on sale of real estate | (6,868) | — | — | (12,133) | — | ||||||||||||||||||||||||
NAREIT Defined Funds From Operations (FFO) | 126,292 | 122,239 | 115,703 | 110,866 | 102,276 | ||||||||||||||||||||||||
Less: preferred stock dividends | (2,315) | (2,314) | (2,315) | (2,314) | (2,315) | ||||||||||||||||||||||||
Less: FFO attributable to noncontrolling interests(2) | (4,960) | (4,909) | (4,812) | (4,833) | (4,591) | ||||||||||||||||||||||||
Less: FFO attributable to participating securities(3) | (504) | (461) | (451) | (427) | (387) | ||||||||||||||||||||||||
Company share of FFO | $ | 118,513 | $ | 114,555 | $ | 108,125 | $ | 103,292 | $ | 94,983 | |||||||||||||||||||
Company share of FFO per common share‐basic | $ | 0.56 | $ | 0.56 | $ | 0.54 | $ | 0.53 | $ | 0.52 | |||||||||||||||||||
Company share of FFO per common share‐diluted | $ | 0.56 | $ | 0.56 | $ | 0.54 | $ | 0.53 | $ | 0.51 | |||||||||||||||||||
FFO | $ | 126,292 | $ | 122,239 | $ | 115,703 | $ | 110,866 | $ | 102,276 | |||||||||||||||||||
Adjustments: | |||||||||||||||||||||||||||||
Acquisition expenses | 39 | 10 | 247 | 73 | 162 | ||||||||||||||||||||||||
Impairment of right-of-use asset(4) | — | — | — | 188 | — | ||||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | — | — | — | — | 38 | ||||||||||||||||||||||||
Amortization of loss on termination of interest rate swaps | 59 | 59 | 59 | 59 | 59 | ||||||||||||||||||||||||
Non-capitalizable demolition costs | 180 | 361 | — | 340 | 663 | ||||||||||||||||||||||||
Write-offs of below-market lease intangibles related to unexercised renewal options(5) | — | — | — | (1,318) | (5,792) | ||||||||||||||||||||||||
Core FFO | 126,570 | 122,669 | 116,009 | 110,208 | 97,406 | ||||||||||||||||||||||||
Less: preferred stock dividends | (2,315) | (2,314) | (2,315) | (2,314) | (2,315) | ||||||||||||||||||||||||
Less: Core FFO attributable to noncontrolling interests(2) | (4,969) | (4,924) | (4,823) | (4,809) | (4,405) | ||||||||||||||||||||||||
Less: Core FFO attributable to participating securities(3) | (505) | (462) | (452) | (425) | (368) | ||||||||||||||||||||||||
Company share of Core FFO | $ | 118,781 | $ | 114,969 | $ | 108,419 | $ | 102,660 | $ | 90,318 | |||||||||||||||||||
Company share of Core FFO per common share‐basic | $ | 0.57 | $ | 0.56 | $ | 0.54 | $ | 0.53 | $ | 0.49 | |||||||||||||||||||
Company share of Core FFO per common share‐diluted | $ | 0.56 | $ | 0.56 | $ | 0.54 | $ | 0.52 | $ | 0.49 | |||||||||||||||||||
Weighted-average shares outstanding-basic | 210,089,164 | 205,279,681 | 200,610,890 | 195,366,969 | 184,161,577 | ||||||||||||||||||||||||
Weighted-average shares outstanding-diluted(6) | 210,362,069 | 205,447,532 | 200,667,250 | 195,779,007 | 184,558,301 |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 12 | ![]() | ||||||
Non-GAAP FFO and Core FFO Reconciliations. (1) | ||||||||
(unaudited and in thousands, except share and per share data) |
Three Months Ended December 31, | Year Ended December 31, | |||||||||||||||||||||||||
2023 | 2022 | 2023 | 2022 | |||||||||||||||||||||||
Net Income | $ | 67,321 | $ | 45,708 | $ | 249,591 | $ | 177,157 | ||||||||||||||||||
Adjustments: | ||||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 65,839 | 56,568 | 244,510 | 196,794 | ||||||||||||||||||||||
Gains on sale of real estate | (6,868) | — | (19,001) | (8,486) | ||||||||||||||||||||||
Funds From Operations (FFO) | 126,292 | 102,276 | 475,100 | 365,465 | ||||||||||||||||||||||
Less: preferred stock dividends | (2,315) | (2,315) | (9,258) | (9,258) | ||||||||||||||||||||||
Less: FFO attributable to noncontrolling interests | (4,960) | (4,591) | (19,514) | (16,963) | ||||||||||||||||||||||
Less: FFO attributable to participating securities | (504) | (387) | (1,843) | (1,296) | ||||||||||||||||||||||
Company share of FFO | $ | 118,513 | $ | 94,983 | $ | 444,485 | $ | 337,948 | ||||||||||||||||||
Company share of FFO per common share‐basic | $ | 0.56 | $ | 0.52 | $ | 2.19 | $ | 1.98 | ||||||||||||||||||
Company share of FFO per common share‐diluted | $ | 0.56 | $ | 0.51 | $ | 2.19 | $ | 1.98 | ||||||||||||||||||
FFO | $ | 126,292 | $ | 102,276 | $ | 475,100 | $ | 365,465 | ||||||||||||||||||
Adjustments: | ||||||||||||||||||||||||||
Acquisition expenses | 39 | 162 | 369 | 613 | ||||||||||||||||||||||
Impairment of right-of-use asset | — | — | 188 | — | ||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | — | 38 | — | 915 | ||||||||||||||||||||||
Amortization of loss on termination of interest rate swaps | 59 | 59 | 236 | 253 | ||||||||||||||||||||||
Non-capitalizable demolition costs | 180 | 663 | 881 | 663 | ||||||||||||||||||||||
Write-offs of below-market lease intangibles related to unexercised renewal options(2) | — | (5,792) | (1,318) | (5,792) | ||||||||||||||||||||||
Core FFO | 126,570 | 97,406 | 475,456 | 362,117 | ||||||||||||||||||||||
Less: preferred stock dividends | (2,315) | (2,315) | (9,258) | (9,258) | ||||||||||||||||||||||
Less: Core FFO attributable to noncontrolling interests | (4,969) | (4,405) | (19,525) | (16,838) | ||||||||||||||||||||||
Less: Core FFO attributable to participating securities | (505) | (368) | (1,844) | (1,282) | ||||||||||||||||||||||
Company share of Core FFO | $ | 118,781 | $ | 90,318 | $ | 444,829 | $ | 334,739 | ||||||||||||||||||
Company share of Core FFO per common share‐basic | $ | 0.57 | $ | 0.49 | $ | 2.19 | $ | 1.96 | ||||||||||||||||||
Company share of Core FFO per common share‐diluted | $ | 0.56 | $ | 0.49 | $ | 2.19 | $ | 1.96 | ||||||||||||||||||
Weighted-average shares outstanding-basic | 210,089,164 | 184,161,577 | 202,883,704 | 170,467,365 | ||||||||||||||||||||||
Weighted-average shares outstanding-diluted | 210,362,069 | 184,558,301 | 203,110,993 | 170,978,272 |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 13 | ![]() | ||||||
Non-GAAP AFFO Reconciliation. (1) | ||||||||
(unaudited and in thousands, except share and per share data) |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2023 | September 30, 2023 | June 30, 2023 | March 31, 2023 | December 31, 2022 | |||||||||||||||||||||||||
Funds From Operations(2) | $ | 126,292 | $ | 122,239 | $ | 115,703 | $ | 110,866 | $ | 102,276 | |||||||||||||||||||
Adjustments: | |||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of deferred financing costs | 1,000 | 1,001 | 999 | 856 | 840 | ||||||||||||||||||||||||
Non-cash stock compensation | 9,338 | 8,166 | 7,956 | 8,178 | 9,716 | ||||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | — | — | — | — | 38 | ||||||||||||||||||||||||
Impairment of right-of-use asset | — | — | — | 188 | — | ||||||||||||||||||||||||
Amortization related to termination/settlement of interest rate derivatives | 137 | 137 | 136 | 129 | 129 | ||||||||||||||||||||||||
Note payable (discount) premium amortization, net | 214 | 205 | 203 | 66 | 64 | ||||||||||||||||||||||||
Non-capitalizable demolition costs | 180 | 361 | — | 340 | 663 | ||||||||||||||||||||||||
Deduct: | |||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock dividends | (2,315) | (2,314) | (2,315) | (2,314) | (2,315) | ||||||||||||||||||||||||
Straight line rental revenue adjustment(3) | (8,514) | (11,792) | (8,653) | (7,628) | (7,467) | ||||||||||||||||||||||||
Above/(below) market lease revenue adjustments(4) | (8,119) | (7,241) | (6,232) | (8,290) | (12,959) | ||||||||||||||||||||||||
Capitalized payments(5) | (12,443) | (10,581) | (8,885) | (8,924) | (7,757) | ||||||||||||||||||||||||
Accretion of net loan origination fees | (84) | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Recurring capital expenditures(6) | (7,047) | (10,874) | (6,683) | (2,194) | (2,593) | ||||||||||||||||||||||||
2nd generation tenant improvements and leasing commissions(7) | (3,611) | (4,406) | (5,623) | (5,259) | (5,437) | ||||||||||||||||||||||||
Adjusted Funds From Operations (AFFO) | $ | 95,028 | $ | 84,901 | $ | 86,606 | $ | 86,014 | $ | 75,198 |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 14 | ![]() | ||||||
Statement of Operations Reconciliations - NOI, Cash NOI, EBITDAre and Adjusted EBITDA. (1) | ||||||||
(unaudited and in thousands) |
NOI and Cash NOI | |||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Dec 31, 2023 | Sep 30, 2023 | Jun 30, 2023 | Mar 31, 2023 | Dec 31, 2022 | |||||||||||||||||||||||||
