Table of Contents. | ||||||||
Section | Page | ||||
Corporate Data: | |||||
Consolidated Financial Results: | |||||
Portfolio Data: | |||||
Top Tenants and Lease Segmentation | 25 | ||||
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 2 | ![]() | ||||||
Investor Company Summary. | ||||||||
Executive Management Team | ||||||||
Howard Schwimmer | Co-Chief Executive Officer, Director | |||||||
Michael S. Frankel | Co-Chief Executive Officer, Director | |||||||
Laura Clark | Chief Financial Officer | |||||||
David Lanzer | General Counsel and Corporate Secretary | |||||||
Board of Directors | ||||||||
Richard Ziman | Chairman | |||||||
Howard Schwimmer | Co-Chief Executive Officer, Director | |||||||
Michael S. Frankel | Co-Chief Executive Officer, Director | |||||||
Robert L. Antin | Director | |||||||
Diana J. Ingram | Director | |||||||
Angela L. Kleiman | Director | |||||||
Debra L. Morris | Director | |||||||
Tyler H. Rose | Lead Independent Director | |||||||
Peter Schwab | Director |
Investor Relations Information | ||||||||
ICR | ||||||||
Stephen Swett | ||||||||
www.icrinc.com | ||||||||
(212) 849-3882 |
Equity Research Coverage | ||||||||||||||
Bank of America Merrill Lynch | James Feldman | (646) 855-5808 | ||||||||||||
Baird | David Rodgers | (216) 737-7341 | ||||||||||||
Berenberg Capital Markets | Connor Siversky | (646) 949-9037 | ||||||||||||
Capital One | Chris Lucas | (571) 633-8151 | ||||||||||||
Citigroup Investment Research | Emmanuel Korchman | (212) 816-1382 | ||||||||||||
Green Street | Vince Tibone | (949) 640-8780 | ||||||||||||
J.P. Morgan | Michael W. Mueller, CFA | (212) 622-6689 | ||||||||||||
Jefferies LLC | Jonathan Petersen | (212) 284-1705 | ||||||||||||
Wells Fargo Securities | Blaine Heck | (443) 263-6529 |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 3 | ![]() | ||||||
Company Overview. | ||||||||
For the Quarter Ended March 31, 2022 |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 4 | ![]() | ||||||
Highlights - Consolidated Financial Results. | ||||||||
Quarterly Results | (in millions) |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 5 | ![]() | ||||||
Financial and Portfolio Highlights and Capitalization Data. (1) | ||||||||
(in thousands except share and per share data and portfolio statistics) |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
March 31, 2022 | December 31, 2021 | September 30, 2021 | June 30, 2021 | March 31, 2021 | |||||||||||||||||||||||||
Financial Results: | |||||||||||||||||||||||||||||
Total rental income | $ | 140,588 | $ | 132,593 | $ | 115,260 | $ | 104,236 | $ | 99,644 | |||||||||||||||||||
Net income | $ | 48,900 | $ | 39,380 | $ | 40,186 | $ | 26,037 | $ | 30,643 | |||||||||||||||||||
Net Operating Income (NOI) | $ | 107,159 | $ | 100,503 | $ | 87,759 | $ | 79,681 | $ | 76,069 | |||||||||||||||||||
Company share of Core FFO | $ | 76,630 | $ | 69,591 | $ | 59,592 | $ | 52,789 | $ | 48,364 | |||||||||||||||||||
Company share of Core FFO per common share - diluted | $ | 0.48 | $ | 0.45 | $ | 0.43 | $ | 0.39 | $ | 0.37 | |||||||||||||||||||
Adjusted EBITDA | $ | 101,546 | $ | 95,804 | $ | 88,988 | $ | 75,675 | $ | 69,521 | |||||||||||||||||||
Dividend declared per common share | $ | 0.315 | $ | 0.240 | $ | 0.240 | $ | 0.240 | $ | 0.240 | |||||||||||||||||||
Portfolio Statistics: | |||||||||||||||||||||||||||||
Portfolio rentable square feet (“RSF”) | 38,133,166 | 36,922,021 | 34,932,613 | 32,955,385 | 32,087,821 | ||||||||||||||||||||||||
Ending occupancy | 96.3 | % | 96.3 | % | 96.1 | % | 95.4 | % | 95.8 | % | |||||||||||||||||||
Ending occupancy excluding repositioning/redevelopment | 98.7 | % | 98.9 | % | 98.4 | % | 98.2 | % | 98.3 | % | |||||||||||||||||||
Rent Change - GAAP | 71.1 | % | 34.2 | % | 54.3 | % | 33.9 | % | 47.1 | % | |||||||||||||||||||
Rent Change - Cash | 56.9 | % | 21.5 | % | 38.5 | % | 21.3 | % | 32.7 | % | |||||||||||||||||||
Same Property Portfolio Performance: | |||||||||||||||||||||||||||||
Same Property Portfolio ending occupancy(2) | 99.3 | % | 99.1 | % | 98.8 | % | 98.4 | % | 98.2 | % | |||||||||||||||||||
Same Property Portfolio NOI growth(3) | 8.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||
Same Property Portfolio Cash NOI growth(3) | 11.7 | % | |||||||||||||||||||||||||||
Capitalization: | |||||||||||||||||||||||||||||
Total shares and units issued and outstanding at period end(4) | 171,153,722 | 166,663,680 | 157,609,745 | 143,920,170 | 140,299,354 | ||||||||||||||||||||||||
Series A, B and C Preferred Stock and Series 1, 2 and 3 CPOP Units(5) | $ | 241,068 | $ | 229,068 | $ | 229,068 | $ | 319,068 | $ | 319,068 | |||||||||||||||||||
Total equity market capitalization | $ | 13,007,424 | $ | 13,747,159 | $ | 9,173,421 | $ | 8,515,322 | $ | 7,390,155 | |||||||||||||||||||
Total consolidated debt | $ | 1,537,486 | $ | 1,413,121 | $ | 1,400,552 | $ | 1,226,083 | $ | 1,226,415 | |||||||||||||||||||
Total combined market capitalization (net debt plus equity) | $ | 14,496,066 | $ | 15,116,293 | $ | 10,513,819 | $ | 9,677,186 | $ | 8,492,637 | |||||||||||||||||||
Ratios: | |||||||||||||||||||||||||||||
Net debt to total combined market capitalization | 10.3 | % | 9.1% | 12.7% | 12.0% | 13.0% | |||||||||||||||||||||||
Net debt to Adjusted EBITDA (quarterly results annualized) | 3.7x | 3.6x | 3.8x | 3.8x | 4.0x |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 6 | ![]() | ||||||
Guidance. | ||||||||
As of March 31, 2022 |
METRIC | RESULTS AS OF MARCH 31, 2022 | UPDATED 2022 GUIDANCE | INITIAL 2022 GUIDANCE | ||||||||||||||||||||
Net Income Attributable to Common Stockholders per diluted share (1)(2) | $0.27 | $0.79 - $0.83 | $0.77 - $0.81 | ||||||||||||||||||||
Company share of Core FFO per diluted share (1)(2) | $0.48 | $1.84 - $1.88 | $1.77 - $1.81 | ||||||||||||||||||||
Same Property Portfolio NOI Growth - GAAP (3) | 8.0% | 4.0% - 5.0% | 3.25% - 4.25% | ||||||||||||||||||||
Same Property Portfolio NOI Growth - Cash (3) | 11.7% | 6.75% - 7.75% | 6.0% - 7.0% | ||||||||||||||||||||
Average Same Property Portfolio Occupancy (3) | 99.2% | 98.25% - 98.75% | 98.0% - 98.5% | ||||||||||||||||||||
General and Administrative Expenses (4) | $14.7M | $59.0M - $60.0M | $58.0M - $59.0M | ||||||||||||||||||||
Net Interest Expense | $9.7M | $39.0M - $40.0M | $38.0M - $39.0M | ||||||||||||||||||||
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 7 | ![]() | ||||||
Guidance (Continued). | ||||||||
As of March 31, 2022 |
Range ($ per share) | ||||||||||||||||||||
Earnings Components | Low | High | Notes | |||||||||||||||||
2022 Core FFO Per Diluted Share Guidance (Previous) | $1.77 | $1.81 | Initial 2022 Guidance | |||||||||||||||||
Same Property Portfolio NOI Growth | 0.01 | 0.01 | SP NOI Guidance range of 4.0% - 5.0% | |||||||||||||||||
1Q22 Acquisitions NOI | 0.07 | 0.07 | $458M of 1Q Acquisitions (Guidance rollforward reflects incremental NOI related to $288M acquired subsequent to initial guidance) | |||||||||||||||||
Repositioning/Redevelopment and Other NOI | 0.03 | 0.03 | Incremental NOI related to repositioning/redevelopment and prior year acquisitions driven by rental rate increases and occupancy | |||||||||||||||||
Net G&A Expense | (0.01) | (0.01) | Guidance range of $59.0M to $60.0M | |||||||||||||||||
Net Interest Expense | (0.01) | (0.01) | Guidance range of $39.0M to $40.0M | |||||||||||||||||
Other | (0.02) | (0.02) | Investment related funding activity | |||||||||||||||||
2022 Core FFO Per Diluted Share Guidance (Current) | $1.84 | $1.88 | ||||||||||||||||||
Core FFO Annual Growth Per Diluted Share | 12% | 15% |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 8 | ![]() | ||||||
Consolidated Balance Sheets. | ||||||||
(unaudited and in thousands) |
March 31, 2022 | December 31, 2021 | September 30, 2021 | June 30, 2021 | March 31, 2021 | |||||||||||||||||||||||||
ASSETS | |||||||||||||||||||||||||||||
Land | $ | 4,466,240 | $ | 4,143,021 | $ | 3,714,038 | $ | 2,942,639 | $ | 2,769,614 | |||||||||||||||||||
Buildings and improvements | 2,737,575 | 2,588,836 | 2,466,435 | 2,339,640 | 2,244,948 | ||||||||||||||||||||||||
Tenant improvements | 131,169 | 127,708 | 124,156 | 93,221 | 86,245 | ||||||||||||||||||||||||
Furniture, fixtures, and equipment | 132 | 132 | 132 | 132 | 132 | ||||||||||||||||||||||||
Construction in progress | 71,147 | 71,375 | 50,823 | 33,250 | 35,083 | ||||||||||||||||||||||||
Total real estate held for investment | 7,406,263 | 6,931,072 | 6,355,584 | 5,408,882 | 5,136,022 | ||||||||||||||||||||||||
Accumulated depreciation | (505,196) | (473,382) | (452,019) | (427,387) | (401,122) | ||||||||||||||||||||||||
Investments in real estate, net | 6,901,067 | 6,457,690 | 5,903,565 | 4,981,495 | 4,734,900 | ||||||||||||||||||||||||
Cash and cash equivalents | 48,844 | 43,987 | 60,154 | 64,219 | 123,933 | ||||||||||||||||||||||||
Restricted cash | — | 11 | 50 | 26 | 47 | ||||||||||||||||||||||||
Rents and other receivables, net | 11,130 | 11,027 | 9,863 | 8,228 | 7,737 | ||||||||||||||||||||||||
Deferred rent receivable, net | 67,832 | 61,511 | 55,726 | 49,933 | 45,093 | ||||||||||||||||||||||||
Deferred leasing costs, net | 33,703 | 32,940 | 33,531 | 31,183 | 26,039 | ||||||||||||||||||||||||
Deferred loan costs, net | 1,729 | 1,961 | 2,192 | 2,545 | 2,060 | ||||||||||||||||||||||||
