Table of Contents. | ||||||||
Section | Page | ||||
Corporate Data: | |||||
Investor Company Summary | 3 | ||||
Financial and Portfolio Highlights and Common Stock Data | 4 | ||||
Consolidated Financial Results: | |||||
Consolidated Balance Sheets | 5 | ||||
Consolidated Statements of Operations | 6-7 | ||||
Non-GAAP FFO, Core FFO and AFFO Reconciliations | 8-9 | ||||
Statement of Operations Reconciliations | 10 | ||||
Stabilized Same Property Portfolio Performance | 11 | ||||
Capitalization Summary | 12 | ||||
Debt Summary | 13-14 | ||||
Portfolio Data: | |||||
Portfolio Overview | 15 | ||||
Occupancy and Leasing Trends | 16 | ||||
Leasing Statistics | 17-18 | ||||
Top Tenants and Lease Segmentation | 19 | ||||
Capital Expenditure Summary | 20 | ||||
Properties and Space Under Repositioning/Redevelopment | 21-23 | ||||
Current Year Acquisitions and Dispositions Summary | 24-25 | ||||
Guidance | 26-27 | ||||
Net Asset Value Components | 28 | ||||
Notes and Definitions | 29-33 |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 2 | ![]() | ||||||
Investor Company Summary. | ||||||||
Executive Management Team | ||||||||
Howard Schwimmer | Co-Chief Executive Officer, Director | |||||||
Michael S. Frankel | Co-Chief Executive Officer, Director | |||||||
Laura Clark | Chief Financial Officer | |||||||
David Lanzer | General Counsel and Corporate Secretary | |||||||
Board of Directors | ||||||||
Richard Ziman | Chairman | |||||||
Howard Schwimmer | Co-Chief Executive Officer, Director | |||||||
Michael S. Frankel | Co-Chief Executive Officer, Director | |||||||
Robert L. Antin | Director | |||||||
Diana J. Ingram | Director | |||||||
Debra L. Morris | Director | |||||||
Tyler H. Rose | Director | |||||||
Peter Schwab | Director |
Investor Relations Information | ||||||||
ICR | ||||||||
Stephen Swett | ||||||||
www.icrinc.com | ||||||||
212-849-3882 |
Equity Research Coverage | ||||||||||||||
Bank of America Merrill Lynch | James Feldman | (646) 855-5808 | ||||||||||||
Baird | David Rodgers | (216) 737-7341 | ||||||||||||
Berenberg Capital Markets | Connor Siversky | (646) 949-9037 | ||||||||||||
Capital One | Chris Lucas | (571) 633-8151 | ||||||||||||
Citigroup Investment Research | Emmanuel Korchman | (212) 816-1382 | ||||||||||||
Green Street | Vince Tibone | (949) 640-8780 | ||||||||||||
J.P. Morgan | Michael W. Mueller, CFA | (212) 622-6689 | ||||||||||||
Jefferies LLC | Jonathan Petersen | (212) 284-1705 | ||||||||||||
Wells Fargo Securities | Blaine Heck | (443) 263-6529 |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 3 | ![]() | ||||||
Financial and Portfolio Highlights and Common Stock Data. (1) | ||||||||
(in thousands except share and per share data and portfolio statistics) |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2020 | September 30, 2020 | June 30, 2020 | March 31, 2020 | December 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||||
Financial Results: | |||||||||||||||||||||||||||||
Total rental income | $ | 88,495 | $ | 83,622 | $ | 79,770 | $ | 77,490 | $ | 74,015 | |||||||||||||||||||
Net income | $ | 18,155 | $ | 31,197 | $ | 16,271 | $ | 15,272 | $ | 24,382 | |||||||||||||||||||
Net Operating Income (NOI) | $ | 66,461 | $ | 62,938 | $ | 60,886 | $ | 59,376 | $ | 55,859 | |||||||||||||||||||
Company share of Core FFO | $ | 43,099 | $ | 40,557 | $ | 38,832 | $ | 37,519 | $ | 35,754 | |||||||||||||||||||