Rental income(2)(3) | $ | 207,909 | $ | 204,212 | $ | 194,098 | $ | 185,164 | $ | 178,422 | |||||||||||||||||||
Less: Property expenses | 49,259 | 48,085 | 44,310 | 42,825 | 42,055 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income (NOI) | $ | 158,650 | $ | 156,127 | $ | 149,788 | $ | 142,339 | $ | 136,367 | |||||||||||||||||||
Above/(below) market lease revenue adjustments | (8,119) | (7,241) | (6,232) | (8,290) | (12,959) | ||||||||||||||||||||||||
Straight line rental revenue adjustment | (8,514) | (11,792) | (8,653) | (7,628) | (7,467) | ||||||||||||||||||||||||
Cash NOI | $ | 142,017 | $ | 137,094 | $ | 134,903 | $ | 126,421 | $ | 115,941 |
EBITDAre and Adjusted EBITDA | |||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Dec 31, 2023 | Sep 30, 2023 | Jun 30, 2023 | Mar 31, 2023 | Dec 31, 2022 | |||||||||||||||||||||||||
Net income | $ | 67,321 | $ | 61,790 | $ | 56,910 | $ | 63,570 | $ | 45,708 | |||||||||||||||||||
Interest expense | 14,570 | 15,949 | 17,180 | 13,701 | 13,670 | ||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 65,839 | 60,449 | 58,793 | 59,429 | 56,568 | ||||||||||||||||||||||||
Gains on sale of real estate | (6,868) | — | — | (12,133) | — | ||||||||||||||||||||||||
EBITDAre | $ | 140,862 | $ | 138,188 | $ | 132,883 | $ | 124,567 | $ | 115,946 | |||||||||||||||||||
Stock-based compensation amortization | 9,338 | 8,166 | 7,956 | 8,178 | 9,716 | ||||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | — | — | — | — | 38 | ||||||||||||||||||||||||
Acquisition expenses | 39 | 10 | 247 | 73 | 162 | ||||||||||||||||||||||||
Impairment of right-of-use asset | — | — | — | 188 | — | ||||||||||||||||||||||||
Pro forma effect of acquisitions and loan issuance(4) | 1,976 | 1,561 | 172 | 6,927 | 3,589 | ||||||||||||||||||||||||
Pro forma effect of dispositions(5) | (89) | — | — | (178) | — | ||||||||||||||||||||||||
Adjusted EBITDA | $ | 152,126 | $ | 147,925 | $ | 141,258 | $ | 139,755 | $ | 129,451 |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 15 | ![]() | ||||||
Same Property Portfolio Performance.(1) | ||||||||
(unaudited and dollars in thousands) |
Same Property Portfolio: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Number of properties | 254 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Square Feet | 32,476,716 |
Same Property Portfolio NOI and Cash NOI: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended December 31, | Year Ended December 31, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2023 | 2022 | $ Change | % Change | 2023 | 2022 | $ Change | % Change | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rental income(2)(3)(4) | $ | 141,292 | $ | 130,288 | $ | 11,004 | 8.4% | $ | 551,644 | $ | 512,985 | $ | 38,659 | 7.5% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property expenses | 33,163 | 30,536 | 2,627 | 8.6% | 125,380 | 118,992 | 6,388 | 5.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Same Property Portfolio NOI | $ | 108,129 | $ | 99,752 | $ | 8,377 | 8.4% | (4) | $ | 426,264 | $ | 393,993 | $ | 32,271 | 8.2% | (4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Straight-line rental revenue adjustment | (2,735) | (2,904) | 169 | (5.8)% | (16,928) | (18,380) | 1,452 | (7.9)% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Above/(below) market lease revenue adjustments | (3,540) | (3,840) | 300 | (7.8)% | (14,497) | (16,547) | 2,050 | (12.4)% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Same Property Portfolio Cash NOI | $ | 101,854 | $ | 93,008 | $ | 8,846 | 9.5% | (4) | $ | 394,839 | $ | 359,066 | $ | 35,773 | 10.0% | (4) |
Same Property Portfolio Occupancy: | |||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended December 31, | Three Months Ended September 30, 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||
2023 | 2022 | Year-over-Year Change (basis points) | Sequential Change (basis points) | ||||||||||||||||||||||||||
Quarterly Weighted Average Occupancy:(5) | |||||||||||||||||||||||||||||
Los Angeles County | 97.5% | 97.7% | (20) bps | 97.7% | (20) bps | ||||||||||||||||||||||||
Orange County | 98.5% | 99.4% | (90) bps | 98.7% | (20) bps | ||||||||||||||||||||||||
Riverside / San Bernardino County | 97.1% | 96.6% | 50 bps | 97.5% | (40) bps | ||||||||||||||||||||||||
San Diego County | 97.7% | 99.0% | (130) bps | 97.1% | 60 bps | ||||||||||||||||||||||||
Ventura County | 97.3% | 99.7% | (240) bps | 98.4% | (110) bps | ||||||||||||||||||||||||
Quarterly Weighted Average Occupancy | 97.5% | 97.9% | (40) bps | 97.8% | (30) bps | ||||||||||||||||||||||||
Ending Occupancy: | 97.5% | 98.1% | (60) bps | 97.9% | (40) bps |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 16 | ![]() | ||||||
Capitalization Summary. | ||||||||
(unaudited and in thousands, except share and per share data) | ||||||||
Capitalization as of December 31, 2023 |
Description | December 31, 2023 | September 30, 2023 | June 30, 2023 | March 31, 2023 | December 31, 2022 | |||||||||||||||||||||||||||
Common shares outstanding(1) | 211,998,010 | 206,134,730 | 200,680,708 | 200,418,714 | 188,839,713 | |||||||||||||||||||||||||||
Operating partnership units outstanding(2) | 7,631,847 | 7,300,541 | 7,351,049 | 7,597,554 | 7,561,260 | |||||||||||||||||||||||||||
Total shares and units outstanding at period end | 219,629,857 | 213,435,271 | 208,031,757 | 208,016,268 | 196,400,973 | |||||||||||||||||||||||||||
Share price at end of quarter | $ | 56.10 | $ | 49.35 | $ | 52.22 | $ | 59.65 | $ | 54.64 | ||||||||||||||||||||||
Common Stock and Operating Partnership Units - Capitalization | $ | 12,321,235 | $ | 10,533,031 | $ | 10,863,418 | $ | 12,408,170 | $ | 10,731,349 | ||||||||||||||||||||||
Series B and C Cumulative Redeemable Preferred Stock(3) | $ | 161,250 | $ | 161,250 | $ | 161,250 | $ | 161,250 | $ | 161,250 | ||||||||||||||||||||||
4.43937% Series 1 Cumulative Redeemable Convertible Preferred Units(4) | 27,031 | 27,031 | 27,031 | 27,031 | 27,031 | |||||||||||||||||||||||||||
4.00% Series 2 Cumulative Redeemable Convertible Preferred Units(4) | 40,787 | 40,787 | 40,787 | 40,787 | 40,787 | |||||||||||||||||||||||||||
3.00% Series 3 Cumulative Redeemable Convertible Preferred Units(4) | 12,000 | 12,000 | 12,000 | 12,000 | 12,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Preferred Equity | $ | 241,068 | $ | 241,068 | $ | 241,068 | $ | 241,068 | $ | 241,068 | ||||||||||||||||||||||
Total Equity Market Capitalization | $ | 12,562,303 | $ | 10,774,099 | $ | 11,104,486 | $ | 12,649,238 | $ | 10,972,417 | ||||||||||||||||||||||
Total Debt | $ | 2,243,025 | $ | 2,245,605 | $ | 2,245,972 | $ | 2,250,136 | $ | 1,950,515 | ||||||||||||||||||||||
Less: Cash and cash equivalents | (33,444) | (83,268) | (136,282) | (253,618) | (36,786) | |||||||||||||||||||||||||||
Net Debt | $ | 2,209,581 | $ | 2,162,337 | $ | 2,109,690 | $ | 1,996,518 | $ | 1,913,729 | ||||||||||||||||||||||
Total Combined Market Capitalization (Net Debt plus Equity) | $ | 14,771,884 | $ | 12,936,436 | $ | 13,214,176 | $ | 14,645,756 | $ | 12,886,146 | ||||||||||||||||||||||
Net debt to total combined market capitalization | 15.0 | % | 16.7 | % | 16.0 | % | 13.6 | % | 14.9 | % | ||||||||||||||||||||||
Net debt to Adjusted EBITDA (quarterly results annualized)(5) | 3.6x | 3.7x | 3.7x | 3.6x | 3.7x | |||||||||||||||||||||||||||
Net debt & preferred equity to Adjusted EBITDA (quarterly results annualized)(5) | 4.0x | 4.1x | 4.2x | 4.0x | 4.2x |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 17 | ![]() | ||||||
Debt Summary. | ||||||||
(unaudited and dollars in thousands) |
Debt Detail: | ||||||||||||||||||||||||||
As of December 31, 2023 | ||||||||||||||||||||||||||
Debt Description | Maturity Date | Stated Interest Rate | Effective Interest Rate(1) | Principal Balance(2) | ||||||||||||||||||||||
Unsecured Debt: | ||||||||||||||||||||||||||
$1.0 Billion Revolving Credit Facility(3) | 5/26/2026(4) | SOFR+0.685%(5) | 6.165% | $ | — | |||||||||||||||||||||
$400M Term Loan Facility | 7/19/2024(4) | SOFR+0.76%(5) | 4.832%(6) | 400,000 | ||||||||||||||||||||||
$100M Senior Notes | 8/6/2025 | 4.290% | 4.290% | 100,000 | ||||||||||||||||||||||
$300M Term Loan Facility | 5/26/2027 | SOFR+0.76%(5) | 3.677%(7) | 300,000 | ||||||||||||||||||||||