Acquired lease intangible assets, net(1) | 153,665 | 132,158 | 125,697 | 89,560 | 87,587 | ||||||||||||||||||||||||
Acquired indefinite-lived intangible | 5,156 | 5,156 | 5,156 | 5,156 | 5,156 | ||||||||||||||||||||||||
Other assets | 22,671 | 19,066 | 18,213 | 18,841 | 27,272 | ||||||||||||||||||||||||
Acquisition related deposits | 18,275 | 8,445 | 9,610 | 14,540 | 10,075 | ||||||||||||||||||||||||
Assets associated with real estate held for sale, net(2) | — | 7,213 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Total Assets | $ | 7,264,072 | $ | 6,781,165 | $ | 6,223,757 | $ | 5,265,726 | $ | 5,069,899 | |||||||||||||||||||
LIABILITIES & EQUITY | |||||||||||||||||||||||||||||
Liabilities | |||||||||||||||||||||||||||||
Notes payable | $ | 1,524,279 | $ | 1,399,565 | $ | 1,386,649 | $ | 1,219,021 | $ | 1,219,425 | |||||||||||||||||||
Interest rate swap liability | 1,212 | 7,482 | 10,205 | 12,694 | 14,081 | ||||||||||||||||||||||||
Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | 85,465 | 65,833 | 77,968 | 49,699 | 41,871 | ||||||||||||||||||||||||
Dividends and distributions payable | 54,115 | 40,143 | 37,970 | 34,681 | 33,813 | ||||||||||||||||||||||||
Acquired lease intangible liabilities, net(3) | 135,275 | 127,017 | 111,444 | 65,646 | 66,883 | ||||||||||||||||||||||||
Tenant security deposits | 61,701 | 57,370 | 55,487 | 38,489 | 34,367 | ||||||||||||||||||||||||
Prepaid rents | 14,265 | 15,829 | 16,358 | 12,724 | 11,241 | ||||||||||||||||||||||||
Liabilities associated with real estate held for sale(2) | — | 231 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Total Liabilities | 1,876,312 | 1,713,470 | 1,696,081 | 1,432,954 | 1,421,681 | ||||||||||||||||||||||||
Equity | |||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock | 155,676 | 155,676 | 155,676 | 242,327 | 242,327 | ||||||||||||||||||||||||
Common stock | 1,650 | 1,605 | 1,514 | 1,377 | 1,338 | ||||||||||||||||||||||||
Additional paid in capital | 5,133,875 | 4,828,292 | 4,283,600 | 3,499,623 | 3,300,333 | ||||||||||||||||||||||||
Cumulative distributions in excess of earnings | (198,999) | (191,120) | (187,510) | (182,851) | (170,487) | ||||||||||||||||||||||||
Accumulated other comprehensive loss | (3,674) | (9,874) | (13,234) | (12,319) | (13,996) | ||||||||||||||||||||||||
Total stockholders’ equity | 5,088,528 | 4,784,579 | 4,240,046 | 3,548,157 | 3,359,515 | ||||||||||||||||||||||||
Noncontrolling interests | 299,232 | 283,116 | 287,630 | 284,615 | 288,703 | ||||||||||||||||||||||||
Total Equity | 5,387,760 | 5,067,695 | 4,527,676 | 3,832,772 | 3,648,218 | ||||||||||||||||||||||||
Total Liabilities and Equity | $ | 7,264,072 | $ | 6,781,165 | $ | 6,223,757 | $ | 5,265,726 | $ | 5,069,899 |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 9 | ![]() | ||||||
Consolidated Statements of Operations. | ||||||||
Quarterly Results | (unaudited and in thousands, except share and per share data) |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Mar 31, 2022 | Dec 31, 2021 | Sep 30, 2021 | Jun 30, 2021 | Mar 31, 2021 | |||||||||||||||||||||||||
Revenues | |||||||||||||||||||||||||||||
Rental income(1) | $ | 140,588 | $ | 132,593 | $ | 115,260 | $ | 104,236 | $ | 99,644 | |||||||||||||||||||
Management and leasing services | 163 | 118 | 136 | 109 | 105 | ||||||||||||||||||||||||
Interest income | 1 | 1 | 7 | 15 | 14 | ||||||||||||||||||||||||
Total Revenues | 140,752 | 132,712 | 115,403 | 104,360 | 99,763 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | |||||||||||||||||||||||||||||
Property expenses | 33,429 | 32,090 | 27,501 | 24,555 | 23,575 | ||||||||||||||||||||||||
General and administrative | 14,717 | 15,009 | 11,806 | 10,695 | 11,480 | ||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 42,471 | 41,221 | 38,676 | 36,228 | 35,144 | ||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 90,617 | 88,320 | 77,983 | 71,478 | 70,199 | ||||||||||||||||||||||||
Other Expenses | |||||||||||||||||||||||||||||
Other expenses(2) | 38 | 1,262 | 4 | 2 | 29 | ||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 9,683 | 10,367 | 10,427 | 9,593 | 9,752 | ||||||||||||||||||||||||
Total Expenses | 100,338 | 99,949 | 88,414 | 81,073 | 79,980 | ||||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | — | — | (505) | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Gain (loss) on sale of real estate | 8,486 | 6,617 | 13,702 | 2,750 | 10,860 | ||||||||||||||||||||||||
Net Income | 48,900 | 39,380 | 40,186 | 26,037 | 30,643 | ||||||||||||||||||||||||
Less: net income attributable to noncontrolling interests | (2,484) | (2,153) | (2,173) | (1,710) | (1,969) | ||||||||||||||||||||||||
Net income attributable to Rexford Industrial Realty, Inc. | 46,416 | 37,227 | 38,013 | 24,327 | 28,674 | ||||||||||||||||||||||||
Less: preferred stock dividends | (2,314) | (2,314) | (2,976) | (3,637) | (3,636) | ||||||||||||||||||||||||
Less: original issuance costs of redeemed preferred stock(3) | — | — | (3,349) | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Less: earnings allocated to participating securities | (201) | (145) | (143) | (139) | (141) | ||||||||||||||||||||||||
Net income attributable to common stockholders | $ | 43,901 | $ | 34,768 | $ | 31,545 | $ | 20,551 | $ | 24,897 | |||||||||||||||||||
Earnings per Common Share | |||||||||||||||||||||||||||||
Net income attributable to common stockholders per share - basic | $ | 0.27 | $ | 0.23 | $ | 0.23 | $ | 0.15 | $ | 0.19 | |||||||||||||||||||
Net income attributable to common stockholders per share - diluted | $ | 0.27 | $ | 0.23 | $ | 0.23 | $ | 0.15 | $ | 0.19 | |||||||||||||||||||
Weighted average shares outstanding - basic | 160,628,843 | 152,270,435 | 138,762,384 | 134,312,672 | 131,612,881 | ||||||||||||||||||||||||
Weighted average shares outstanding - diluted | 161,048,592 | 153,872,639 | 139,630,475 | 134,819,742 | 131,758,744 |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 10 | ![]() | ||||||
Consolidated Statements of Operations. | ||||||||
Quarterly Results (continued) | (unaudited and in thousands, except share and per share data) |
Three Months Ended March 31, | |||||||||||
2022 | 2021 | ||||||||||
Revenues | |||||||||||
Rental income | $ | 140,588 | $ | 99,644 | |||||||
Management and leasing services | 163 | 105 | |||||||||
Interest income | 1 | 14 | |||||||||
Total Revenues | 140,752 | 99,763 | |||||||||
Operating Expenses | |||||||||||
Property expenses | 33,429 | 23,575 | |||||||||
General and administrative | 14,717 | 11,480 | |||||||||
Depreciation and amortization | 42,471 | 35,144 | |||||||||
Total Operating Expenses | 90,617 | 70,199 | |||||||||
Other Expenses | |||||||||||
Other expenses(1) | 38 | 29 | |||||||||
Interest expense | 9,683 | 9,752 | |||||||||
Total Expenses | 100,338 | 79,980 | |||||||||
Gain (loss) on sale of real estate | 8,486 | 10,860 | |||||||||
Net Income | 48,900 | 30,643 | |||||||||
Less: net income attributable to noncontrolling interests | (2,484) | (1,969) | |||||||||
Net income attributable to Rexford Industrial Realty, Inc. | 46,416 | 28,674 | |||||||||
Less: preferred stock dividends | (2,314) | (3,636) | |||||||||
Less: earnings allocated to participating securities | (201) | (141) | |||||||||
Net income attributable to common stockholders | $ | 43,901 | $ | 24,897 | |||||||
Net income attributable to common stockholders per share – basic | $ | 0.27 | $ | 0.19 | |||||||
Net income attributable to common stockholders per share – diluted | $ | 0.27 | $ | 0.19 | |||||||
Weighted-average shares of common stock outstanding – basic | 160,628,843 | 131,612,881 | |||||||||
Weighted-average shares of common stock outstanding – diluted | 161,048,592 | 131,758,744 |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 11 | ![]() | ||||||
Non-GAAP FFO and Core FFO Reconciliations. (1) | ||||||||
(unaudited and in thousands, except share and per share data) |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
March 31, 2022 | December 31, 2021 | September 30, 2021 | June 30, 2021 | March 31, 2021 | |||||||||||||||||||||||||
Net Income | $ | 48,900 | $ | 39,380 | $ | 40,186 | $ | 26,037 | $ | 30,643 | |||||||||||||||||||
Add: | |||||||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 42,471 | 41,221 | 38,676 | 36,228 | 35,144 | ||||||||||||||||||||||||
Deduct: | |||||||||||||||||||||||||||||
Gain (loss) on sale of real estate | 8,486 | 6,617 | 13,702 | 2,750 | 10,860 | ||||||||||||||||||||||||
NAREIT Defined Funds From Operations (FFO) | 82,885 | 73,984 | 65,160 | 59,515 | 54,927 | ||||||||||||||||||||||||
Less: preferred stock dividends | (2,314) | (2,314) | (2,976) | (3,637) | (3,636) | ||||||||||||||||||||||||
Less: original issuance costs of redeemed preferred stock(2) | — | — | (3,349) | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Less: FFO attributable to noncontrolling interests(3) | (3,787) | (3,528) | (3,277) | (3,256) | (3,134) | ||||||||||||||||||||||||
Less: FFO attributable to participating securities(4) | (296) | (258) | (223) | (224) | (209) | ||||||||||||||||||||||||
Company share of FFO | $ | 76,488 | $ | 67,884 | $ | 55,335 | $ | 52,398 | $ | 47,948 | |||||||||||||||||||
Company share of FFO per common share‐basic | $ | 0.48 | $ | 0.45 | $ | 0.40 | $ | 0.39 | $ | 0.36 | |||||||||||||||||||