Company share of Core FFO per common share - diluted | $ | 0.34 | $ | 0.33 | $ | 0.32 | $ | 0.33 | $ | 0.32 | |||||||||||||||||||
Adjusted EBITDA | $ | 65,328 | $ | 56,384 | $ | 55,982 | $ | 55,566 | $ | 52,232 | |||||||||||||||||||
Dividend declared per common share | $ | 0.215 | $ | 0.215 | $ | 0.215 | $ | 0.215 | $ | 0.185 | |||||||||||||||||||
Portfolio Statistics: | |||||||||||||||||||||||||||||
Portfolio rentable square feet (“RSF”) - consolidated | 31,501,111 | 27,711,078 | 27,633,778 | 27,303,260 | 26,425,208 | ||||||||||||||||||||||||
Ending occupancy - consolidated portfolio | 95.2 | % | 97.2 | % | 95.4 | % | 95.6 | % | 96.5 | % | |||||||||||||||||||
Ending percentage leased - consolidated portfolio | 96.2 | % | 97.3 | % | 96.0 | % | 95.7 | % | 96.8 | % | |||||||||||||||||||
Stabilized occupancy - consolidated portfolio | 96.7 | % | 97.9 | % | 97.0 | % | 97.4 | % | 97.9 | % | |||||||||||||||||||
Leasing spreads - GAAP | 29.9 | % | 26.8 | % | 32.3 | % | 36.6 | % | 42.0 | % | |||||||||||||||||||
Leasing spreads - cash | 18.1 | % | 17.4 | % | 18.2 | % | 24.4 | % | 27.1 | % | |||||||||||||||||||
Stabilized Same Property Performance: | |||||||||||||||||||||||||||||
Stabilized Same Property Portfolio RSF(2) | 19,688,025 | 19,688,025 | 19,688,025 | 19,688,025 | 19,688,025 | ||||||||||||||||||||||||
Stabilized Same Property Portfolio ending occupancy(2) | 98.2 | % | 98.5 | % | 97.9 | % | 98.4 | % | 98.3 | % | |||||||||||||||||||
Stabilized Same Property Portfolio NOI growth(2)(3) | 2.5 | % | 4.5 | % | 3.6 | % | 4.0 | n/a | |||||||||||||||||||||
Stabilized Same Property Portfolio Cash NOI growth(2)(3) | 7.1 | % | 5.0 | % | (1.7) | % | 7.9 | n/a | |||||||||||||||||||||
Capitalization: | |||||||||||||||||||||||||||||
Common stock price at quarter end | $ | 49.11 | $ | 45.76 | $ | 41.43 | $ | 41.01 | $ | 45.67 | |||||||||||||||||||
Common shares issued and outstanding | 131,193,139 | 123,551,852 | 123,546,160 | 116,087,092 | 113,580,755 | ||||||||||||||||||||||||
Total shares and units issued and outstanding at period end(4) | 137,799,832 | 127,455,361 | 127,454,636 | 120,004,376 | 116,304,528 | ||||||||||||||||||||||||
Weighted average shares outstanding - diluted | 126,401,077 | 123,843,977 | 120,068,176 | 114,314,331 | 112,096,619 | ||||||||||||||||||||||||
Series A, B and C Preferred Stock and Series 1 and 2 CPOP Units | $ | 319,068 | $ | 319,068 | $ | 319,068 | $ | 319,068 | $ | 278,281 | |||||||||||||||||||
Total equity market capitalization | $ | 7,086,418 | $ | 6,151,425 | $ | 5,599,514 | $ | 5,240,447 | $ | 5,589,909 | |||||||||||||||||||
Total consolidated debt | $ | 1,223,494 | $ | 908,046 | $ | 908,250 | $ | 905,645 | $ | 860,958 | |||||||||||||||||||
Total combined market capitalization (net debt plus equity) | $ | 8,133,619 | $ | 6,815,852 | $ | 6,253,391 | $ | 6,033,660 | $ | 6,372,010 | |||||||||||||||||||
Ratios: | |||||||||||||||||||||||||||||
Net debt to total combined market capitalization | 12.9 | % | 9.7 | % | 10.5 | % | 13.1 | % | 12.3 | % | |||||||||||||||||||
Net debt to Adjusted EBITDA (quarterly results annualized) | 4.0x | 2.9x | 2.9x | 3.6x | 3.7x |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 4 | ![]() | ||||||
Consolidated Balance Sheets. | ||||||||
(unaudited and in thousands) |