$125M Senior Notes | 7/13/2027 | 3.930% | 3.930% | 125,000 | ||||||||||||||||||||||
$300M Senior Notes | 6/15/2028 | 5.000% | 5.000% | 300,000 | ||||||||||||||||||||||
$25M Series 2019A Senior Notes | 7/16/2029 | 3.880% | 3.880% | 25,000 | ||||||||||||||||||||||
$400M Senior Notes | 12/1/2030 | 2.125% | 2.125% | 400,000 | ||||||||||||||||||||||
$400M Senior Notes - Green Bond | 9/1/2031 | 2.150% | 2.150% | 400,000 | ||||||||||||||||||||||
$75M Series 2019B Senior Notes | 7/16/2034 | 4.030% | 4.030% | 75,000 | ||||||||||||||||||||||
Secured Debt: | ||||||||||||||||||||||||||
7612-7642 Woodwind Drive | 1/5/2024 | 5.240% | 5.240% | 3,613 | ||||||||||||||||||||||
11600 Los Nietos Road | 5/1/2024 | 4.190% | 4.190% | 2,290 | ||||||||||||||||||||||
$60M Term Loan Facility | 10/27/2024(8) | SOFR+1.250%(8) | 5.060%(9) | 60,000 | ||||||||||||||||||||||
5160 Richton Street | 11/15/2024 | 3.790% | 3.790% | 4,029 | ||||||||||||||||||||||
22895 Eastpark Drive | 11/15/2024 | 4.330% | 4.330% | 2,539 | ||||||||||||||||||||||
701-751 Kingshill Place | 1/5/2026 | 3.900% | 3.900% | 6,984 | ||||||||||||||||||||||
13943-13955 Balboa Boulevard | 7/1/2027 | 3.930% | 3.930% | 14,596 | ||||||||||||||||||||||
2205 126th Street | 12/1/2027 | 3.910% | 3.910% | 5,200 | ||||||||||||||||||||||
2410-2420 Santa Fe Avenue | 1/1/2028 | 3.700% | 3.700% | 10,300 | ||||||||||||||||||||||
11832-11954 La Cienega Boulevard | 7/1/2028 | 4.260% | 4.260% | 3,852 | ||||||||||||||||||||||
1100-1170 Gilbert Street (Gilbert/La Palma) | 3/1/2031 | 5.125% | 5.125% | 1,741 | ||||||||||||||||||||||
7817 Woodley Avenue | 8/1/2039 | 4.140% | 4.140% | 2,881 | ||||||||||||||||||||||
3.613% | $ | 2,243,025 |
Debt Composition(1): | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Category | Weighted Average Term Remaining (yrs)(10) | Stated Interest Rate | Effective Interest Rate | Balance | % of Total | |||||||||||||||||||||||||||
Fixed | 4.6 | 3.613% (See Table Above) | 3.613% | $ | 2,243,025 | 100% | ||||||||||||||||||||||||||
Variable | — | — | —% | $ | — | 0% | ||||||||||||||||||||||||||
Secured | 2.2 | 4.564% | $ | 118,025 | 5% | |||||||||||||||||||||||||||
Unsecured | 4.7 | 3.560% | $ | 2,125,000 | 95% |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 18 | ![]() | ||||||
Debt Summary (Continued). | ||||||||
(unaudited and dollars in thousands) |
Debt Maturity Schedule(11): | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Year | Secured(12) | Unsecured | Total | % Total | Effective Interest Rate(1) | |||||||||||||||||||||||||||
2024 | $ | 72,471 | $ | 400,000 | $ | 472,471 | 21 | % | 4.850 | % | ||||||||||||||||||||||
2025 | — | 100,000 | 100,000 | 4 | % | 4.290 | % | |||||||||||||||||||||||||
2026 | 6,984 | — | 6,984 | — | % | 3.900 | % | |||||||||||||||||||||||||
2027 | 19,796 | 425,000 | 444,796 | 20 | % | 3.759 | % | |||||||||||||||||||||||||
2028 | 14,152 | 300,000 | 314,152 | 14 | % | 4.948 | % | |||||||||||||||||||||||||
2029 | — | 25,000 | 25,000 | 1 | % | 3.880 | % | |||||||||||||||||||||||||
2030 | — | 400,000 | 400,000 | 18 | % | 2.125 | % | |||||||||||||||||||||||||
2031 | 1,741 | 400,000 | 401,741 | 18 | % | 2.163 | % | |||||||||||||||||||||||||
2032 | — | — | — | — | % | — | % | |||||||||||||||||||||||||
2033 | — | — | — | — | % | — | % | |||||||||||||||||||||||||
Thereafter | 2,881 | 75,000 | 77,881 | 4 | % | 4.034 | % | |||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 118,025 | $ | 2,125,000 | $ | 2,243,025 | 100 | % | 3.613 | % |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 19 | ![]() | ||||||
Operations. | ||||||||
Quarterly Results |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 20 | ![]() | ||||||
Portfolio Overview. | ||||||||
At December 31, 2023 | (unaudited results) | |||||||
Consolidated Portfolio: |
Rentable Square Feet | Ending Occupancy % | In-Place ABR(3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Market | # of Properties | Same Property Portfolio | Non-Same Property Portfolio | Total Portfolio | Same Property Portfolio | Non-Same Property Portfolio | Total Portfolio(1) | Total Portfolio Excluding Repositioning/ Redevelopment(2) | Total (in 000’s) | Per Square Foot | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Central LA | 22 | 2,721,277 | 468,407 | 3,189,684 | 95.7 | % | 87.8 | % | 94.5 | % | 98.2 | % | $ | 37,224 | $12.35 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Greater San Fernando Valley | 58 | 4,756,805 | 1,760,982 | 6,517,787 | 97.9 | % | 89.1 | % | 95.6 | % | 98.2 | % | 91,384 | $14.67 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Mid-Counties | 28 | 2,258,247 | 962,172 | 3,220,419 | 97.8 | % | 100.0 | % | 98.5 | % | 98.5 | % | 49,651 | $15.66 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
San Gabriel Valley | 37 | 3,735,517 | 1,535,696 | 5,271,213 | 97.4 | % | 95.7 | % | 96.9 | % | 98.3 | % | 59,897 | $11.72 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
South Bay | 80 | 5,028,558 | 2,302,801 | 7,331,359 | 98.2 | % | 82.7 | % | 93.3 | % | 97.2 | % | 144,019 | $21.05 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Los Angeles County | 225 | 18,500,404 | 7,030,058 | 25,530,462 | 97.6 | % | 89.9 | % | 95.4 | % | 98.0 | % | 382,175 | $15.68 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
North Orange County | 19 | 1,341,725 | 316,693 | 1,658,418 | 97.9 | % | 68.0 | % | 92.2 | % | 99.7 | % | 25,525 | $16.70 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
OC Airport | 9 | 795,313 | 304,672 | 1,099,985 | 99.9 | % | 100.0 | % | 99.9 | % | 99.9 | % | 20,773 | $18.90 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
South Orange County | 5 | 448,762 | — | 448,762 | 100.0 | % | — | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 6,736 | $15.01 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
West Orange County | 10 | 725,788 | 576,071 | 1,301,859 | 100.0 | % | 63.6 | % | 83.9 | % | 100.0 | % | 15,817 | $14.48 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Orange County | 43 | 3,311,588 | 1,197,436 | 4,509,024 | 99.1 | % | 74.0 | % | 92.4 | % | 99.9 | % | 68,851 | $16.52 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Inland Empire East | 1 | 33,258 | — | 33,258 | 100.0 | % | — | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 635 | $19.09 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Inland Empire West | 50 | 5,818,077 | 3,323,662 | 9,141,739 | 96.3 | % | 80.9 | % | 90.7 | % | 95.8 | % | 114,888 | $13.85 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Riverside / San Bernardino County | 51 | 5,851,335 | 3,323,662 | 9,174,997 | 96.4 | % | 80.9 | % | 90.8 | % | 95.8 | % | 115,523 | $13.87 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Central San Diego | 21 | 1,237,370 | 772,591 | 2,009,961 | 97.4 | % | 85.2 | % | 92.7 | % | 93.8 | % | 33,984 | $18.24 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
North County San Diego | 14 | 1,301,280 | 178,212 | 1,479,492 | 98.6 | % | 58.8 | % | 93.8 | % | 100.0 | % | 19,801 | $14.27 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
San Diego County | 35 | 2,538,650 | 950,803 | 3,489,453 | 98.0 | % | 80.2 | % | 93.2 | % | 96.4 | % | 53,785 | $16.54 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ventura | 19 | 2,274,739 | 881,693 | 3,156,432 | 96.7 | % | 96.7 | % | 96.7 | % | 97.9 | % | 36,600 | $11.99 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ventura County | 19 | 2,274,739 | 881,693 | 3,156,432 | 96.7 | % | 96.7 | % | 96.7 | % | 97.9 | % | 36,600 | $11.99 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CONSOLIDATED TOTAL / WTD AVG | 373 | 32,476,716 | 13,383,652 | 45,860,368 | 97.5 | % | 86.0 | % | 94.1 | % | 97.6 | % | $ | 656,934 | $15.22 |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 21 | ![]() | ||||||
Leasing Statistics and Trends. | ||||||||
(unaudited results) | ||||||||
Leasing Activity and Weighted Average New / Renewal Leasing Spreads: |
Three Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Dec 31, 2023 | Sep 30, 2023 | Jun 30, 2023 | Mar 31, 2023(1) | Dec 31, 2022(2) | ||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Spreads: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
GAAP Rent Change | 63.1 | % | 64.8 | % | 96.8 | % | 80.2 | % | 77.0 | % | ||||||||||||||||||||||
Cash Rent Change | 45.6 | % | 51.4 | % | 74.8 | % | 59.7 | % | 52.4 | % | ||||||||||||||||||||||