Company share of FFO per common share‐diluted | $ | 0.47 | $ | 0.44 | $ | 0.40 | $ | 0.39 | $ | 0.36 | |||||||||||||||||||
FFO | $ | 82,885 | $ | 73,984 | $ | 65,160 | $ | 59,515 | $ | 54,927 | |||||||||||||||||||
Add: | |||||||||||||||||||||||||||||
Acquisition expenses | 36 | 59 | 4 | 2 | 29 | ||||||||||||||||||||||||
Impairment of right-of-use asset(5) | — | 992 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | — | — | 505 | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Amortization of loss on termination of interest rate swaps | 112 | 734 | 615 | 410 | 410 | ||||||||||||||||||||||||
Core FFO | 83,033 | 75,769 | 66,284 | 59,927 | 55,366 | ||||||||||||||||||||||||
Less: preferred stock dividends | (2,314) | (2,314) | (2,976) | (3,637) | (3,636) | ||||||||||||||||||||||||
Less: Core FFO attributable to noncontrolling interests(3) | (3,793) | (3,599) | (3,475) | (3,275) | (3,155) | ||||||||||||||||||||||||
Less: Core FFO attributable to participating securities(4) | (296) | (265) | (241) | (226) | (211) | ||||||||||||||||||||||||
Company share of Core FFO | $ | 76,630 | $ | 69,591 | $ | 59,592 | $ | 52,789 | $ | 48,364 | |||||||||||||||||||
Company share of Core FFO per common share‐basic | $ | 0.48 | $ | 0.46 | $ | 0.43 | $ | 0.39 | $ | 0.37 | |||||||||||||||||||
Company share of Core FFO per common share‐diluted | $ | 0.48 | $ | 0.45 | $ | 0.43 | $ | 0.39 | $ | 0.37 | |||||||||||||||||||
Weighted-average shares outstanding-basic | 160,628,843 | 152,270,435 | 138,762,384 | 134,312,672 | 131,612,881 | ||||||||||||||||||||||||
Weighted-average shares outstanding-diluted(6) | 161,048,592 | 153,872,639 | 139,630,475 | 134,819,742 | 131,758,744 |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 12 | ![]() | ||||||
Non-GAAP FFO and Core FFO Reconciliations. (1) | ||||||||
(unaudited and in thousands, except share and per share data) |
Three Months Ended March 31, | ||||||||||||||
2022 | 2021 | |||||||||||||
Net Income | $ | 48,900 | $ | 30,643 | ||||||||||
Add: | ||||||||||||||
Depreciation and amortization | 42,471 | 35,144 | ||||||||||||
Deduct: | ||||||||||||||
Gain (loss) on sale of real estate | 8,486 | 10,860 | ||||||||||||
Funds From Operations (FFO) | 82,885 | 54,927 | ||||||||||||
Less: preferred stock dividends | (2,314) | (3,636) | ||||||||||||
Less: FFO attributable to noncontrolling interests | (3,787) | (3,134) | ||||||||||||
Less: FFO attributable to participating securities | (296) | (209) | ||||||||||||
Company share of FFO | $ | 76,488 | $ | 47,948 | ||||||||||
Company share of FFO per common share‐basic | $ | 0.48 | $ | 0.36 | ||||||||||
Company share of FFO per common share‐diluted | $ | 0.47 | $ | 0.36 | ||||||||||
FFO | $ | 82,885 | $ | 54,927 | ||||||||||
Add: | ||||||||||||||
Acquisition expenses | 36 | 29 | ||||||||||||
Amortization of loss on termination of interest rate swaps | 112 | 410 | ||||||||||||
Core FFO | 83,033 | 55,366 | ||||||||||||
Less: preferred stock dividends | (2,314) | (3,636) | ||||||||||||
Less: Core FFO attributable to noncontrolling interests | (3,793) | (3,155) | ||||||||||||
Less: Core FFO attributable to participating securities | (296) | (211) | ||||||||||||
Company share of Core FFO | $ | 76,630 | $ | 48,364 | ||||||||||
Company share of Core FFO per common share‐basic | $ | 0.48 | $ | 0.37 | ||||||||||
Company share of Core FFO per common share‐diluted | $ | 0.48 | $ | 0.37 | ||||||||||
Weighted-average shares outstanding-basic | 160,628,843 | 131,612,881 | ||||||||||||
Weighted-average shares outstanding-diluted | 161,048,592 | 131,758,744 |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 13 | ![]() | ||||||
Non-GAAP AFFO Reconciliation. (1) | ||||||||
(unaudited and in thousands, except share and per share data) |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
March 31, 2022 | December 31, 2021 | September 30, 2021 | June 30, 2021 | March 31, 2021 | |||||||||||||||||||||||||
Funds From Operations(2) | $ | 82,885 | $ | 73,984 | $ | 65,160 | $ | 59,515 | $ | 54,927 | |||||||||||||||||||
Add: | |||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of deferred financing costs | 520 | 517 | 508 | 447 | 447 | ||||||||||||||||||||||||
Non-cash stock compensation | 6,052 | 6,277 | 4,506 | 4,463 | 4,261 | ||||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | — | — | 505 | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Impairment of right-of-use asset | — | 992 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Amortization related to termination/settlement of interest rate derivatives | 181 | 804 | 655 | 410 | 410 | ||||||||||||||||||||||||
Deduct: | |||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock dividends | 2,314 | 2,314 | 2,976 | 3,637 | 3,636 | ||||||||||||||||||||||||
Straight line rental revenue adjustment(3) | 6,901 | 5,999 | 5,865 | 4,840 | 4,199 | ||||||||||||||||||||||||
Amortization of net below-market lease intangibles | 5,091 | 6,154 | 3,191 | 3,386 | 2,712 | ||||||||||||||||||||||||
Capitalized payments(4) | 4,878 | 4,150 | 3,339 | 2,593 | 2,322 | ||||||||||||||||||||||||
Note payable (discount) premium amortization, net | (61) | (60) | (23) | 28 | 29 | ||||||||||||||||||||||||
Recurring capital expenditures(5) | 1,251 | 3,363 | 2,509 | 2,053 | 2,541 | ||||||||||||||||||||||||
2nd generation tenant improvements and leasing commissions(6) | 2,147 | 1,510 | 2,523 | 4,885 | 3,528 | ||||||||||||||||||||||||
Adjusted Funds From Operations (AFFO) | $ | 67,117 | $ | 59,144 | $ | 50,954 | $ | 43,413 | $ | 41,078 |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 14 | ![]() | ||||||
Statement of Operations Reconciliations - NOI, Cash NOI, EBITDAre and Adjusted EBITDA. (1) | ||||||||
(unaudited and in thousands) |
NOI and Cash NOI | |||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Mar 31, 2022 | Dec 31, 2021 | Sep 30, 2021 | Jun 30, 2021 | Mar 31, 2021 | |||||||||||||||||||||||||
Rental income(2)(3) | $ | 140,588 | $ | 132,593 | $ | 115,260 | $ | 104,236 | $ | 99,644 | |||||||||||||||||||
Less: Property expenses | 33,429 | 32,090 | 27,501 | 24,555 | 23,575 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income (NOI) | $ | 107,159 | $ | 100,503 | $ | 87,759 | $ | 79,681 | $ | 76,069 | |||||||||||||||||||
Amortization of above/below market lease intangibles | (5,091) | (6,154) | (3,191) | (3,386) | (2,712) | ||||||||||||||||||||||||
Straight line rental revenue adjustment | (6,901) | (5,999) | (5,865) | (4,840) | (4,199) | ||||||||||||||||||||||||
Cash NOI | $ | 95,167 | $ | 88,350 | $ | 78,703 | $ | 71,455 | $ | 69,158 |
EBITDAre and Adjusted EBITDA | |||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Mar 31, 2022 | Dec 31, 2021 | Sep 30, 2021 | Jun 30, 2021 | Mar 31, 2021 | |||||||||||||||||||||||||
Net income | $ | 48,900 | $ | 39,380 | $ | 40,186 | $ | 26,037 | $ | 30,643 | |||||||||||||||||||
Interest expense | 9,683 | 10,367 | 10,427 | 9,593 | 9,752 | ||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 42,471 | 41,221 | 38,676 | 36,228 | 35,144 | ||||||||||||||||||||||||
(Gain) loss on sale of real estate | (8,486) | (6,617) | (13,702) | (2,750) | (10,860) | ||||||||||||||||||||||||
EBITDAre | $ | 92,568 | $ | 84,351 | $ | 75,587 | $ | 69,108 | $ | 64,679 | |||||||||||||||||||
Stock-based compensation amortization | 6,052 | 6,277 | 4,506 | 4,463 | 4,261 | ||||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | — | — | 505 | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Acquisition expenses | 36 | 59 | 4 | 2 | 29 | ||||||||||||||||||||||||
Impairment of right-of-use asset | — | 992 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Pro forma effect of acquisitions(4) | 2,938 | 4,175 | 8,572 | 2,086 | 662 | ||||||||||||||||||||||||
Pro forma effect of dispositions(5) | (48) | (50) | (186) | 16 | (110) | ||||||||||||||||||||||||
Adjusted EBITDA | $ | 101,546 | $ | 95,804 | $ | 88,988 | $ | 75,675 | $ | 69,521 |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 15 | ![]() | ||||||
Same Property Portfolio Performance. (1) | ||||||||
(unaudited and dollars in thousands) |
Same Property Portfolio: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Number of properties | 224 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Square Feet | 28,570,287 |
Same Property Portfolio NOI and Cash NOI: | ||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended March 31, | ||||||||||||||||||||||||||
2022 | 2021 | $ Change | % Change | |||||||||||||||||||||||
Rental income(2)(3)(4) | $ | 100,215 | $ | 91,958 | $ | 8,257 | 9.0% | |||||||||||||||||||
Property expenses | 23,857 | 21,256 | 2,601 | 12.2% | ||||||||||||||||||||||
Same Property Portfolio NOI | $ | 76,358 | $ | 70,702 | $ | 5,656 | 8.0% | (4) | ||||||||||||||||||
Straight-line rental revenue | (2,691) | (3,853) | 1,162 | (30.2)% | ||||||||||||||||||||||
Amort. of above/below market lease intangibles | (1,640) | (2,377) | 737 | (31.0)% | ||||||||||||||||||||||
Same Property Portfolio Cash NOI | $ | 72,027 | $ | 64,472 | $ | 7,555 | 11.7% | (4)(5) |
Same Property Portfolio Occupancy: | |||||||||||||||||||||||
Three Months Ended March 31, | |||||||||||||||||||||||
2022 | 2021 | Change (basis points) | |||||||||||||||||||||
Quarterly Weighted Average Occupancy:(6) | |||||||||||||||||||||||
Los Angeles County | 99.1% | 98.0% | 110 bps | ||||||||||||||||||||