December 31, 2020 | September 30, 2020 | June 30, 2020 | March 31, 2020 | December 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||||
ASSETS | |||||||||||||||||||||||||||||
Land | $ | 2,636,816 | $ | 2,163,518 | $ | 2,128,243 | $ | 2,068,460 | $ | 1,927,098 | |||||||||||||||||||
Buildings and improvements | 2,201,187 | 1,791,668 | 1,770,930 | 1,748,675 | 1,680,178 | ||||||||||||||||||||||||
Tenant improvements | 84,462 | 80,541 | 77,211 | 75,341 | 72,179 | ||||||||||||||||||||||||
Furniture, fixtures, and equipment | 132 | 132 | 141 | 141 | 141 | ||||||||||||||||||||||||
Construction in progress | 25,358 | 41,941 | 39,860 | 26,791 | 18,794 | ||||||||||||||||||||||||
Total real estate held for investment | 4,947,955 | 4,077,800 | 4,016,385 | 3,919,408 | 3,698,390 | ||||||||||||||||||||||||
Accumulated depreciation | (375,423) | (354,203) | (337,938) | (316,812) | (296,777) | ||||||||||||||||||||||||
Investments in real estate, net | 4,572,532 | 3,723,597 | 3,678,447 | 3,602,596 | 3,401,613 | ||||||||||||||||||||||||
Cash and cash equivalents | 176,293 | 243,619 | 254,373 | 112,432 | 78,857 | ||||||||||||||||||||||||
Restricted cash | 1,230 | 42,387 | 67 | 46 | — | ||||||||||||||||||||||||
Rents and other receivables, net | 10,208 | 5,838 | 4,790 | 5,859 | 5,889 | ||||||||||||||||||||||||
Deferred rent receivable, net | 40,893 | 40,473 | 37,552 | 31,339 | 29,671 | ||||||||||||||||||||||||
Deferred leasing costs, net | 23,148 | 21,842 | 20,269 | 19,482 | 18,688 | ||||||||||||||||||||||||
Deferred loan costs, net | 2,240 | 2,419 | 2,599 | 2,770 | 695 | ||||||||||||||||||||||||
Acquired lease intangible assets, net(1) | 92,172 | 67,304 | 71,513 | 76,138 | 73,090 | ||||||||||||||||||||||||
Acquired indefinite-lived intangible | 5,156 | 5,156 | 5,156 | 5,156 | 5,156 | ||||||||||||||||||||||||
Interest rate swap asset | — | — | — | — | 766 | ||||||||||||||||||||||||
Other assets | 14,390 | 13,982 | 16,656 | 10,717 | 9,671 | ||||||||||||||||||||||||
Acquisition related deposits | 4,067 | 3,625 | 63,612 | 5,896 | 14,526 | ||||||||||||||||||||||||
Assets associated with real estate held for sale, net(2) | 8,845 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Total Assets | $ | 4,951,174 | $ | 4,170,242 | $ | 4,155,034 | $ | 3,872,431 | $ | 3,638,622 | |||||||||||||||||||
LIABILITIES & EQUITY | |||||||||||||||||||||||||||||
Liabilities | |||||||||||||||||||||||||||||
Notes payable | $ | 1,216,160 | $ | 906,608 | $ | 906,687 | $ | 903,802 | $ | 857,842 | |||||||||||||||||||
Interest rate swap liability | 17,580 | 20,869 | 22,916 | 22,690 | 8,488 | ||||||||||||||||||||||||
Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | 45,384 | 45,212 | 33,731 | 39,000 | 31,112 | ||||||||||||||||||||||||
Dividends payable | 29,747 | 27,532 | 27,532 | 25,931 | 21,624 | ||||||||||||||||||||||||
Acquired lease intangible liabilities, net(3) | 67,256 | 61,148 | 61,108 | 63,914 | 59,340 | ||||||||||||||||||||||||
Tenant security deposits | 31,602 | 27,683 | 26,158 | 30,342 | 28,779 | ||||||||||||||||||||||||
Prepaid rents | 12,660 | 10,970 | 11,163 | 8,074 | 8,988 | ||||||||||||||||||||||||
Liabilities associated with real estate held for sale(2) | 193 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Total Liabilities | 1,420,582 | 1,100,022 | 1,089,295 | 1,093,753 | 1,016,173 | ||||||||||||||||||||||||
Equity | |||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock | 242,327 | 242,327 | 242,327 | 242,327 | 242,327 | ||||||||||||||||||||||||