Leasing Activity (SF):(3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
New leases | 727,886 | 862,420 | 961,235 | 522,288 | 411,428 | |||||||||||||||||||||||||||
Renewal leases | 1,196,023 | 667,179 | 1,165,452 | 1,254,005 | 736,124 | |||||||||||||||||||||||||||
Total leasing activity | 1,923,909 | 1,529,599 | 2,126,687 | 1,776,293 | 1,147,552 | |||||||||||||||||||||||||||
Total expiring leases | (2,193,335) | (1,653,111) | (2,065,869) | (2,461,943) | (1,457,914) | |||||||||||||||||||||||||||
Expiring leases - placed into repositioning/redevelopment | 473,701 | 557,387 | 395,180 | 720,119 | 301,572 | |||||||||||||||||||||||||||
Net absorption(4) | 204,275 | 433,875 | 455,998 | 34,469 | (8,790) | |||||||||||||||||||||||||||
Retention rate(5) | 77 | % | 62 | % | 71 | % | 83 | % | 70 | % | ||||||||||||||||||||||
Retention + Backfill rate(6) | 84 | % | 80 | % | 79 | % | 90 | % | 83 | % |
Leasing Activity and Change in Annual Rental Rates and Turnover Costs for Current Quarter Leases:(7) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GAAP Rent | Cash Rent | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fourth Quarter 2023: | # Leases Signed | SF of Leasing | Weighted Average Lease Term (Years) | Current Lease | Prior Lease | Rent Change - GAAP | Current Lease | Prior Lease | Rent Change - Cash | Weighted Average Abatement (Months) | Turnover Costs per SF(8) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
New | 47 | 727,886 | 4.1 | $19.90 | $13.47 | 47.8% | $19.20 | $14.56 | 31.8% | 0.9 | $6.58 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Renewal | 57 | 1,196,023 | 4.0 | $21.08 | $12.67 | 66.4% | $20.27 | $13.65 | 48.5% | 1.3 | $2.95 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total / Wtd. Average | 104 | 1,923,909 | 4.0 | $20.89 | $12.81 | 63.1% | $20.09 | $13.80 | 45.6% | 1.2 | $3.56 |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 22 | ![]() | ||||||
Leasing Statistics (Continued). | ||||||||
(unaudited results) | ||||||||
Lease Expiration Schedule as of December 31, 2023: |
Year of Lease Expiration | # of Leases Expiring | Total Rentable Square Feet | In-Place + Uncommenced ABR (in thousands) | In-Place + Uncommenced ABR per SF | ||||||||||||||||||||||
Available | — | 1,273,392 | $ | — | $— | |||||||||||||||||||||
Repositioning/Redevelopment(1) | — | 1,237,652 | — | $— | ||||||||||||||||||||||
MTM Tenants | 5 | 93,611 | 1,489 | $15.90 | ||||||||||||||||||||||
2023 | 30 | 433,258 | 6,932 | $16.00 | ||||||||||||||||||||||
2024 | 391 | 6,358,594 | 84,128 | $13.23 | ||||||||||||||||||||||
2025 | 395 | 7,654,735 | 109,179 | $14.26 | ||||||||||||||||||||||
2026 | 353 | 7,958,431 | 111,096 | $13.96 | ||||||||||||||||||||||
2027 | 168 | 5,322,545 | 86,243 | $16.20 | ||||||||||||||||||||||
2028 | 127 | 4,061,486 | 72,633 | $17.88 | ||||||||||||||||||||||
2029 | 59 | 2,773,634 | 46,495 | $16.76 | ||||||||||||||||||||||
2030 | 24 | 1,944,102 | 29,815 | $15.34 | ||||||||||||||||||||||
2031 | 23 | 3,328,558 | 48,216 | $14.49 | ||||||||||||||||||||||
2032 | 15 | 973,530 | 20,647 | $21.21 | ||||||||||||||||||||||
Thereafter | 35 | 2,446,840 | 49,884 | $20.39 | ||||||||||||||||||||||
Total Portfolio | 1,625 | 45,860,368 | $ | 666,757 | $15.38 |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 23 | ![]() | ||||||
Top Tenants and Lease Segmentation. | ||||||||
(unaudited results) | ||||||||
Top 20 Tenants as of December 31, 2023 |
Tenant | Submarket | Leased Rentable SF | In-Place + Uncommenced ABR (in 000’s)(1) | % of In-Place + Uncommenced ABR(1) | In-Place + Uncommenced ABR per SF(1) | Lease Expiration | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tireco, Inc. | Inland Empire West | 1,101,840 | $18,511 | 2.8% | $16.80 | 1/31/2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
L3 Technologies, Inc. | Multiple Submarkets(2) | 595,267 | $12,555 | 1.9% | $21.09 | 9/30/2031 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Zenith Energy West Coast Terminals LLC | South Bay | —(3) | $11,446 | 1.7% | $3.28(3) | 9/29/2041 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Federal Express Corporation | Multiple Submarkets(4) | 527,861 | $10,824 | 1.6% | $20.51 | 11/30/2032(4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cubic Corporation | Central San Diego | 515,382 | $10,786 | 1.6% | $20.93 | 3/31/2038(5) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
GXO Logistics Supply Chain, Inc. | Mid-Counties | 411,034 | $8,385 | 1.3% | $20.40 | 11/30/2028 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Best Buy Stores, L.P. | Inland Empire West | 501,649 | $8,201 | 1.2% | $16.35 | 6/30/2029 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
The Hertz Corporation | South Bay | 38,680(6) | $7,932 | 1.2% | $9.90(6) | 3/31/2026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
IBY, LLC | San Gabriel Valley | 993,142 | $6,837 | 1.0% | $6.88 | 4/5/2031 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Michael Kors (USA) | Mid-Counties | 565,619 | $6,098 | 0.9% | $10.78 | 11/30/2026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Top 10 Tenants | 5,250,474 | $101,575 | 15.2% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Top 11 - 20 Tenants | 2,714,416 | $44,134 | 6.6% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Top 20 Tenants | 7,964,890 | $145,709 | 21.8% |
Lease Segmentation by Size: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Square Feet | Number of Leases | Leased Building Rentable SF | Building Rentable SF | Building Leased % | Building Leased % Excl. Repo/Redev | In-Place + Uncommenced ABR (in 000’s)(1) | % of In-Place + Uncommenced ABR(1) | In-Place + Uncommenced ABR per SF(1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
<4,999 | 640 | 1,554,953 | 1,677,171 | 92.7% | 93.9% | $ | 28,062 | 4.2% | $18.05 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
5,000 - 9,999 | 230 | 1,628,680 | 1,789,076 | 91.0% | 93.5% | 28,833 | 4.3% | $17.70 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
10,000 - 24,999 | 303 | 4,884,429 | 5,363,457 | 91.1% | 94.7% | 83,074 | 12.5% | $17.01 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
25,000 - 49,999 | 168 | 6,200,744 | 6,721,778 | 92.2% | 96.0% | 94,004 | 14.1% | $15.16 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
50,000 - 99,999 | 118 | 8,458,195 | 8,953,947 | 94.5% | 100.0% | 127,786 | 19.2% | $15.11 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
>100,000 | 108 | 20,429,021 | 21,106,399 | 96.8% | 99.0% | 262,925 | 39.4% | $12.87 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Building Subtotal / Wtd. Avg. | 1,567 | 43,156,022 | (2) | 45,611,828 | (2) | 94.6% | (2) | 97.9% | $ | 624,684 | 93.7% | $14.48 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Land/IOS(3) | 25 | 8,920,259 | (4) | 39,862 | 6.0% | $4.47 | (4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other(3) | 33 | 2,211 | 0.3% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | 1,625 | $ | 666,757 | 100.0% |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 24 | ![]() | ||||||
Capital Expenditure Summary. | ||||||||
(unaudited results, in thousands, except square feet and per square foot data) | ||||||||
Year Ended December 31, 2023 |
Year to Date | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Q4-2023 | Q3-2023 | Q2-2023 | Q1-2023 | Total | SF(1) | PSF | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
New Leases – 1st Generation(2) | $ | 1,401 | $ | 77 | $ | 56 | $ | 38 | $ | 1,572 | 1,400,053 | $ | 1.12 | ||||||||||||||||||||||||||||
New Leases – 2nd Generation | 20 | 89 | — | 4 | 113 | 90,902 | $ | 1.24 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Renewals | 108 | 324 | 139 | 255 | 826 | 536,858 | $ | 1.54 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Tenant Improvements | $ | 1,529 | $ | 490 | $ | 195 | $ | 297 | $ | 2,511 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions & Lease Costs: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
New Leases – 1st Generation | $ | 2,992 | $ | 1,179 | $ | 4,689 | $ | 628 | $ | 9,488 | 1,171,683 | $ | 8.10 | ||||||||||||||||||||||||||||