Orange County | 98.7% | 99.3% | (60) bps | ||||||||||||||||||||
San Bernardino County | 99.8% | 97.6% | 220 bps | ||||||||||||||||||||
Ventura County | 99.1% | 94.1% | 500 bps | ||||||||||||||||||||
San Diego County | 99.4% | 96.7% | 270 bps | ||||||||||||||||||||
Quarterly Weighted Average Occupancy | 99.2% | 97.7% | 150 bps | ||||||||||||||||||||
Ending Occupancy: | 99.3% | 98.2% | 110 bps |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 16 | ![]() | ||||||
Capitalization Summary. | ||||||||
(unaudited and in thousands, except share and per share data) | ||||||||
Capitalization as of March 31, 2022 |
Description | March 31, 2022 | December 31, 2021 | September 30, 2021 | June 30, 2021 | March 31, 2021 | |||||||||||||||||||||||||||
Common shares outstanding(1) | 164,736,615 | 160,262,303 | 151,194,469 | 137,492,045 | 133,657,612 | |||||||||||||||||||||||||||
Operating partnership units outstanding(2) | 6,417,107 | 6,401,377 | 6,415,276 | 6,428,125 | 6,641,742 | |||||||||||||||||||||||||||
Total shares and units outstanding at period end | 171,153,722 | 166,663,680 | 157,609,745 | 143,920,170 | 140,299,354 | |||||||||||||||||||||||||||
Share price at end of quarter | $ | 74.59 | $ | 81.11 | $ | 56.75 | $ | 56.95 | $ | 50.40 | ||||||||||||||||||||||
Common Stock and Operating Partnership Units - Capitalization | $ | 12,766,356 | $ | 13,518,091 | $ | 8,944,353 | $ | 8,196,254 | $ | 7,071,087 | ||||||||||||||||||||||
Series A, B and C Cumulative Redeemable Preferred Stock(3) | $ | 161,250 | $ | 161,250 | $ | 161,250 | $ | 251,250 | $ | 251,250 | ||||||||||||||||||||||
4.43937% Series 1 Cumulative Redeemable Convertible Preferred Units(4) | 27,031 | 27,031 | 27,031 | 27,031 | 27,031 | |||||||||||||||||||||||||||
4.00% Series 2 Cumulative Redeemable Convertible Preferred Units(4) | 40,787 | 40,787 | 40,787 | 40,787 | 40,787 | |||||||||||||||||||||||||||
3.00% Series 3 Cumulative Redeemable Convertible Preferred Units(4) | 12,000 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Preferred Equity | $ | 241,068 | $ | 229,068 | $ | 229,068 | $ | 319,068 | $ | 319,068 | ||||||||||||||||||||||
Total Equity Market Capitalization | $ | 13,007,424 | $ | 13,747,159 | $ | 9,173,421 | $ | 8,515,322 | $ | 7,390,155 | ||||||||||||||||||||||
Total Debt | $ | 1,537,486 | $ | 1,413,121 | $ | 1,400,552 | $ | 1,226,083 | $ | 1,226,415 | ||||||||||||||||||||||
Less: Cash and cash equivalents | (48,844) | (43,987) | (60,154) | (64,219) | (123,933) | |||||||||||||||||||||||||||
Net Debt | $ | 1,488,642 | $ | 1,369,134 | $ | 1,340,398 | $ | 1,161,864 | $ | 1,102,482 | ||||||||||||||||||||||
Total Combined Market Capitalization (Net Debt plus Equity) | $ | 14,496,066 | $ | 15,116,293 | $ | 10,513,819 | $ | 9,677,186 | $ | 8,492,637 | ||||||||||||||||||||||
Net debt to total combined market capitalization | 10.3 | % | 9.1 | % | 12.7 | % | 12.0 | % | 13.0 | % | ||||||||||||||||||||||
Net debt to Adjusted EBITDA (quarterly results annualized)(5) | 3.7x | 3.6x | 3.8x | 3.8x | 4.0x | |||||||||||||||||||||||||||
Net debt & preferred equity to Adjusted EBITDA (quarterly results annualized)(5) | 4.2x | 4.2x | 4.4x | 4.9x | 5.1x |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 17 | ![]() | ||||||
Debt Summary. | ||||||||
(unaudited and dollars in thousands) |
Debt Detail: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
As of March 31, 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Debt Description | Maturity Date | Stated Interest Rate | Effective Interest Rate(1) | Principal Balance(2) | Expiration Date of Effective Swaps | |||||||||||||||||||||||||||
Unsecured Debt: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
$700M Revolving Credit Facility(3) | 2/13/2024(4) | LIBOR +0.85%(5) | 1.302% | $ | 125,000 | |||||||||||||||||||||||||||
$150M Term Loan Facility | 5/22/2025 | LIBOR +0.95%(5) | 3.713% | 150,000 | 11/22/2024 | |||||||||||||||||||||||||||
$100M Senior Notes | 8/6/2025 | 4.290% | 4.290% | 100,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
$125M Senior Notes | 7/13/2027 | 3.930% | 3.930% | 125,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
$25M Series 2019A Senior Notes | 7/16/2029 | 3.880% | 3.880% | 25,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
$400M Senior Notes due 2030 | 12/1/2030 | 2.125% | 2.125% | 400,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
$400M Senior Notes due 2031 - Green Bond | 9/1/2031 | 2.150% | 2.150% | 400,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
$75M Series 2019B Senior Notes | 7/16/2034 | 4.030% | 4.030% | 75,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
Secured Debt: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
2601-2641 Manhattan Beach Boulevard | 4/5/2023 | 4.080% | 4.080% | 3,922 | ||||||||||||||||||||||||||||
$60M Term Loan | 8/1/2023(6) | LIBOR + 1.70% | 2.152% | 57,912 | ||||||||||||||||||||||||||||
960-970 Knox Street | 11/1/2023 | 5.000% | 5.000% | 2,377 | ||||||||||||||||||||||||||||
7612-7642 Woodwind Drive | 1/5/2024 | 5.240% | 5.240% | 3,783 | ||||||||||||||||||||||||||||
11600 Los Nietos Road | 5/1/2024 | 4.190% | 4.190% | 2,586 | ||||||||||||||||||||||||||||
5160 Richton Street | 11/15/2024 | 3.790% | 3.790% | 4,243 | ||||||||||||||||||||||||||||
22895 Eastpark Drive | 11/15/2024 | 4.330% | 4.330% | 2,665 | ||||||||||||||||||||||||||||
701-751 Kingshill Place | 1/5/2026 | 3.900% | 3.900% | 7,100 | ||||||||||||||||||||||||||||
13943-13955 Balboa Boulevard | 7/1/2027 | 3.930% | 3.930% | 15,232 | ||||||||||||||||||||||||||||
2205 126th Street | 12/1/2027 | 3.910% | 3.910% | 5,200 | ||||||||||||||||||||||||||||
2410-2420 Santa Fe Avenue | 1/1/2028 | 3.700% | 3.700% | 10,300 | ||||||||||||||||||||||||||||
11832-11954 La Cienega Boulevard | 7/1/2028 | 4.260% | 4.260% | 3,983 | ||||||||||||||||||||||||||||
1100-1170 Gilbert Street (Gilbert/La Palma) | 3/1/2031 | 5.125% | 5.125% | 2,074 | ||||||||||||||||||||||||||||
7817 Woodley Avenue | 8/1/2039 | 4.140% | 4.140% | 3,102 | ||||||||||||||||||||||||||||
21515 Western Avenue | 9/1/2042 | 4.500% | 4.500% | 13,007 | ||||||||||||||||||||||||||||
2.735% | $ | 1,537,486 |
Debt Composition: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Category | Weighted Average Term Remaining (yrs)(7) | Stated Interest Rate | Effective Interest Rate | Balance | % of Total | |||||||||||||||||||||||||||
Fixed | 7.7 | 2.89% | 2.89% | $ | 1,354,574 | 88% | ||||||||||||||||||||||||||
Variable | 1.7 | LIBOR + 1.12% | 1.57% | $ | 182,912 | 12% | ||||||||||||||||||||||||||
Secured | 4.9 | 3.32% | $ | 137,486 | 9% | |||||||||||||||||||||||||||
Unsecured | 7.2 | 2.68% | $ | 1,400,000 | 91% |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 18 | ![]() | ||||||
Debt Summary (Continued). | ||||||||
(unaudited and dollars in thousands) |
Debt Maturity Schedule: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Year | Secured(8) | Unsecured | Total | % Total | Effective Interest Rate(1) | |||||||||||||||||||||||||||
2022 | $ | — | $ | — | $ | — | — | % | — | % | ||||||||||||||||||||||
2023 | 64,211 | — | 64,211 | 4 | % | 2.375 | % | |||||||||||||||||||||||||
2024 | 13,277 | 125,000 | 138,277 | 9 | % | 1.598 | % | |||||||||||||||||||||||||
2025 | — | 250,000 | 250,000 | 16 | % | 3.944 | % | |||||||||||||||||||||||||
2026 | 7,100 | — | 7,100 | 1 | % | 3.900 | % | |||||||||||||||||||||||||
2027 | 20,432 | 125,000 | 145,432 | 9 | % | 3.929 | % | |||||||||||||||||||||||||
2028 | 14,283 | — | 14,283 | 1 | % | 3.856 | % | |||||||||||||||||||||||||
2029 | — | 25,000 | 25,000 | 2 | % | 3.880 | % | |||||||||||||||||||||||||
2030 | — | 400,000 | 400,000 | 26 | % | 2.125 | % | |||||||||||||||||||||||||
2031 | 2,074 | 400,000 | 402,074 | 26 | % | 2.150 | % | |||||||||||||||||||||||||
Thereafter | 16,109 | 75,000 | 91,109 | 6 | % | 4.101 | % | |||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 137,486 | $ | 1,400,000 | $ | 1,537,486 | 100 | % | 2.735 | % |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 19 | ![]() | ||||||
Operations. | ||||||||
Quarterly Results |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 20 | ![]() | ||||||
Portfolio Overview. | ||||||||
At March 31, 2022 | (unaudited results) | |||||||
Consolidated Portfolio: |
Rentable Square Feet | Ending Occupancy % | In-Place ABR(2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Market | # Properties | Same Property Portfolio | Non-Same Property Portfolio | Total Portfolio | Same Property Portfolio | Non-Same Property Portfolio | Total Portfolio | Total Portfolio Excluding Repositioning/ Redevelopment(1) | Total (in 000’s) | Per Square Foot | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Central LA | 20 | 2,456,761 | 517,036 | 2,973,797 | 100.0 | % | 73.3 | % | 95.4 | % | 98.1 | % | $ | 29,869 | $10.53 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Greater San Fernando Valley | 52 | 4,811,475 | 1,198,869 | 6,010,344 | 98.2 | % | 86.5 | % | 95.9 | % | 97.9 | % | 70,687 | $12.27 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Mid-Counties | 26 | 2,188,186 | 437,371 | 2,625,557 | 100.0 | % | 76.2 | % | 96.0 | % | 100.0 | % | 29,485 | $11.69 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
San Gabriel Valley | 29 | 3,385,702 | 569,760 | 3,955,462 | 100.0 | % | 87.6 | % | 98.2 | % | 100.0 | % | 38,440 | $9.90 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