Common stock | 1,313 | 1,236 | 1,236 | 1,162 | 1,136 | ||||||||||||||||||||||||
Additional paid in capital | 3,182,599 | 2,821,127 | 2,820,216 | 2,524,274 | 2,439,007 | ||||||||||||||||||||||||
Cumulative distributions in excess of earnings | (163,389) | (148,492) | (147,907) | (132,843) | (118,751) | ||||||||||||||||||||||||
Accumulated other comprehensive income | (17,709) | (20,231) | (22,214) | (21,950) | (7,542) | ||||||||||||||||||||||||
Total stockholders’ equity | 3,245,141 | 2,895,967 | 2,893,658 | 2,612,970 | 2,556,177 | ||||||||||||||||||||||||
Noncontrolling interests | 285,451 | 174,253 | 172,081 | 165,708 | 66,272 | ||||||||||||||||||||||||
Total Equity | 3,530,592 | 3,070,220 | 3,065,739 | 2,778,678 | 2,622,449 | ||||||||||||||||||||||||
Total Liabilities and Equity | $ | 4,951,174 | $ | 4,170,242 | $ | 4,155,034 | $ | 3,872,431 | $ | 3,638,622 |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 5 | ![]() | ||||||
Consolidated Statements of Operations. | ||||||||
Quarterly Results | (unaudited and in thousands, except share and per share data) |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Dec 31, 2020 | Sep 30, 2020 | Jun 30, 2020 | Mar 31, 2020 | Dec 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||||
Revenues | |||||||||||||||||||||||||||||
Rental income(1) | $ | 88,495 | $ | 83,622 | $ | 79,770 | $ | 77,490 | $ | 74,015 | |||||||||||||||||||
Management, leasing, and development services | 95 | 118 | 114 | 93 | 105 | ||||||||||||||||||||||||
Interest income | 59 | 116 | 66 | 97 | 279 | ||||||||||||||||||||||||
Total Revenues | 88,649 | 83,856 | 79,950 | 77,680 | 74,399 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | |||||||||||||||||||||||||||||
Property expenses | 22,034 | 20,684 | 18,884 | 18,114 | 18,156 | ||||||||||||||||||||||||
General and administrative | 9,042 | 9,464 | 8,972 | 9,317 | 8,215 | ||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 30,554 | 28,811 | 28,381 | 27,523 | 26,877 | ||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 61,630 | 58,959 | 56,237 | 54,954 | 53,248 | ||||||||||||||||||||||||
Other Expenses | |||||||||||||||||||||||||||||
Acquisition expenses | 35 | 70 | 14 | 5 | (3) | ||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 8,673 | 7,299 | 7,428 | 7,449 | 7,364 | ||||||||||||||||||||||||
Total Expenses | 70,338 | 66,328 | 63,679 | 62,408 | 60,609 | ||||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | (104) | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
(Loss) gain on sale of real estate | (52) | 13,669 | — | — | 10,592 | ||||||||||||||||||||||||
Net Income | 18,155 | 31,197 | 16,271 | 15,272 | 24,382 | ||||||||||||||||||||||||
Less: net income attributable to noncontrolling interests | (1,160) | (1,531) | (1,084) | (717) | (734) | ||||||||||||||||||||||||
Net income attributable to Rexford Industrial Realty, Inc. | 16,995 | 29,666 | 15,187 | 14,555 | 23,648 | ||||||||||||||||||||||||
Less: preferred stock dividends | (3,636) | (3,636) | (3,637) | (3,636) | (3,636) | ||||||||||||||||||||||||
Less: earnings allocated to participating securities | (120) | (129) | (129) | (131) | (108) | ||||||||||||||||||||||||
Net income attributable to common stockholders | $ | 13,239 | $ | 25,901 | $ | 11,421 | $ | 10,788 | $ | 19,904 | |||||||||||||||||||