New Leases – 2nd Generation | 456 | 3,239 | 2,404 | 1,553 | 7,652 | 1,832,823 | $ | 4.17 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Renewals | 3,027 | 754 | 3,080 | 3,447 | 10,308 | 3,530,689 | $ | 2.92 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing Commissions & Lease Costs | $ | 6,475 | $ | 5,172 | $ | 10,173 | $ | 5,628 | $ | 27,448 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Total Recurring Capex | $ | 7,047 | $ | 10,874 | $ | 6,683 | $ | 2,194 | $ | 26,798 | 44,002,786 | $ | 0.61 | ||||||||||||||||||||||||||||
Recurring Capex % of NOI | 4.4 | % | 7.0 | % | 4.5 | % | 1.5 | % | 4.4 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
Recurring Capex % of Rental Income | 3.4 | % | 5.3 | % | 3.4 | % | 1.2 | % | 3.4 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
Nonrecurring Capex: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Repositioning and Redevelopment in Process(3) | $ | 72,830 | $ | 59,869 | $ | 39,094 | $ | 24,621 | $ | 196,414 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Unit Renovation(4) | 2,293 | 2,058 | 1,000 | 1,086 | 6,437 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other(5) | 5,275 | 5,545 | 5,808 | 3,230 | 19,858 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Nonrecurring Capex | $ | 80,398 | $ | 67,472 | $ | 45,902 | $ | 28,937 | $ | 222,709 | 32,392,200 | $ | 6.88 | ||||||||||||||||||||||||||||
Other Capitalized Costs(6) | $ | 12,721 | $ | 10,855 | $ | 9,154 | $ | 9,120 | $ | 41,850 |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 25 | ![]() | ||||||
Properties and Space Under Repositioning/Redevelopment.(1) | ||||||||
As of December 31, 2023 | (unaudited results, $ in millions) | |||||||
Repositioning | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Property RSF(2) | Repo/ Lease-Up RSF(2) | Total Property Leased % 12/31/23 | Est. Constr. Period(1) | Est. Stabilization Period(1)(3) | Purch. Price(1) | Proj. Repo Costs(1) | Proj. Total Invest.(1) | Cumulative Investment to Date(1) | Actual Cash NOI 4Q-2023(1) | Est. Annual Stabilized Cash NOI(1) | Est. Unlevered Stabilized Yield(1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property (Submarket) | Start | Target Complet. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CURRENT REPOSITIONING: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
444 Quay Avenue (South Bay) | 26,700 | 26,700 | 100%(4) | 1Q-23 | 1Q-24 | 2Q-24 | $ | 25.8 | $ | 10.0 | $ | 35.8 | $ | 34.0 | $ | 0.0 | $ | 3.2 | 8.9% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
500 Dupont Avenue (Inland Empire West) | 274,852 | 274,852 | —% | 1Q-23 | 1Q-24 | 3Q-24 | 58.8 | 10.6 | 69.4 | 65.6 | 0.0 | 4.2 | 6.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
11308-11350 Penrose Street (SF Valley)(5) | 151,011 | 71,547 | 53% | 1Q-23 | 1Q-24 | 3Q-24 | 12.1 | 5.2 | 17.3 | 16.5 | 0.0 | 1.4 | 7.8% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4039 Calle Platino (North County SD) | 143,552 | 73,696 | 70% | 2Q-23 | 1Q-24 | 3Q-24 | 20.5 | 4.2 | 24.7 | 23.4 | 0.2 | 2.0 | 8.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
8902-8940 Activity Road (Central SD)(6) | 112,876 | 13,950 | 98%(6) | 3Q-23 | 1Q-24 | 1Q-24 | 3.3 | 1.8 | 5.1 | 4.6 | 0.0 | 0.4 | 7.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2880 Ana Street (South Bay) | LAND | LAND | —% | 3Q-23 | 2Q-24 | 4Q-24 | 34.9 | 5.5 | 40.4 | 35.7 | 0.0 | 1.8 | 4.5% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
14434-14527 San Pedro Street (South Bay) | 58,094 | 58,094 | —% | 3Q-23 | 2Q-25 | 4Q-25 | 49.8 | 14.6 | 64.4 | 49.8 | 0.0 | 3.6 | 5.5% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
29120 Commerce Center Drive (SF Valley) | 135,258 | 135,258 | 100%(7) | 3Q-23 | 4Q-25 | 3Q-26 | 27.1 | 4.0 | 31.1 | 30.8 | 0.3 | 2.4 | 7.8% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
263-321 Gardena Blvd (South Bay) | 55,238 | 55,238 | —% | 4Q-23 | 3Q-24 | 1Q-25 | 16.2 | 2.9 | 19.1 | 16.4 | 0.2 | 2.2 | 11.7% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 957,581 | 709,335 | $ | 248.5 | $ | 58.8 | $ | 307.3 | $ | 276.8 | $ | 0.7 | $ | 21.2 | 6.9% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
LEASE-UP REPOSITIONING: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
8210-8240 Haskell Avenue (SF Valley) | 52,934 | 52,934 | 28% | 1Q-22 | 1Q-23 | 1Q-24 | $ | 12.5 | $ | 2.3 | $ | 14.8 | $ | 14.3 | $ | 0.0 | $ | 0.9 | 6.2% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
20851 Currier Road (SG Valley) | 59,412 | 59,412 | —% | 1Q-23 | 2Q-23 | 2Q-24 | 22.0 | 2.1 | 24.1 | 23.6 | (0.1) | 1.1 | 4.5% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9755 Distribution Avenue (Central SD) | 47,666 | 23,726 | 50% | 2Q-23 | 4Q-23 | 3Q-24 | 5.5 | 1.9 | 7.4 | 7.0 | 0.1 | 0.9 | 12.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 160,012 | 136,072 | $ | 40.0 | $ | 6.3 | $ | 46.3 | $ | 44.9 | $ | 0.0 | $ | 2.9 | 6.3% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
STABILIZED REPOSITIONING: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
19431 Santa Fe Avenue (South Bay) | LAND | LAND | 100% | 1Q-22 | 4Q-23 | 4Q-23 | $ | 10.8 | $ | 3.4 | $ | 14.2 | $ | 14.2 | $ | 0.4 | $ | 1.8 | 12.9% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2800 Casitas Avenue (SF Valley) | 116,158 | 116,158 | 100% | 1Q-23 | 4Q-23 | 4Q-23 | 43.9 | 8.3 | 52.2 | 52.0 | 0.0 | 2.8 | 5.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 116,158 | 116,158 | $ | 54.7 | $ | 11.7 | $ | 66.4 | $ | 66.2 | $ | 0.4 | $ | 4.6 | 7.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
FUTURE REPOSITIONING: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
17311 Nichols Lane (OC West) | 104,182 | 104,182 | 100% | 1Q-24 | 2Q-24 | 3Q-24 | $ | 17.1 | $ | 4.6 | $ | 21.7 | $ | 17.3 | $ | 0.2 | $ | 1.7 | 8.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
East 27th Street (Central LA)(8) | 300,389 | 126,563 | 43% | 1Q-24 | 4Q-24 | 2Q-25 | 26.9 | 6.5 | 33.4 | 27.1 | 0.1 | 2.0 | 6.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
19301 Santa Fe Avenue (South Bay) | LAND | LAND | 76% | 1Q-24 | 4Q-24 | 2Q-25 | 14.7 | 4.6 | 19.3 | 14.9 | 0.0 | 1.0 | 5.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
122-125 N. Vinedo Avenue (SF Valley) | 48,381 | 48,381 | 100% | 1Q-24 | 4Q-24 | 3Q-25 | 5.3 | 3.2 | 8.5 | 5.5 | 0.2 | 1.2 | 13.5% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1020 Bixby Drive (SG Valley) | 56,915 | 56,915 | 100% | 1Q-24 | 4Q-24 | 3Q-25 | 16.5 | 3.2 | 19.7 | 16.7 | 0.3 | 0.9 | 4.5% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12907 Imperial Highway (Mid-Counties) | 101,080 | 101,080 | 100% | 1Q-24 | 4Q-24 | 3Q-25 | 12.3 | 3.5 | 15.8 | 12.4 | 0.3 | 2.0 | 12.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
17000 Kingsview Avenue (South Bay) | 100,121 | 100,121 | 100% | 1Q-24 | 1Q-25 | 4Q-25 | 14.0 | 4.4 | 18.4 | 14.1 | 0.3 | 1.6 | 8.5% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
29125 Avenue Paine (SF Valley) | 176,107 | 176,107 | 100%(9) | 1Q-24 | 3Q-25 | 1Q-26 | 45.3 | 5.9 | 51.2 | 45.7 | 0.2 | 3.1 | 6.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
East 46th Street (Central LA) | 190,663 | 78,928 | 100% | 2Q-24 | 2Q-25 | 1Q-26 | 14.7 | 6.0 | 20.7 | 14.7 | 0.5 | 2.0 | 9.6% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3131 Harcourt Street (South Bay) | 34,000 | 34,000 | 100% | 3Q-24 | 3Q-25 | 2Q-26 | 54.4 | 9.9 | 64.3 | 54.9 | 0.4 | 2.6 | 4.1% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
14400 Figueroa Street (South Bay) | 56,700 | 56,700 | —% | 3Q-24 | 4Q-25 | 3Q-26 | 61.4 | 13.1 | 74.5 | 62.1 | 0.0 | 3.0 | 4.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
8985 Crestmar Point (Central SD) | 53,395 | 53,395 | 87% | 4Q-24 | 3Q-25 | 2Q-26 | 8.1 | 6.4 | 14.5 | 8.1 | 0.1 | 0.8 | 5.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 1,221,933 | 936,372 | $ | 290.7 | $ | 71.3 | $ | 362.0 | $ | 293.5 | $ | 2.6 | $ | 21.9 | 6.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Repositioning (Excluding Other) | 2,455,684 | 1,897,937 | $ | 633.9 | $ | 148.1 | $ | 782.0 | $ | 681.4 | $ | 3.7 | $ | 50.6 | 6.4% |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 26 | ![]() | ||||||
Properties and Space Under Repositioning/Redevelopment (Continued).(1) | ||||||||
As of December 31, 2023 | (unaudited results, $ in millions) | |||||||