South Bay | 57 | 3,661,351 | 2,346,412 | 6,007,763 | 99.4 | % | 89.6 | % | 95.6 | % | 97.4 | % | 93,863 | $16.34 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Los Angeles County | 184 | 16,503,475 | 5,069,448 | 21,572,923 | 99.4 | % | 85.8 | % | 96.2 | % | 98.4 | % | 262,344 | $12.64 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
North Orange County | 17 | 1,250,754 | 380,642 | 1,631,396 | 98.5 | % | 83.6 | % | 95.0 | % | 98.8 | % | 18,406 | $11.88 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
OC Airport | 8 | 463,537 | 495,322 | 958,859 | 98.6 | % | 74.8 | % | 86.3 | % | 99.2 | % | 12,282 | $14.84 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
South Orange County | 5 | 357,712 | 88,355 | 446,067 | 92.1 | % | 100.0 | % | 93.7 | % | 93.7 | % | 4,516 | $10.81 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
West Orange County | 8 | 725,788 | 392,068 | 1,117,856 | 100.0 | % | 28.4 | % | 74.9 | % | 100.0 | % | 8,811 | $10.53 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Orange County | 38 | 2,797,791 | 1,356,387 | 4,154,178 | 98.1 | % | 65.5 | % | 87.4 | % | 98.5 | % | 44,015 | $12.12 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Inland Empire East | 1 | 33,258 | — | 33,258 | 100.0 | % | — | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 229 | $6.89 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Inland Empire West | 39 | 4,552,148 | 1,824,739 | 6,376,887 | 99.7 | % | 100.0 | % | 99.8 | % | 99.8 | % | 60,711 | $9.54 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
San Bernardino County | 40 | 4,585,406 | 1,824,739 | 6,410,145 | 99.7 | % | 100.0 | % | 99.8 | % | 99.8 | % | 60,940 | $9.53 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ventura | 18 | 1,941,865 | 1,080,341 | 3,022,206 | 99.1 | % | 98.5 | % | 98.9 | % | 98.9 | % | 31,318 | $10.48 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ventura County | 18 | 1,941,865 | 1,080,341 | 3,022,206 | 99.1 | % | 98.5 | % | 98.9 | % | 98.9 | % | 31,318 | $10.48 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Central San Diego | 18 | 1,297,242 | 196,964 | 1,494,206 | 99.4 | % | 86.4 | % | 97.7 | % | 97.7 | % | 22,308 | $15.28 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
North County San Diego | 14 | 1,444,508 | 35,000 | 1,479,508 | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 18,507 | $12.51 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
San Diego County | 32 | 2,741,750 | 231,964 | 2,973,714 | 99.7 | % | 88.4 | % | 98.8 | % | 98.8 | % | 40,815 | $13.89 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CONSOLIDATED TOTAL / WTD AVG | 312 | 28,570,287 | 9,562,879 | 38,133,166 | 99.3 | % | 87.1 | % | 96.3 | % | 98.7 | % | $ | 439,432 | $11.97 |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 21 | ![]() | ||||||
Occupancy and Leasing Trends. | ||||||||
(unaudited results) | ||||||||
Occupancy by County: |
Mar 31, 2022 | Dec 31, 2021 | Sep 30, 2021 | Jun 30, 2021 | Mar 31, 2021 | ||||||||||||||||||||||||||||
Ending Occupancy:(1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Los Angeles County | 96.2% | 94.9% | 95.1% | 95.0% | 95.4% | |||||||||||||||||||||||||||
Orange County | 87.4% | 95.4% | 96.5% | 95.1% | 96.0% | |||||||||||||||||||||||||||
San Bernardino County | 99.8% | 99.9% | 98.6% | 98.4% | 98.1% | |||||||||||||||||||||||||||
Ventura County | 98.9% | 98.9% | 96.8% | 93.5% | 94.9% | |||||||||||||||||||||||||||
San Diego County | 98.8% | 97.3% | 96.4% | 94.7% | 94.1% | |||||||||||||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 96.3% | 96.3% | 96.1% | 95.4% | 95.8% | |||||||||||||||||||||||||||
Total Portfolio RSF | 38,133,166 | 36,922,021 | 34,932,613 | 32,955,385 | 32,087,821 |
Leasing Activity: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Mar 31, 2022 | Dec 31, 2021 | Sep 30, 2021 | Jun 30, 2021 | Mar 31, 2021 | ||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Activity (SF):(2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
New leases(2) | 314,567 | 223,347 | 717,104 | 1,207,516 | 909,694 | |||||||||||||||||||||||||||
Renewal leases(2) | 552,828 | 776,554 | 1,104,424 | 981,781 | 1,049,547 | |||||||||||||||||||||||||||
Gross leasing | 867,395 | 999,901 | 1,821,528 | 2,189,297 | 1,959,241 | |||||||||||||||||||||||||||
Expiring leases | 842,891 | 1,092,589 | 1,678,180 | 1,480,571 | 1,392,181 | |||||||||||||||||||||||||||
Expiring leases - placed into repositioning | 310,656 | 77,400 | 206,155 | 400,503 | 389,486 | |||||||||||||||||||||||||||
Net absorption | (286,152) | (170,088) | (62,807) | 308,223 | 177,574 | |||||||||||||||||||||||||||
Retention rate(3) | 79 | % | 72 | % | 72 | % | 74 | % | 79 | % | ||||||||||||||||||||||
Weighted Average New / Renewal Leasing Spreads: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Mar 31, 2022 | Dec 31, 2021 | Sep 30, 2021 | Jun 30, 2021 | Mar 31, 2021 | ||||||||||||||||||||||||||||
GAAP Rent Change | 71.1% | 34.2% | 54.3% | 33.9% | 47.1% | |||||||||||||||||||||||||||
Cash Rent Change | 56.9% | 21.5% | 38.5% | 21.3% | 32.7% |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 22 | ![]() | ||||||
Leasing Statistics. | ||||||||
(unaudited results) | ||||||||
Leasing Activity: |
First Quarter 2022: | # Leases Signed | SF of Leasing | Weighted Average Lease Term (Years) | |||||||||||||||||
New | 35 | 314,567 | 4.4 | |||||||||||||||||
Renewal | 54 | 552,828 | 3.4 | |||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 89 | 867,395 | 3.8 |
Change in Annual Rental Rates and Turnover Costs for Current Quarter Leases: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GAAP Rent | Cash Rent | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First Quarter 2022: | Current Lease | Prior Lease | Rent Change - GAAP | Weighted Avg. Abatement (Months) | Starting Cash Rent - Current Lease | Expiring Cash Rent - Prior Lease | Rent Change - Cash | Turnover Costs per SF(2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
New(1) | $19.94 | $11.99 | 66.3% | 0.7 | $18.88 | $12.66 | 49.1% | $6.23 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Renewal | $21.13 | $12.23 | 72.8% | 0.9 | $20.75 | $12.98 | 59.9% | $2.32 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Weighted Average | $20.80 | $12.16 | 71.1% | 0.8 | $20.23 | $12.89 | 56.9% | $3.40 |
Uncommenced Leases by County: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Market | Uncommenced Renewal Leases: Leased SF(3) | Uncommenced New Leases: Leased SF(3) | Percent Leased | ABR Under Uncommenced Leases (in thousands)(4)(5) | In-Place + Uncommenced ABR (in thousands)(4)(5) | In-Place + Uncommenced ABR per SF(5) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Los Angeles County | 481,600 | 120,983 | 96.7% | $ | 7,949 | $ | 270,294 | $12.95 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Orange County | 66,754 | 90,861 | 89.6% | 2,168 | 46,184 | $12.40 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
San Bernardino County | 55,210 | — | 99.8% | 417 | 61,357 | $9.59 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
San Diego County | 20,238 | — | 98.8% | 47 | 40,862 | $13.90 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Ventura County | 19,033 | — | 98.9% | 80 | 31,398 | $10.51 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 642,835 | 211,844 | 96.8% | $ | 10,661 | $ | 450,095 | $12.19 |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 23 | ![]() | ||||||
Leasing Statistics (Continued). | ||||||||
(unaudited results) | ||||||||
Lease Expiration Schedule as of March 31, 2022: |
Year of Lease Expiration | # of Leases Expiring | Total Rentable Square Feet | In-Place + Uncommenced ABR (in thousands) | In-Place + Uncommenced ABR per SF | ||||||||||||||||||||||
Available | — | 319,375 | $ | — | $— | |||||||||||||||||||||
Repositioning/Redevelopment(1) | — | 896,828 | — | $— | ||||||||||||||||||||||
MTM Tenants | 14 | 281,955 | 3,979 | $14.11 | ||||||||||||||||||||||
2022 | 325 | 4,112,658 | 45,019 | $10.95 | ||||||||||||||||||||||
2023 | 391 | 5,287,954 | 65,894 | $12.46 | ||||||||||||||||||||||
2024 | 364 | 6,288,262 | 69,961 | $11.13 | ||||||||||||||||||||||
2025 | 219 | 4,562,604 | 51,619 | $11.31 | ||||||||||||||||||||||
2026 | 163 | 6,030,357 | 69,530 | $11.53 | ||||||||||||||||||||||
2027 | 68 | 3,251,874 | 37,801 | $11.62 | ||||||||||||||||||||||
2028 | 17 | 882,297 | 11,027 | $12.50 | ||||||||||||||||||||||
2029 | 16 | 1,130,295 | 14,428 | $12.77 | ||||||||||||||||||||||
2030 | 12 | 1,320,331 | 15,404 | $11.67 | ||||||||||||||||||||||
2031 | 17 | 1,828,263 | 28,264 | $15.46 | ||||||||||||||||||||||
Thereafter | 30 | 1,940,113 | 37,169 | $19.16 | ||||||||||||||||||||||
Total Portfolio | 1,636 | 38,133,166 | $ | 450,095 | $12.19 |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 24 | ![]() | ||||||
Top Tenants and Lease Segmentation. | ||||||||
(unaudited results) | ||||||||
Top 20 Tenants: |
Tenant | Submarket | Leased Rentable SF | In-Place + Uncommenced ABR (in 000’s)(1) | % of In-Place + Uncommenced ABR(1) | In-Place + Uncommenced ABR per SF(1) | Lease Expiration | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Zenith Energy West Coast Terminals LLC | South Bay | —(2) | $11,002 | 2.4% | $3.15(2) | 9/29/2041 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Federal Express Corporation | Multiple Submarkets(3) | 527,861 | $9,875 | 2.2% | $18.71 | 11/30/2032 (3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