Earnings per Common Share | |||||||||||||||||||||||||||||
Net income attributable to common stockholders per share - basic | $ | 0.11 | $ | 0.21 | $ | 0.10 | $ | 0.09 | $ | 0.18 | |||||||||||||||||||
Net income attributable to common stockholders per share - diluted | $ | 0.10 | $ | 0.21 | $ | 0.10 | $ | 0.09 | $ | 0.18 | |||||||||||||||||||
Weighted average shares outstanding - basic | 125,995,123 | 123,548,978 | 119,810,283 | 114,054,434 | 111,612,279 | ||||||||||||||||||||||||
Weighted average shares outstanding - diluted | 126,401,077 | 123,843,977 | 120,068,176 | 114,314,331 | 112,096,619 |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 6 | ![]() | ||||||
Consolidated Statements of Operations. | ||||||||
Quarterly Results | (unaudited and in thousands) |
Three Months Ended December 31, | Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||||||||
Revenues | |||||||||||||||||||||||
Rental income(1) | $ | 88,495 | $ | 74,015 | $ | 329,377 | $ | 264,252 | |||||||||||||||
Management, leasing, and development services | 95 | 105 | 420 | 406 | |||||||||||||||||||
Interest income | 59 | 279 | 338 | 2,555 | |||||||||||||||||||
Total Revenues | 88,649 | 74,399 | 330,135 | 267,213 | |||||||||||||||||||
Operating Expenses | |||||||||||||||||||||||
Property expenses | 22,034 | 18,156 | 79,716 | 63,272 | |||||||||||||||||||
General and administrative | 9,042 | 8,215 | 36,795 | 30,300 | |||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 30,554 | 26,877 | 115,269 | 98,891 | |||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 61,630 | 53,248 | 231,780 | 192,463 | |||||||||||||||||||
Other Expenses | |||||||||||||||||||||||
Acquisition expenses | 35 | (3) | 124 | 171 | |||||||||||||||||||
Interest expense | 8,673 | 7,364 | 30,849 | 26,875 | |||||||||||||||||||
Total Expenses | 70,338 | 60,609 | 262,753 | 219,509 | |||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | (104) | — | (104) | — | |||||||||||||||||||
(Loss) gain on sale of real estate | (52) | 10,592 | 13,617 | 16,297 | |||||||||||||||||||
Net Income | 18,155 | 24,382 | 80,895 | 64,001 | |||||||||||||||||||
Less: net income attributable to noncontrolling interests | (1,160) | (734) | (4,492) | (2,022) | |||||||||||||||||||
Net income attributable to Rexford Industrial Realty, Inc. | 16,995 | 23,648 | 76,403 | 61,979 | |||||||||||||||||||
Less: preferred stock dividends | (3,636) | (3,636) | (14,545) | (11,055) | |||||||||||||||||||
Less: earnings allocated to participating securities | (120) | (108) | (509) | (447) | |||||||||||||||||||
Net income attributable to common stockholders | $ | 13,239 | $ | 19,904 | $ | 61,349 | $ | 50,477 |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 7 | ![]() | ||||||
Non-GAAP FFO and Core FFO Reconciliations. (1) | ||||||||
(unaudited and in thousands, except share and per share data) |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2020 | September 30, 2020 | June 30, 2020 | March 31, 2020 | December 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||||
Net Income | $ | 18,155 | $ | 31,197 | $ | 16,271 | $ | 15,272 | $ | 24,382 | |||||||||||||||||||
Add: | |||||||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 30,554 | 28,811 | 28,381 | 27,523 | 26,877 | ||||||||||||||||||||||||
Deduct: | |||||||||||||||||||||||||||||
(Loss) gain on sale of real estate | (52) | 13,669 | — | — | 10,592 | ||||||||||||||||||||||||