Redevelopment | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Projected RSF(10) | Total Property Leased % 12/31/2023 | Est. Constr. Period(1) | Est. Stabilization Period(1)(3) | Purch. Price(1) | Proj. Redev Costs(1) | Proj. Total Invest.(1) | Cumulative Investment to Date(1) | Actual Cash NOI 4Q-2023(1) | Est. Annual Stabilized Cash NOI(1) | Est. Unlevered Stabilized Yield(1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property (Submarket) | Start | Target Complet. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CURRENT REDEVELOPMENT: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1055 Sandhill Avenue (South Bay) | 127,857 | —% | 3Q-21 | 2Q-24 | 4Q-24 | $ | 12.0 | $ | 18.6 | $ | 30.6 | $ | 26.3 | $ | 0.0 | $ | 2.6 | 8.6% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9615 Norwalk Boulevard (Mid-Counties) | 201,571 | —% | 3Q-21 | 1Q-25 | 3Q-25 | 9.6 | 46.4 | 56.0 | 30.5 | 0.0 | 4.5 | 8.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9920-10020 Pioneer Blvd (Mid-Counties) | 162,231 | —% | 4Q-21 | 2Q-24 | 4Q-24 | 23.6 | 33.4 | 57.0 | 46.0 | 0.0 | 3.3 | 5.9% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1901 Via Burton (North OC) | 139,449 | —% | 1Q-22 | 2Q-24 | 4Q-24 | 24.5 | 21.2 | 45.7 | 37.5 | 0.0 | 3.0 | 6.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3233 Mission Oaks Blvd. (Ventura)(11) | 117,358 | —% | 2Q-22 | 2Q-24 | 2Q-25 | 40.7 | 27.8 | 68.5 | 55.1 | 0.9 | 5.6 | 8.1% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
6027 Eastern Avenue (Central LA) | 93,498 | —% | 3Q-22 | 3Q-24 | 1Q-25 | 23.4 | 19.9 | 43.3 | 32.6 | 0.0 | 1.9 | 4.4% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
8888-8992 Balboa Avenue (Central SD) | 123,488 | —% | 3Q-22 | 3Q-24 | 2Q-25 | 19.9 | 20.9 | 40.8 | 29.2 | 0.0 | 2.5 | 6.1% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2390-2444 American Way (North OC) | 100,483 | —% | 4Q-22 | 2Q-24 | 4Q-24 | 17.1 | 19.3 | 36.4 | 32.3 | 0.0 | 2.0 | 5.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12118 Bloomfield Avenue (Mid-Counties) | 109,447 | —% | 4Q-22 | 4Q-24 | 1Q-25 | 16.7 | 20.4 | 37.1 | 20.0 | 0.0 | 2.4 | 6.6% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4416 Azusa Canyon Road (SG Valley) | 130,063 | —% | 4Q-22 | 4Q-24 | 3Q-25 | 12.3 | 20.9 | 33.2 | 15.9 | 0.0 | 2.5 | 7.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3071 Coronado Street (North OC) | 105,173 | —% | 1Q-23 | 1Q-24 | 3Q-24 | 28.2 | 17.8 | 46.0 | 41.6 | 0.0 | 2.2 | 4.8% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
15010 Don Julian Road (SG Valley) | 219,242 | —% | 1Q-23 | 1Q-25 | 3Q-25 | 22.9 | 31.7 | 54.6 | 26.7 | 0.0 | 3.9 | 7.1% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
21515 Western Avenue (South Bay) | 84,100 | —% | 2Q-23 | 1Q-25 | 4Q-25 | 19.1 | 19.3 | 38.4 | 21.7 | 0.0 | 1.8 | 4.6% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12772 San Fernando Road (SF Valley) | 143,421 | —% | 3Q-23 | 3Q-24 | 1Q-25 | 22.1 | 23.8 | 45.9 | 24.3 | 0.0 | 3.0 | 6.6% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
19900 Plummer Street (SF Valley) | 79,900 | —% | 3Q-23 | 4Q-24 | 2Q-25 | 15.5 | 15.8 | 31.3 | 16.8 | 0.0 | 1.6 | 5.1% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
17907-18001 Figueroa Street (South Bay) | 76,722 | —% | 4Q-23 | 4Q-24 | 3Q-25 | 20.2 | 17.7 | 37.9 | 20.2 | 0.0 | 2.5 | 6.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rancho Pacifica - Bldg 5 (South Bay)(12) | 76,500 | —% | 4Q-23 | 4Q-24 | 3Q-25 | 9.3 | 16.3 | 25.6 | 10.6 | 0.0 | 1.5 | 5.8% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1500 Raymond Avenue (North OC) | 138,497 | —% | 4Q-23 | 1Q-25 | 3Q-25 | 46.1 | 25.0 | 71.1 | 48.9 | 0.0 | 3.1 | 4.4% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 2,229,000 | $ | 383.2 | $ | 416.2 | $ | 799.4 | $ | 536.2 | $ | 0.9 | $ | 49.9 | 6.2% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
LEASE-UP REDEVELOPMENT: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12752-12822 Monarch St. (West OC)(13) | 163,864 | 24% | 1Q-22 | 2Q-23 | 2Q-24 | $ | 34.1 | $ | 18.6 | $ | 52.7 | $ | 51.2 | $ | 0.0 | $ | 4.0 | 7.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
FUTURE REDEVELOPMENT: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
13711 Freeway Drive (Mid-Counties) | 104,500 | 100% | 2Q-24 | 3Q-25 | 1Q-26 | $ | 34.1 | $ | 21.4 | $ | 55.5 | $ | 34.6 | $ | 0.3 | $ | 2.6 | 4.6% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
14940 Proctor Road (SG Valley) | 165,537 | 100% | 3Q-24 | 4Q-25 | 2Q-26 | 28.8 | 25.3 | 54.1 | 29.6 | 0.4 | 2.8 | 5.1% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
7815 Van Nuys Blvd (SF Valley) | 77,000 | 88% | 3Q-24 | 4Q-25 | 2Q-26 | 25.6 | 16.3 | 41.9 | 25.7 | 0.1 | 1.9 | 4.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
404-430 Berry Way (North OC) | 147,000 | 16% | 2Q-25 | 3Q-26 | 1Q-27 | 23.8 | 27.5 | 51.3 | 24.0 | 0.1 | 2.9 | 5.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 494,037 | $ | 112.3 | $ | 90.5 | $ | 202.8 | $ | 113.9 | $ | 0.9 | $ | 10.2 | 5.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Redevelopment | 2,886,901 | $ | 529.6 | $ | 525.3 | $ | 1,054.9 | $ | 701.3 | $ | 1.8 | $ | 64.1 | 6.1% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Repositioning / Redevelopment | 4,784,838 | $ | 1,163.5 | $ | 673.4 | $ | 1,836.9 | $ | 1,382.7 | $ | 5.5 | $ | 114.7 | 6.2% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
OTHER REPOSITIONING: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
21 projects totaling 639,806 RSF with estimated costs < $2 million individually(14) | $ | 25.7 | $ | 9.2 | $ | 2.0 | $ | 21.4 | 6.5% - 7.5% |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 27 | ![]() | ||||||
Properties and Space Under Repositioning/Redevelopment (Continued).(1) | |||||||||||
As of December 31, 2023 | (unaudited results, in thousands, except square feet) | ||||||||||
Prior and Current Year Stabilized Repositioning/Redevelopment | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property (Submarket) | Rentable Square Feet | Stabilized Period | Unlevered Stabilized Yield | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
29025 Avenue Paine (SF Valley) | 111,260 | 1Q-22 | 6.6% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
900 East Ball Road (North OC) | 62,607 | 2Q-22 | 6.9% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
11600 Los Nietos Road (Mid-Counties) | 106,251 | 3Q-22 | 9.3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3441 MacArthur Boulevard (OC Airport) | 124,102 | 3Q-22 | 14.4% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
415-435 Motor Avenue (SG Valley) | 94,321 | 4Q-22 | 12.2% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
15650-15700 Avalon Boulevard (South Bay) | 98,259 | 4Q-22 | 7.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
19475 Gramercy Place (South Bay) | 47,712 | 4Q-22 | 7.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12821 Knott Street (West OC) | 165,171 | 2Q-23 | 10.3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12133 Greenstone Avenue (Mid-Counties) | LAND | 2Q-23 | 7.2% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
14100 Vine Place (Mid-Counties) | 122,514 | 2Q-23 | 4.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
15601 Avalon Boulevard (South Bay) | 86,879 | 2Q-23 | 6.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
19431 Santa Fe Avenue (South Bay) | LAND | 4Q-23 | 12.9% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2800 Casitas Avenue (SF Valley) | 116,158 | 4Q-23 | 5.4% |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 28 | ![]() | ||||||
Current Year Investments and Dispositions Summary. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