L3 Technologies, Inc. | South Bay | 461,431 | $8,474 | 1.9% | $18.36 | 9/30/2031 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Michael Kors (USA), Inc. | Mid-Counties | 565,619 | $5,748 | 1.3% | $10.16 | 11/30/2026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
United Natural Foods, Inc. | Central LA | 695,120 | $5,492 | 1.2% | $7.90 | 5/8/2038 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
County of Los Angeles | Greater San Fernando Valley | 164,500 | $4,462 | 1.0% | $27.13 | 10/31/2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Madden Corporation | Multiple Submarkets(4) | 295,290 | $4,238 | 0.9% | $14.35 | 5/31/2027(4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Global Mail. Inc. | Mid-Counties | 346,381 | $3,878 | 0.9% | $11.20 | 6/30/2030 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Volt Information Sciences, Inc. | North Orange County | 191,127 | $3,323 | 0.8% | $17.39 | 3/31/2031 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Behr Process Corporation | OC Airport | 225,280 | $3,299 | 0.7% | $14.64 | 12/31/2032 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Top 10 Tenants | 3,472,609 | $59,791 | 13.3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Top 11 - 20 Tenants | 2,158,962 | $26,666 | 5.9% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Top 20 Tenants | 5,631,571 | $86,457 | 19.2% |
Lease Segmentation by Size: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Square Feet | Number of Leases | Leased Building Rentable SF | Building Rentable SF | Building Leased % | Building Leased % Excl. Repositioning | In-Place + Uncommenced ABR (in 000’s)(1) | % of In-Place + Uncommenced ABR(1) | In-Place + Uncommenced ABR per SF(1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
<4,999 | 669 | 1,637,360 | 1,647,968 | 99.4% | 99.4% | $ | 24,342 | 5.4% | $14.87 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
5,000 - 9,999 | 236 | 1,682,085 | 1,682,085 | 100.0% | 100.0% | 24,347 | 5.4% | $14.47 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
10,000 - 24,999 | 322 | 5,200,530 | 6,317,831 | 82.3% | 94.2% | 69,101 | 15.4% | $13.29 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
25,000 - 49,999 | 165 | 6,039,392 | 6,127,686 | 98.6% | 98.6% | 74,682 | 16.6% | $12.37 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
>50,000 | 192 | 22,175,788 | 22,175,788 | 100.0% | 100.0% | 230,148 | 51.1% | $10.38 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Building Subtotal / Wtd. Avg. | 1,584 | 36,735,155 | 37,951,358 | (2) | 96.8% | 98.9% | $ | 422,620 | 93.9% | $11.50 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Land/IOS(3) | 21 | 7,038,980 | (4) | 25,619 | 5.7% | $3.64 | (4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other(3) | 31 | 1,856 | 0.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | 1,636 | $ | 450,095 | 100.0% |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 25 | ![]() | ||||||
Capital Expenditure Summary. | ||||||||
(unaudited results, in thousands, except square feet and per square foot data) | ||||||||
Three months ended March 31, 2022 |
Year to Date | |||||||||||||||||||||||
Total | SF(1) | PSF | |||||||||||||||||||||
Tenant Improvements: | |||||||||||||||||||||||
New Leases‐1st Generation | $ | 76 | 240,427 | $ | 0.32 | ||||||||||||||||||
New Leases‐2nd Generation | 85 | 216,988 | $ | 0.39 | |||||||||||||||||||
Renewals | 106 | 348,592 | $ | 0.30 | |||||||||||||||||||
Total Tenant Improvements | $ | 267 | |||||||||||||||||||||
Leasing Commissions & Lease Costs: | |||||||||||||||||||||||
New Leases‐1st Generation | $ | 921 | 103,216 | $ | 8.92 | ||||||||||||||||||
New Leases‐2nd Generation | 846 | 218,970 | $ | 3.86 | |||||||||||||||||||
Renewals | 1,110 | 375,817 | $ | 2.95 | |||||||||||||||||||
Total Leasing Commissions & Lease Costs | $ | 2,877 | |||||||||||||||||||||
Total Recurring Capex | $ | 1,251 | 37,265,952 | $ | 0.03 | ||||||||||||||||||
Recurring Capex % of NOI | 1.2 | % | |||||||||||||||||||||
Recurring Capex % of Rental Revenue | 1.1 | % | |||||||||||||||||||||
Nonrecurring Capex: | |||||||||||||||||||||||
Repositioning and Redevelopment in Process(2) | $ | 15,413 | |||||||||||||||||||||
Unit Renovation(3) | 409 | ||||||||||||||||||||||
Other(4) | 2,993 | ||||||||||||||||||||||
Total Nonrecurring Capex | $ | 18,815 | 15,910,777 | $ | 1.18 | ||||||||||||||||||
Other Capitalized Costs(5) | $ | 5,000 |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 26 | ![]() | ||||||
Properties and Space Under Repositioning*/Redevelopment.(1) | ||||||||
As of March 31, 2022 | (unaudited results, $ in millions) | |||||||
Repositioning | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Est. Constr. Period(1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property (Submarket) | Total Property RSF(2) | Repo/ Lease-Up RSF(2) | Total Property Leased % 3/31/22 | Start | Target Complet. | Est. Stabilization Period(1)(3) | Purch. Price(1) | Proj. Repo Costs(1) | Proj. Total Invest.(1) | Cumulative Investment to Date(1) | Actual Cash NOI 1Q-2022(1) | Est. Annual Stabilized Cash NOI(1) | Est. UnleveredStabilized Yield(1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CURRENT REPOSITIONING: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12821 Knott Street (West OC)(4) | 165,171 | 165,171 | 0% | 1Q-19 | 2Q-22 | 3Q-22 | $ | 20.7 | $ | 14.0 | $ | 34.7 | $ | 31.6 | $ | 0.0 | $ | 2.7 | 7.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12133 Greenstone Ave. (Mid-Counties)(5) | — | — | 100%(5) | 1Q-21 | 2Q-22 | 2Q-22 | 5.7 | 7.2 | 12.9 | 8.5 | 0.0 | 1.0 | 7.8% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
11600 Los Nietos Road (Mid-Counties) | 106,251 | 106,251 | 0% | 2Q-21 | 3Q-22 | 4Q-22 | 17.0 | 5.9 | 22.9 | 20.2 | 0.0 | 1.8 | 7.8% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
15650-15700 Avalon Blvd. (South Bay)(6) | 98,259 | 98,259 | 100%(6) | 3Q-21 | 3Q-22 | 3Q-22 | 28.3 | 7.7 | 36.0 | 31.6 | 0.0 | 2.8 | 7.8% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
900 East Ball Road (North OC)(7) | 62,607 | 62,607 | 100%(7) | 4Q-21 | 3Q-22 | 3Q-22 | 17.4 | 2.1 | 19.5 | 18.3 | 0.0 | 1.3 | 6.9% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
19431 Santa Fe Avenue (South Bay) | 14,793 | 14,793 | 0% | 1Q-22 | 2Q-22 | 3Q-22 | 8.2 | 3.1 | 11.3 | 8.6 | 0.0 | 1.6 | 14.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
8210-8240 Haskell Avenue (SF Valley) | 53,886 | 53,886 | 0% | 1Q-22 | 3Q-22 | 1Q-23 | 12.5 | 1.7 | 14.2 | 12.6 | 0.0 | 1.0 | 6.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 500,967 | 500,967 | $ | 109.8 | $ | 41.7 | $ | 151.5 | $ | 131.4 | $ | 0.0 | $ | 12.2 | 8.1% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
FUTURE REPOSITIONING: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
14100 Vine Place (Mid-Counties) | 123,148 | 123,148 | 100% | 2Q-22 | 4Q-22 | 2Q-23 | $ | 49.0 | $ | 5.0 | $ | 54.0 | $ | 49.1 | $ | 0.1 | $ | 2.5 | 4.6% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3441 MacArthur Blvd. (OC Airport) | 117,145 | 117,145 | 0% | 3Q-22 | 1Q-23 | 2Q-23 | 9.0 | 10.8 | 19.8 | 9.4 | 0.2 | 1.9 | 9.4% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
** | 2757 Del Amo Boulevard (South Bay) | 57,300 | 57,300 | 100% | 2Q-23 | 3Q-23 | 1Q-24 | 11.9 | 6.1 | 18.0 | 11.9 | 0.1 | 1.9 | 10.8% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 297,593 | 297,593 | $ | 69.9 | $ | 21.9 | $ | 91.8 | $ | 70.4 | $ | 0.4 | $ | 6.3 | 6.9% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Repositioning (Excluding Other) | 798,560 | 798,560 | $ | 179.7 | $ | 63.6 | $ | 243.3 | 201.8 | $ | 0.4 | $ | 18.5 | 7.6% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
OTHER CURRENT REPOSITIONING IN PROCESS: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other Repositioning - 16 projects with estimated costs < $1 million individually(8) | $ | 14.4 | $ | 6.9 | 6.5% - 7.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 27 | ![]() | ||||||
Properties and Space Under Repositioning/Redevelopment* (Continued).(1) | ||||||||
As of March 31, 2022 | (unaudited results, $ in millions) | |||||||
Redevelopment | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Est. Constr. Period(1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property (Submarket) | Projected RSF(9) | Total Property Leased % 3/31/2022 | Start | Target Complet. | Estimated Stabilization Period(1)(3) | Purchase Price(1) | Projected Redev. Costs(1) | Projected Total Investment(1) | Cumulative Investment to Date(1) | Actual Cash NOI 1Q-2022(1) | Est. Annual Stabilized Cash NOI(1) | Estimated Unlevered Stabilized Yield(1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CURRENT REDEVELOPMENT: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
415-435 Motor Avenue (SG Valley) | 94,315 | —% | 2Q-21 | 2Q-22 | 3Q-22 | $ | 7.4 | $ | 10.3 | $ | 17.7 | $ | 14.4 | $ | 0.0 | $ | 1.7 | 9.8% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