Funds From Operations (FFO) | 48,761 | 46,339 | 44,652 | 42,795 | 40,667 | ||||||||||||||||||||||||
Less: preferred stock dividends | (3,636) | (3,636) | (3,637) | (3,636) | (3,636) | ||||||||||||||||||||||||
Less: FFO attributable to noncontrolling interests(2) | (2,182) | (2,017) | (2,005) | (1,450) | (1,087) | ||||||||||||||||||||||||
Less: FFO attributable to participating securities(3) | (188) | (197) | (192) | (195) | (188) | ||||||||||||||||||||||||
Company share of FFO | $ | 42,755 | $ | 40,489 | $ | 38,818 | $ | 37,514 | $ | 35,756 | |||||||||||||||||||
Company share of FFO per common share‐basic | $ | 0.34 | $ | 0.33 | $ | 0.32 | $ | 0.33 | $ | 0.32 | |||||||||||||||||||
Company share of FFO per common share‐diluted | $ | 0.34 | $ | 0.33 | $ | 0.32 | $ | 0.33 | $ | 0.32 | |||||||||||||||||||
FFO | $ | 48,761 | $ | 46,339 | $ | 44,652 | $ | 42,795 | $ | 40,667 | |||||||||||||||||||
Add: | |||||||||||||||||||||||||||||
Acquisition expenses | 35 | 70 | 14 | 5 | (3) | ||||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | 104 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Amortization of loss on termination of interest rate swap | 218 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Core FFO | 49,118 | 46,409 | 44,666 | 42,800 | 40,664 | ||||||||||||||||||||||||
Less: preferred stock dividends | (3,636) | (3,636) | (3,637) | (3,636) | (3,636) | ||||||||||||||||||||||||
Less: Core FFO attributable to noncontrolling interests(2) | (2,193) | (2,019) | (2,005) | (1,450) | (1,086) | ||||||||||||||||||||||||
Less: Core FFO attributable to participating securities(3) | (190) | (197) | (192) | (195) | (188) | ||||||||||||||||||||||||
Company share of Core FFO | $ | 43,099 | $ | 40,557 | $ | 38,832 | $ | 37,519 | $ | 35,754 | |||||||||||||||||||
Company share of Core FFO per common share‐basic | $ | 0.34 | $ | 0.33 | $ | 0.32 | $ | 0.33 | $ | 0.32 | |||||||||||||||||||
Company share of Core FFO per common share‐diluted | $ | 0.34 | $ | 0.33 | $ | 0.32 | $ | 0.33 | $ | 0.32 | |||||||||||||||||||
Weighted-average shares outstanding-basic | 125,995,123 | 123,548,978 | 119,810,283 | 114,054,434 | 111,612,279 | ||||||||||||||||||||||||
Weighted-average shares outstanding-diluted(4) | 126,401,077 | 123,843,977 | 120,068,176 | 114,314,331 | 112,096,619 |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 8 | ![]() | ||||||
Non-GAAP AFFO Reconciliation. (1) | ||||||||
(unaudited and in thousands, except share and per share data) |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2020 | September 30, 2020 | June 30, 2020 | March 31, 2020 | December 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||||
Funds From Operations(2) | $ | 48,761 | $ | 46,339 | $ | 44,652 | $ | 42,795 | $ | 40,667 | |||||||||||||||||||
Add: | |||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of deferred financing costs | 408 | 373 | 381 | 343 | 347 | ||||||||||||||||||||||||
Non-cash stock compensation | 2,491 | 3,101 | 3,709 | 3,570 | 2,800 | ||||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | 104 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Amortization of loss on termination of interest rate swap | 218 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Deduct: | |||||||||||||||||||||||||||||
Preferred stock dividends | 3,636 | 3,636 | 3,637 | 3,636 | 3,636 | ||||||||||||||||||||||||