As of December 31, 2023 | (unaudited results) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2023 Acquisitions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Investment Date | Property Address | County | Submarket | Rentable Square Feet | Investment Price ($ in MM) | Occ. % at Acquisition | Est. Unlevered Stabilized Yield | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1/6/2023 | 16752 Armstrong Avenue | Orange | OC Airport | 81,600 | $ | 40.00 | 100% | 5.7% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1/30/2023 | 10545 Production Avenue | Riverside / San Bernardino | Inland Empire West | 1,101,840 | 365.00 | 100% | 5.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2/28/2023 | 3520 Challenger Street | Los Angeles | South Bay | 49,336 | 14.20 | 100% | 6.3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3/28/2023 | 9000 Airport Blvd | Los Angeles | South Bay | 38,680 | (1) | 143.00 | 100% | 6.3% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3/30/2023 | 9223-33 & 9323 Balboa Avenue and 4285 Ponderosa Avenue(2) | San Diego | Central San Diego | 515,382 | 200.00 | 100% | 7.4% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4/7/2023 | 13925 Benson Avenue | Riverside / San Bernardino | Inland Empire West | 38,143 | 27.50 | 100% | 6.3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4/14/2023 | 19301 Santa Fe Avenue(3) | Los Angeles | South Bay | 41,638 | 14.60 | 81% | 5.3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4/21/2023 | 2395-2399 Bateman Avenue | Los Angeles | San Gabriel Valley | 134,952 | 41.20 | 100% | 5.4% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
7/13/2023 | 27712 & 27756 Avenue Mentry | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | 220,752 | 38.01 | 100% | 5.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
7/14/2023 | 5630 Cerritos Avenue | Orange | West Orange County | 76,032 | 21.35 | 100% | 6.4% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
7/20/2023 | 9400-9500 Santa Fe Springs Road | Los Angeles | Mid-Counties | 595,304 | 210.00 | 100% | 6.2% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
7/26/2023 | 422 Rosecrans Avenue(3) | Los Angeles | South Bay | 9,350 | 2.85 | 100% | 6.6% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
7/27/2023 | 14650 Hoover Street | Orange | West Orange County | 59,679 | 22.30 | 100% | 5.1% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
8/18/2023 | 2500 Thompson Street | Los Angeles | South Bay | 174,691 | 20.25 | 100% | 5.3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
10/26/2023 | 15801 West 1st Street(4) | Los Angeles | San Gabriel Valley | 993,142 | 120.00 | 100% | 5.6% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12/15/2023 | 600-708 Vermont Avenue | Orange | North Orange County | 133,836 | 57.03 | 100% | 6.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12/28/2023 | 11234 Rush Street(3) | Los Angeles | San Gabriel Valley | 6,370 | 12.50 | —% | 6.4% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total 2023 Acquisitions | 4,270,727 | $ | 1,349.79 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2023 Secured Loan Issuance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
10/26/2023 | San Gabriel Valley Secured Loan(4) | Los Angeles | San Gabriel Valley | — | $ | 125.00 | N/A | 8.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total 2023 Investments (Acquisitions + Secured Loan Issuance) | 4,270,727 | $ | 1,474.79 |
2023 Dispositions | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Disposition Date | Property Address | County | Submarket | Rentable Square Feet | Sale Price ($ in MM) | |||||||||||||||||||||||||||
3/28/2023 | 8101-8117 Orion Ave. | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | 48,394 | $ | 17.00 | ||||||||||||||||||||||||||
12/5/2023 | 3720-3750 W. Warner Avenue | Orange | OC Airport | 38,643 | 11.28 | |||||||||||||||||||||||||||
Total 2023 Dispositions | 87,037 | $ | 28.28 |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 29 | ![]() | ||||||
Subsequent Investments and Dispositions Summary. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
As of February 6, 2024 | (unaudited results) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2024 Subsequent Period Acquisitions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Acquisition Date | Property Address | County | Submarket | Rentable Square Feet | Acquisition Price ($ in MM) | Occ. % at Acquisition | Est. Unlevered Stabilized Yield | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1/31/2024 | 5000 & 5010 Azusa Canyon Rd | Los Angeles | San Gabriel Valley | 233,984 | $ | 84.00 | 100% | 5.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total 2024 Subsequent Investments | 233,984 | $ | 84.00 |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 30 | ![]() | ||||||
Net Asset Value Components. | ||||||||
As of December 31, 2023 | (unaudited and in thousands, except share data) |
Net Operating Income | ||||||||
Pro Forma Net Operating Income (NOI)(1) | Three Months Ended Dec 31, 2023 | |||||||
Total operating rental income | $207,909 | |||||||
Property operating expenses | (49,259) | |||||||
Pro forma effect of uncommenced leases(2) | 1,436 | |||||||
Pro forma effect of acquisitions(3) | 1,294 | |||||||
Pro forma effect of dispositions(4) | (89) | |||||||
Pro forma NOI effect of significant properties classified as repositioning, redevelopment and lease-up(5) | 23,485 | |||||||
Pro Forma NOI | 184,776 | |||||||
Above/(below) market lease revenue adjustments | (8,119) | |||||||
Straight line rental revenue adjustment | (8,514) | |||||||
Pro Forma Cash NOI | $168,143 | |||||||
Balance Sheet Items | ||||||||
Other assets and liabilities | December 31, 2023 | |||||||
Cash and cash equivalents | $33,444 | |||||||
Loan receivable, net | 122,784 | |||||||
Rents and other receivables, net | 17,494 | |||||||
Other assets | 25,225 | |||||||
Acquisition related deposits | 2,125 | |||||||
Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | (128,842) | |||||||
Dividends payable | (83,733) | |||||||
Tenant security deposits | (84,872) | |||||||
Prepaid rents | (115,002) | |||||||
Estimated remaining cost to complete repositioning/redevelopment projects | (452,011) | |||||||
Total other assets and liabilities | $(663,388) | |||||||
Debt and Shares Outstanding | ||||||||
Total consolidated debt(6) | $2,243,025 | |||||||
Preferred stock/units - liquidation preference | $241,068 | |||||||
Common shares outstanding(7) | 211,998,010 | |||||||
Operating partnership units outstanding(8) | 7,631,847 | |||||||
Total common shares and operating partnership units outstanding | 219,629,857 |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 31 | ![]() | ||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 32 | ![]() | ||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
December 31, 2023 | |||||||||||||||||
Current Period Covenant | Revolver, $300M, $400M & $60M Term Loan Facilities | Senior Notes ($100M, $125M, $25M, $75M) | |||||||||||||||
Maximum Leverage Ratio | less than 60% | 19.9% | 22.2% | ||||||||||||||
Maximum Secured Leverage Ratio | less than 45% | 1.0% | N/A | ||||||||||||||
Maximum Secured Leverage Ratio | less than 40% | N/A | 1.1% | ||||||||||||||
Maximum Secured Recourse Debt | less than 15% | N/A | —% | ||||||||||||||
Minimum Tangible Net Worth | $6,420,711 | N/A | $9,023,064 | ||||||||||||||
Minimum Fixed Charge Coverage Ratio | at least 1.50 to 1.00 | 6.28 to 1.0 | 6.28 to 1.0 | ||||||||||||||
Unencumbered Leverage Ratio | less than 60% | 20.4% | 22.8% | ||||||||||||||
Unencumbered Interest Coverage Ratio | at least 1.75 to 1.00 | 7.87 to 1.00 | 7.87 to 1.00 |
December 31, 2023 | |||||||||||
Current Period Covenant | Senior Notes ($400M due 2030 & $400M due 2031) | ||||||||||
Maximum Debt to Total Asset Ratio | less than 60% | 19.1% | |||||||||
Maximum Secured Debt to Total Asset Ratio | less than 40% | 1.0% | |||||||||
Minimum Debt Service Coverage Ratio | at least 1.50 to 1.00 | 5.94 to 1.00 | |||||||||
Minimum Unencumbered Assets to Unsecured Debt Ratio | at least 1.50 to 1.00 | 5.36 to 1.00 |
For the Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Dec 31, 2023 | Sep 30, 2023 | Jun 30, 2023 | Mar 31, 2023 | Dec 31, 2022 | |||||||||||||||||||||||||
EBITDAre | $ | 140,862 | $ | 138,188 | $ | 132,883 | $ | 124,567 | $ | 115,946 | |||||||||||||||||||
Above/(below) market lease revenue adjustments | (8,119) | (7,241) | (6,232) | (8,290) | (12,959) | ||||||||||||||||||||||||
Non-cash stock compensation | 9,338 | 8,166 | 7,956 | 8,178 | 9,716 | ||||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | — | — | — | — | 38 | ||||||||||||||||||||||||
Impairment of right-of-use asset | — | — | — | 188 | — | ||||||||||||||||||||||||
Straight line rental revenue adj. | (8,514) | (11,792) | (8,653) | (7,628) | (7,467) | ||||||||||||||||||||||||
Capitalized payments | (4,892) | (4,395) | (4,001) | (3,934) | (3,542) | ||||||||||||||||||||||||