15601 Avalon Boulevard (South Bay) | 86,879 | —% | 3Q-21 | 4Q-22 | 1Q-23 | 16.1 | 12.1 | 28.2 | 18.1 | 0.0 | 1.6 | 5.6% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1055 Sandhill Avenue (South Bay) | 127,853 | —% | 3Q-21 | 2Q-23 | 4Q-23 | 12.0 | 16.7 | 28.7 | 15.0 | 0.0 | 2.3 | 7.9% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9615 Norwalk Boulevard (Mid-Counties) | 201,571 | —% | 3Q-21 | 2Q-23 | 4Q-23 | 9.6 | 30.8 | 40.4 | 16.6 | 0.0 | 3.7 | 9.1% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9920-10020 Pioneer Blvd (Mid-Counties) | 162,231 | —% | 4Q-21 | 2Q-23 | 4Q-23 | 23.6 | 29.2 | 52.8 | 25.3 | 0.0 | 3.0 | 5.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12752-12822 Monarch St. (West OC) ** | 160,547 | 41% | 1Q-22 | 2Q-23 | 3Q-23 | 34.1 | 15.7 | 49.8 | 36.1 | 0.4 | 3.7 | 7.4% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1901 Via Burton (North OC) | 139,449 | —% | 1Q-22 | 3Q-23 | 1Q-24 | 24.5 | 18.4 | 42.9 | 25.7 | 0.0 | 2.5 | 5.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 972,845 | $ | 127.3 | $ | 133.2 | $ | 260.5 | $ | 151.2 | $ | 0.4 | $ | 18.5 | 7.1% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
STABILIZED - REDEVELOPMENT: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
29025 Avenue Paine (SF Valley) | 111,260 | 100% | 100% | 1Q-21 | 1Q-22 | $ | 5.5 | $ | 11.9 | $ | 17.4 | $ | 17.3 | $ | 0.0 | $ | 1.2 | 6.6% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
FUTURE REDEVELOPMENT: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4416 Azusa Canyon Road (SG Valley)(10) | 130,063 | —% | 2Q-22 | 3Q-23 | 4Q-23 | $ | 12.3 | $ | 18.4 | $ | 30.7 | $ | 13.4 | $ | 0.0 | $ | 2.3 | 7.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3233 Mission Oaks Blvd. (Ventura) *** | 173,124 | 97% | 2Q-22 | 3Q-23 | 4Q-23 | 40.7 | 30.8 | 71.5 | 40.9 | 1.0 | 5.5 | 7.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2390-2444 American Way (North OC) | 97,170 | —% | 2Q-22 | 4Q-23 | 1Q-24 | 17.1 | 15.8 | 32.9 | 17.4 | 0.0 | 1.8 | 5.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
8888-8892 Balboa Avenue (Central SD) | 128,400 | —% | 2Q-22 | 4Q-23 | 1Q-24 | 19.9 | 19.0 | 38.9 | 20.5 | 0.0 | 2.3 | 5.9% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12118 Bloomfield Avenue (Mid-Counties)(10) | 109,570 | 100% | 3Q-22 | 1Q-24 | 2Q-24 | 16.7 | 15.3 | 32.0 | 16.9 | 0.1 | 2.0 | 6.2% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
6027 Eastern Avenue (Central LA)(10) | 92,781 | —% | 4Q-22 | 4Q-23 | 1Q-24 | 23.4 | 18.2 | 41.6 | 23.6 | 0.0 | 1.9 | 4.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
15010 Don Julian Road (SG Valley)(10) | 219,242 | 100% | 4Q-22 | 4Q-23 | 2Q-24 | 22.9 | 27.3 | 50.2 | 23.6 | 0.2 | 3.7 | 7.4% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3071 Coronado Street (North OC)(10) | 107,000 | 100% | 1Q-23 | 4Q-23 | 2Q-24 | 28.2 | 16.5 | 44.7 | 28.3 | (0.1) | 2.1 | 4.6% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
13711 Freeway Drive (Mid-Counties)(10) | 108,000 | 100% | 1Q-23 | 1Q-24 | 2Q-24 | 34.1 | 19.4 | 53.5 | 34.1 | 0.0 | 2.7 | 5.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12772 San Fernando Road (SF Valley)(10) | 143,421 | 52% | 3Q-23 | 3Q-24 | 4Q-24 | 22.1 | 21.7 | 43.8 | 22.5 | 0.2 | 2.6 | 6.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
21515 Western Avenue (South Bay)(10) | 84,100 | 100% | 3Q-23 | 3Q-24 | 4Q-24 | 19.1 | 15.5 | 34.6 | 19.2 | 0.1 | 1.6 | 4.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 1,392,871 | $ | 256.5 | $ | 217.9 | $ | 474.4 | $ | 260.4 | $ | 1.5 | $ | 28.5 | 6.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Redevelopment | 2,476,976 | $ | 389.3 | $ | 363.0 | $ | 752.3 | $ | 428.9 | $ | 1.9 | $ | 48.2 | 6.4% |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 28 | ![]() | ||||||
Properties and Space Under Repositioning/Redevelopment (Continued).(1) | |||||||||||
As of March 31, 2022 | (unaudited results, in thousands, except square feet) | ||||||||||
Stabilized Repositionings/Redevelopments: Properties and Space | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property (Submarket) | Rentable Square Feet | Stabilized Period | Unlevered Stabilized Yield | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
The Merge (Inland Empire West) | 333,544 | 2Q-21 | 7.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
16221 Arthur Street (Mid-Counties) | 61,372 | 2Q-21 | 7.9% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rancho Pacifica - Bldgs 1 & 6 (South Bay)(11) | 488,114 | 3Q-21 | 6.3% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
8745-8775 Production Avenue (Central SD)(12) | 26,200 | 3Q-21 | 6.9% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
19007 Reyes Avenue (South Bay)(13) | — | 3Q-21 | 6.2% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
851 Lawrence Drive (Ventura) | 90,773 | 3Q-21 | 6.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
29025 Avenue Paine (SF Valley) | 111,260 | 1Q-22 | 6.6% |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 29 | ![]() | ||||||
Current Year Acquisitions and Dispositions Summary. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
As of March 31, 2022 | (unaudited results) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2022 Current Period Acquisitions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Acquisition Date | Property Address | County | Submarket | Rentable Square Feet | Acquisition Price ($ in MM) | Occ. % at Acquisition | Occ.% at Mar 31, 2022 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1/14/2022 | 444 Quay Avenue(1) | Los Angeles | South Bay | 29,760 | $ | 10.76 | 86% | 86% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1/31/2022 | 18455 Figueroa Street | Los Angeles | South Bay | 146,765 | 64.25 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2/1/2022 | 24903 Avenue Kearny | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | 214,436 | 58.46 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2/2/2022 | 19475 Gramercy Place | Los Angeles | South Bay | 47,712 | 11.30 | —% | —% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2/8/2022 | 14005 Live Oak Avenue | Los Angeles | San Gabriel Valley | 56,510 | 25.00 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2/10/2022 | 13700-13738 Slover Avenue(1) | San Bernardino | Inland Empire West | 17,862 | 13.21 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2/24/2022 | Meggitt Simi Valley | Ventura | Ventura | 285,750 | 57.00 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2/25/2022 | 21415-21605 Plummer Street | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | 231,769 | 42.00 | 82% | 82% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3/1/2022 | 1501-1545 Rio Vista Avenue | Los Angeles | Central LA | 54,777 | 28.00 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3/9/2022 | 17011-17027 Central Avenue | Los Angeles | South Bay | 52,561 | 27.36 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3/9/2022 | 2843 Benet Road | San Diego | North County San Diego | 35,000 | 12.97 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3/9/2022 | 14243 Bessemer Street | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | 14,299 | 6.59 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3/9/2022 | 2970 East 50th Street | Los Angeles | Central LA | 48,876 | 18.08 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3/11/2022 | 19900 Plummer Street | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | 43,472 | 15.00 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3/17/2022 | Long Beach Business Park(2) | Los Angeles | South Bay | 123,532 | 24.00 | 95% | 95% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3/18/2022 | 13711 Freeway Drive(3) | Los Angeles | Mid-Counties | 82,092 | 34.00 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3/22/2022 | 6245 Providence Way | San Bernardino | Inland Empire West | 27,636 | 9.67 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total 2022 Current Period Acquisitions | 1,512,809 | $ | 457.65 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2022 Current Period Dispositions | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Disposition Date | Property Address | County | Submarket | Rentable Square Feet | Sale Price ($ in MM) | |||||||||||||||||||||||||||
1/13/2022 | 28159 Avenue Stanford | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | 79,247 | $ | 16.50 | ||||||||||||||||||||||||||
Total Current Period Dispositions | 79,247 | $ | 16.50 |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 30 | ![]() | ||||||
Net Asset Value Components. | ||||||||
As of March 31, 2022 | (unaudited and in thousands, except share data) |
Net Operating Income | ||||||||
Pro Forma Net Operating Income (NOI)(1) | Three Months Ended Mar 31, 2022 | |||||||
Total operating rental income | $140,588 | |||||||
Property operating expenses | (33,429) | |||||||
Pro forma effect of uncommenced leases(2) | 1,136 | |||||||
Pro forma effect of acquisitions(3) | 2,938 | |||||||
Pro forma effect of dispositions(4) | (48) | |||||||
Pro forma NOI effect of significant properties classified as repositioning, redevelopment and lease-up(5) | 14,386 | |||||||
Pro Forma NOI | 125,571 | |||||||
Amortization of net below-market lease intangibles | (5,091) | |||||||
Straight line rental revenue adjustment | (6,901) | |||||||
Pro Forma Cash NOI | $113,579 | |||||||
Balance Sheet Items | ||||||||
Other assets and liabilities | March 31, 2022 | |||||||
Cash and cash equivalents | $48,844 | |||||||
Rents and other receivables, net | 11,130 | |||||||