Accretion of net loan origination fees | (84) | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Recurring capital expenditures | (7,047) | (10,874) | (6,683) | (2,194) | (2,593) | ||||||||||||||||||||||||
2nd gen. tenant improvements & leasing commissions | (3,611) | (4,406) | (5,623) | (5,259) | (5,437) | ||||||||||||||||||||||||
Cash flow for fixed charge coverage calculation | $ | 117,933 | $ | 107,646 | $ | 109,647 | $ | 105,628 | $ | 93,702 | |||||||||||||||||||
Cash interest expense calculation detail: | |||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 14,570 | 15,949 | 17,180 | 13,701 | 13,670 | ||||||||||||||||||||||||
Capitalized interest | 7,551 | 6,186 | 4,884 | 4,990 | 4,215 | ||||||||||||||||||||||||
Note payable premium amort. | (214) | (205) | (203) | (66) | (64) | ||||||||||||||||||||||||
Amort. of deferred financing costs | (1,000) | (1,001) | (999) | (856) | (840) | ||||||||||||||||||||||||
Amort. of swap term fees & t-locks | (137) | (137) | (136) | (129) | (129) | ||||||||||||||||||||||||
Cash interest expense | 20,770 | 20,792 | 20,726 | 17,640 | 16,852 | ||||||||||||||||||||||||
Scheduled principal payments | 354 | 367 | 363 | 379 | 354 | ||||||||||||||||||||||||
Preferred stock/unit dividends | 3,116 | 3,116 | 3,117 | 3,116 | 3,116 | ||||||||||||||||||||||||
Fixed charges | $ | 24,240 | $ | 24,275 | $ | 24,206 | $ | 21,135 | $ | 20,322 | |||||||||||||||||||
Fixed Charge Coverage Ratio | 4.9 | x | 4.4 | x | 4.5 | x | 5.0 | x | 4.6 | x |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 33 | ![]() | ||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 34 | ![]() | ||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Dec 31, 2023 | Sep 30, 2023 | Jun 30, 2023 | Mar 31, 2023 | Dec 31, 2022 | |||||||||||||||||||||||||
Rental revenue (before collectability adjustment) | $ | 173,866 | $ | 169,822 | $ | 161,959 | $ | 153,521 | $ | 149,295 | |||||||||||||||||||
Tenant reimbursements | 34,507 | 34,842 | 32,236 | 31,419 | 28,586 | ||||||||||||||||||||||||
Other income | 484 | 581 | 649 | 564 | 470 | ||||||||||||||||||||||||
Increase (reduction) in revenue due to change in collectability assessment | (948) | (1,033) | (746) | (340) | 71 | ||||||||||||||||||||||||
Rental income | $ | 207,909 | $ | 204,212 | $ | 194,098 | $ | 185,164 | $ | 178,422 |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Dec 31, 2023 | Sep 30, 2023 | Jun 30, 2023 | Mar 31, 2023 | Dec 31, 2022 | |||||||||||||||||||||||||
# of Properties | 254 | 256 | 256 | 257 | 224 | ||||||||||||||||||||||||
Square Feet | 32,476,716 | 32,496,313 | 32,496,302 | 32,601,949 | 28,584,482 | ||||||||||||||||||||||||
Ending Occupancy | 97.5 | % | 97.9 | % | 98.1 | % | 98.0 | % | 98.1 | % | |||||||||||||||||||
SPP NOI growth | 8.4 | % | 8.9 | % | 8.0 | % | 7.3 | % | 7.3 | % | |||||||||||||||||||
SPP Cash NOI growth | 9.5 | % | 9.5 | % | 10.0 | % | 10.7 | % | 10.7 | % |
Three Months Ended December 31, | Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2023 | 2022 | $ Change | % Change | 2023 | 2022 | $ Change | % Change | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rental revenue | $ | 117,320 | $ | 108,145 | $ | 9,175 | 8.5% | $ | 457,217 | $ | 423,224 | $ | 33,993 | 8.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant reimbursements | 23,612 | 21,794 | 1,818 | 8.3% | 92,774 | 88,298 | 4,476 | 5.1% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other income | 360 | 349 | 11 | 3.2% | 1,653 | 1,462 | 191 | 13.1% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rental income | $ | 141,292 | $ | 130,288 | $ | 11,004 | 8.4% | $ | 551,644 | $ | 512,984 | $ | 38,660 | 7.5% |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Dec 31, 2023 | Sep 30, 2023 | Jun 30, 2023 | Mar 31, 2023 | Dec 31, 2022 | |||||||||||||||||||||||||
Net Income | $ | 67,321 | $ | 61,790 | $ | 56,910 | $ | 63,570 | $ | 45,708 | |||||||||||||||||||
General and administrative | 19,988 | 18,575 | 18,267 | 18,197 | 19,733 | ||||||||||||||||||||||||
Depreciation & amortization | 65,839 | 60,449 | 58,793 | 59,429 | 56,568 | ||||||||||||||||||||||||
Other expenses | 316 | 551 | 306 | 647 | 815 | ||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 14,570 | 15,949 | 17,180 | 13,701 | 13,670 | ||||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | — | — | — | — | 38 | ||||||||||||||||||||||||
Management & leasing services | (163) | (158) | (171) | (190) | (160) | ||||||||||||||||||||||||
Interest income | (2,353) | (1,029) | (1,497) | (882) | (5) | ||||||||||||||||||||||||
Gains on sale of real estate | (6,868) | — | — | (12,133) | — | ||||||||||||||||||||||||
NOI | $ | 158,650 | $ | 156,127 | $ | 149,788 | $ | 142,339 | $ | 136,367 | |||||||||||||||||||
S/L rental revenue adj. | (8,514) | (11,792) | (8,653) | (7,628) | (7,467) | ||||||||||||||||||||||||
Above/(below) market lease revenue adjustments | (8,119) | (7,241) | (6,232) | (8,290) | (12,959) | ||||||||||||||||||||||||
Cash NOI | $ | 142,017 | $ | 137,094 | $ | 134,903 | $ | 126,421 | $ | 115,941 |
Fourth Quarter 2023 Supplemental Financial Reporting Package | Page 35 | ![]() | ||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
Three Months Ended December 31, | Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||||
2023 | 2022 | 2023 | 2022 | ||||||||||||||||||||
Net income | $ | 67,321 | $ | 45,708 | $ | 249,591 | $ | 177,157 | |||||||||||||||
General and administrative | 19,988 | 19,733 | 75,027 | 64,264 | |||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 65,839 | 56,568 | 244,510 | 196,794 | |||||||||||||||||||
Other expenses | 316 | 815 | 1,820 | 1,561 | |||||||||||||||||||
Interest expense | 14,570 | 13,670 | 61,400 | 48,496 | |||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | — | 38 | — | 915 | |||||||||||||||||||
Management and leasing services | (163) | (160) | (682) | (616) | |||||||||||||||||||
Interest income | (2,353) | (5) | (5,761) | (10) | |||||||||||||||||||
Gains on sale of real estate | (6,868) | — | (19,001) | (8,486) | |||||||||||||||||||
NOI | $ | 158,650 | $ | 136,367 | $ | 606,904 | $ | 480,075 | |||||||||||||||
Non-Same Property Portfolio rental income | (66,617) | (48,134) | (239,739) | (117,594) | |||||||||||||||||||
Non-Same Property Portfolio property exp. | 16,096 | 11,519 | 59,099 | 31,511 | |||||||||||||||||||
Same Property Portfolio NOI | $ | 108,129 | $ | 99,752 | $ | 426,264 | $ | 393,992 | |||||||||||||||
Straight line rental revenue adjustment | (2,735) | (2,904) | (16,928) | (18,380) | |||||||||||||||||||
Above/(below) market lease revenue adjustments | (3,540) | (3,840) | (14,497) | (16,547) | |||||||||||||||||||
Same Property Portfolio Cash NOI | $ | 101,854 | $ | 93,008 | $ | 394,839 | $ | 359,065 |
2024 Estimate | |||||||||||
Low | High | ||||||||||
Net income attributable to common stockholders | $ | 1.11 | $ | 1.14 | |||||||
Company share of depreciation and amortization | 1.16 | 1.16 | |||||||||
Company share of Core FFO | $ | 2.27 | $ | 2.30 |
Dec 31, 2023 | Sep 30, 2023 | Jun 30, 2023 | Mar 31, 2023 | Dec 31, 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||
Ending Occupancy: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Los Angeles County | 95.4% | 94.8% | 94.9% | 94.9% | 95.6% | |||||||||||||||||||||||||||
Orange County | 92.4% | 92.0% | 91.3% | 90.3% | 92.7% | |||||||||||||||||||||||||||
Riverside / San Bernardino County | 90.8% | 92.9% | 91.9% | 90.5% | 89.7% | |||||||||||||||||||||||||||
San Diego County | 93.2% | 92.2% | 92.8% | 94.7% | 97.9% | |||||||||||||||||||||||||||
Ventura County | 96.7% | 97.7% | 98.0% | 99.7% | 99.7% | |||||||||||||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 94.1% | 94.1% | 94.0% | 93.8% | 94.6% | |||||||||||||||||||||||||||
Total Portfolio RSF | 45,860,368 | 44,998,613 | 44,167,774 | 43,954,272 | 42,403,735 |
Total/Weighted Average | ||||||||
Occupied SF | 43,167,252 | |||||||
Uncommenced Renewal Leases - Leased SF(1) | 894,613 | |||||||
Uncommenced New Leases - Leased SF(1) | 182,072 | |||||||
Leased SF | 43,349,324 | |||||||
Percent Leased | 94.5 | % | ||||||
In-Place ABR(2) | $ | 656,934 | ||||||
ABR Under Uncommenced Leases (in thousands)(2)(3) | 9,823 | |||||||
In-Place + Uncommenced ABR (in thousands)(2) | $ | 666,757 | ||||||
In-Place + Uncommenced ABR per SF(2) | $ | 15.38 |
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