Other assets | 22,671 | |||||||
Acquisition related deposits | 18,275 | |||||||
Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | (85,465) | |||||||
Dividends payable | (54,115) | |||||||
Tenant security deposits | (61,701) | |||||||
Prepaid rents | (14,265) | |||||||
Estimated remaining cost to complete repositioning/redevelopment projects | (364,646) | |||||||
Total other assets and liabilities | $(479,272) | |||||||
Debt and Shares Outstanding | ||||||||
Total consolidated debt(6) | $1,537,486 | |||||||
Preferred stock/units - liquidation preference | $241,068 | |||||||
Common shares outstanding(7) | 164,736,615 | |||||||
Operating partnership units outstanding(8) | 6,417,107 | |||||||
Total common shares and operating partnership units outstanding | 171,153,722 |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 31 | ![]() | ||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 32 | ![]() | ||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
March 31, 2022 | |||||||||||||||||
Current Period Covenant | Credit Facility and $150M Term Loan | Senior Notes ($100M, $125M, $25M, $75M) | |||||||||||||||
Maximum Leverage Ratio | less than 60% | 20.1% | 21.2% | ||||||||||||||
Maximum Secured Leverage Ratio | less than 45% | 1.7% | N/A | ||||||||||||||
Maximum Secured Leverage Ratio | less than 40% | N/A | 1.8% | ||||||||||||||
Maximum Secured Recourse Debt | less than 15% | N/A | —% | ||||||||||||||
Minimum Tangible Net Worth | $4,398,463 | $5,869,410 | N/A | ||||||||||||||
Minimum Tangible Net Worth | $4,292,713 | N/A | $5,869,410 | ||||||||||||||
Minimum Fixed Charge Coverage Ratio | at least 1.50 to 1.00 | 7.0 to 1.00 | 7.0 to 1.00 | ||||||||||||||
Unencumbered Leverage Ratio | less than 60% | 19.8% | 20.9% | ||||||||||||||
Unencumbered Interest Coverage Ratio | at least 1.75 to 1.00 | 10.63 to 1.00 | 10.63 to 1.00 |
March 31, 2022 | |||||||||||
Current Period Covenant | $400M 2.125% Senior Notes and $400M 2.15% Senior Notes | ||||||||||
Maximum Debt to Total Asset Ratio | less than 60% | 19.8% | |||||||||
Maximum Secured Debt to Total Asset Ratio | less than 40% | 1.8% | |||||||||
Minimum Debt Service Coverage Ratio | at least 1.50 to 1.00 | 6.6 to 1.00 | |||||||||
Minimum Unencumbered Assets to Unsecured Debt Ratio | at least 1.50 to 1.00 | 5.3 to 1.00 |
For the Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Mar 31, 2022 | Dec 31, 2021 | Sep 30, 2021 | Jun 30, 2021 | Mar 31, 2021 | |||||||||||||||||||||||||
EBITDAre | $ | 92,568 | $ | 84,351 | $ | 75,587 | $ | 69,108 | $ | 64,679 | |||||||||||||||||||
Amortization of above/below market lease intangibles | (5,091) | (6,154) | (3,191) | (3,386) | (2,712) | ||||||||||||||||||||||||
Non-cash stock compensation | 6,052 | 6,277 | 4,506 | 4,463 | 4,261 | ||||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | — | — | 505 | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Impairment of right-of-use asset | — | 992 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Straight line rental revenue adj. | (6,901) | (5,999) | (5,865) | (4,840) | (4,199) | ||||||||||||||||||||||||
Capitalized payments | (2,895) | (2,539) | (2,062) | (1,700) | (1,590) | ||||||||||||||||||||||||
Recurring capital expenditures | (1,251) | (3,363) | (2,509) | (2,053) | (2,541) | ||||||||||||||||||||||||
2nd gen. tenant improvements & leasing commissions | (2,147) | (1,510) | (2,523) | (4,885) | (3,528) | ||||||||||||||||||||||||
Cash flow for fixed charge coverage calculation | $ | 80,335 | $ | 72,055 | $ | 64,448 | $ | 56,707 | $ | 54,370 | |||||||||||||||||||
Cash interest expense calculation detail: | |||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 9,683 | 10,367 | 10,427 | 9,593 | 9,752 | ||||||||||||||||||||||||
Capitalized interest | 1,983 | 1,611 | 1,277 | 893 | 732 | ||||||||||||||||||||||||
Note payable premium amort. | (61) | (60) | (23) | 28 | 29 | ||||||||||||||||||||||||
Amort. of deferred financing costs | (520) | (517) | (508) | (447) | (447) | ||||||||||||||||||||||||
Amort. of swap term fees & t-locks | (181) | (804) | (655) | (410) | (410) | ||||||||||||||||||||||||
Cash interest expense | 10,904 | 10,597 | 10,518 | 9,657 | 9,656 | ||||||||||||||||||||||||
Scheduled principal payments | 635 | 598 | 531 | 332 | 319 | ||||||||||||||||||||||||
Preferred stock/unit dividends | 3,037 | 3,022 | 3,684 | 4,345 | 4,344 | ||||||||||||||||||||||||
Fixed charges | $ | 14,576 | $ | 14,217 | $ | 14,733 | $ | 14,334 | $ | 14,319 | |||||||||||||||||||
Fixed Charge Coverage Ratio | 5.5 | x | 5.1 | x | 4.4 | x | 4.0 | x | 3.8 | x |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 33 | ![]() | ||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 34 | ![]() | ||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Mar 31, 2022 | Dec 31, 2021 | Sep 30, 2021 | Jun 30, 2021 | Mar 31, 2021 | |||||||||||||||||||||||||
Rental revenue (before collectability adjustment) | $ | 115,532 | $ | 110,009 | $ | 95,862 | $ | 86,935 | $ | 83,349 | |||||||||||||||||||
Tenant reimbursements | 24,553 | 22,192 | 19,024 | 17,119 | 16,644 | ||||||||||||||||||||||||
Other income | 463 | 388 | 232 | 303 | 147 | ||||||||||||||||||||||||
Increase (reduction) in revenue due to change in collectability assessment | 40 | 4 | 142 | (121) | (496) | ||||||||||||||||||||||||
Rental income | $ | 140,588 | $ | 132,593 | $ | 115,260 | $ | 104,236 | $ | 99,644 |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Mar 31, 2022 | Dec 31, 2021 | Sep 30, 2021 | Jun 30, 2021 | Mar 31, 2021 | |||||||||||||||||||||||||
# of Properties | 224 | 193 | 194 | 195 | 195 | ||||||||||||||||||||||||
Square Feet | 28,570,287 | 24,619,258 | 24,652,152 | 24,721,010 | 24,720,199 | ||||||||||||||||||||||||
Ending Occupancy | 99.3 | % | 99.1 | % | 98.8 | % | 98.4 | % | 98.6 | % | |||||||||||||||||||
SPP NOI growth | 8.0 | % | 10.0 | % | 9.7 | % | 10.1 | % | 6.8 | % | |||||||||||||||||||
SPP Cash NOI growth | 11.7 | % | 6.8 | % | 13.3 | % | 22.0 | % | 8.2 | % |
Three Months Ended March 31, | |||||||||||||||||||||||
2022 | 2021 | $ Change | % Change | ||||||||||||||||||||
Rental revenue | $ | 82,259 | $ | 76,380 | $ | 5,879 | 7.7% | ||||||||||||||||
Tenant reimbursements | 17,714 | 15,477 | 2,237 | 14.5% | |||||||||||||||||||
Other income | 242 | 101 | 141 | 139.6% | |||||||||||||||||||
Rental income | $ | 100,215 | $ | 91,958 | $ | 8,257 | 9.0% |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Mar 31, 2022 | Dec 31, 2021 | Sep 30, 2021 | Jun 30, 2021 | Mar 31, 2021 | |||||||||||||||||||||||||
Net Income | $ | 48,900 | $ | 39,380 | $ | 40,186 | $ | 26,037 | $ | 30,643 | |||||||||||||||||||
Add: | |||||||||||||||||||||||||||||
General and administrative | 14,717 | 15,009 | 11,806 | 10,695 | 11,480 | ||||||||||||||||||||||||
Depreciation & amortization | 42,471 | 41,221 | 38,676 | 36,228 | 35,144 | ||||||||||||||||||||||||
Other expenses | 38 | 1,262 | 4 | 2 | 29 | ||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 9,683 | 10,367 | 10,427 | 9,593 | 9,752 | ||||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | — | — | 505 | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Subtract: | |||||||||||||||||||||||||||||
Management & leasing services | 163 | 118 | 136 | 109 | 105 | ||||||||||||||||||||||||
Interest income | 1 | 1 | 7 | 15 | 14 | ||||||||||||||||||||||||
Gain (loss) on sale of real estate | 8,486 | 6,617 | 13,702 | 2,750 | 10,860 | ||||||||||||||||||||||||
NOI | $ | 107,159 | $ | 100,503 | $ | 87,759 | $ | 79,681 | $ | 76,069 | |||||||||||||||||||
S/L rental revenue adj. | (6,901) | (5,999) | (5,865) | (4,840) | (4,199) | ||||||||||||||||||||||||
Amortization of above/below market lease intangibles | (5,091) | (6,154) | (3,191) | (3,386) | (2,712) | ||||||||||||||||||||||||
Cash NOI | $ | 95,167 | $ | 88,350 | $ | 78,703 | $ | 71,455 | $ | 69,158 |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 35 | ![]() | ||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
Three Months Ended March 31, | |||||||||||
2022 | 2021 | ||||||||||
Net income | $ | 48,900 | $ | 30,643 | |||||||
Add: | |||||||||||
General and administrative | 14,717 | 11,480 | |||||||||
Depreciation and amortization | 42,471 | 35,144 | |||||||||
Other expenses | 38 | 29 | |||||||||
Interest expense | 9,683 | 9,752 | |||||||||
Deduct: | |||||||||||
Management and leasing services | 163 | 105 | |||||||||
Interest income | 1 | 14 | |||||||||
Gain on sale of real estate | 8,486 | 10,860 | |||||||||
NOI | $ | 107,159 | $ | 76,069 | |||||||
Non-Same Property Portfolio rental income | (40,373) | (7,686) | |||||||||
Non-Same Property Portfolio property exp. | 9,572 | 2,319 | |||||||||
Same Property Portfolio NOI | $ | 76,358 | $ | 70,702 | |||||||
Straight line rental revenue adjustment | (2,691) | (3,853) | |||||||||
Amort. of above/below market lease intangibles | (1,640) | (2,377) | |||||||||
Same Property Portfolio Cash NOI | $ | 72,027 | $ | 64,472 |
2022 Estimate | |||||||||||
Low | High | ||||||||||
Net income attributable to common stockholders | $ | 0.79 | $ | 0.83 | |||||||
Company share of depreciation and amortization | 1.10 | 1.10 | |||||||||
Company share of gains on sale of real estate(1) | (0.05) | (0.05) | |||||||||
Company share of Core FFO | $ | 1.84 | $ | 1.88 |
First Quarter 2022 Supplemental Financial Reporting Package | Page 36 | ![]() | ||||||