Straight line rental revenue adjustment(3) | 434 | 3,088 | 6,212 | 1,672 | 2,200 | ||||||||||||||||||||||||
Amortization of net below-market lease intangibles | 2,711 | 2,751 | 2,669 | 2,402 | 2,191 | ||||||||||||||||||||||||
Capitalized payments(4) | 2,149 | 2,442 | 2,355 | 2,067 | 1,851 | ||||||||||||||||||||||||
Note payable premium amortization | 47 | 66 | 59 | 16 | (2) | ||||||||||||||||||||||||
Recurring capital expenditures(5) | 2,671 | 1,380 | 1,323 | 1,575 | 1,383 | ||||||||||||||||||||||||
2nd generation tenant improvements and leasing commissions(6) | 1,741 | 2,243 | 2,000 | 1,727 | 1,754 | ||||||||||||||||||||||||
Adjusted Funds From Operations (AFFO) | $ | 38,593 | $ | 34,207 | $ | 30,487 | $ | 33,613 | $ | 30,801 |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 9 | ![]() | ||||||
Statement of Operations Reconciliations - NOI, Cash NOI, EBITDAre and Adjusted EBITDA. (1) | ||||||||
(unaudited and in thousands) |
NOI and Cash NOI | |||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Dec 31, 2020 | Sep 30, 2020 | Jun 30, 2020 | Mar 31, 2020 | Dec 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||||
Rental income(2)(3) | $ | 88,495 | $ | 83,622 | $ | 79,770 | $ | 77,490 | $ | 74,015 | |||||||||||||||||||
Property expenses | 22,034 | 20,684 | 18,884 | 18,114 | 18,156 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income (NOI) | $ | 66,461 | $ | 62,938 | $ | 60,886 | $ | 59,376 | $ | 55,859 | |||||||||||||||||||
Amortization of above/below market lease intangibles | (2,711) | (2,751) | (2,669) | (2,402) | (2,191) | ||||||||||||||||||||||||
Straight line rental revenue adjustment | (434) | (3,088) | (6,212) | (1,672) | (2,200) | ||||||||||||||||||||||||
Cash NOI | $ | 63,316 | $ | 57,099 | $ | 52,005 | $ | 55,302 | $ | 51,468 |
EBITDAre and Adjusted EBITDA | |||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Dec 31, 2020 | Sep 30, 2020 | Jun 30, 2020 | Mar 31, 2020 | Dec 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||||
Net income | $ | 18,155 | $ | 31,197 | $ | 16,271 | $ | 15,272 | $ | 24,382 | |||||||||||||||||||
Interest expense | 8,673 | 7,299 | 7,428 | 7,449 | 7,364 | ||||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 30,554 | 28,811 | 28,381 | 27,523 | 26,877 | ||||||||||||||||||||||||
Loss (gain) on sale of real estate | 52 | (13,669) | — | — | (10,592) | ||||||||||||||||||||||||
EBITDAre | $ | 57,434 | $ | 53,638 | $ | 52,080 | $ | 50,244 | $ | 48,031 | |||||||||||||||||||
Stock-based compensation amortization | 2,491 | 3,101 | 3,709 | 3,570 | 2,800 | ||||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | 104 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Acquisition expenses | 35 | 70 | 14 | 5 | (3) | ||||||||||||||||||||||||
Pro forma effect of acquisitions(4) | 5,260 | 5 | 179 | 1,747 | 1,500 | ||||||||||||||||||||||||
Pro forma effect of dispositions(5) | 4 | (430) | — | — | (96) | ||||||||||||||||||||||||
Adjusted EBITDA | $ | 65,328 | $ | 56,384 | $ | 55,982 | $ | 55,566 | $ | 52,232 |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 10 | ![]() | ||||||
Stabilized Same Property Portfolio Performance. (1) | ||||||||
(unaudited and dollars in thousands) |
Stabilized Same Property Portfolio: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Number of properties | 159 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Square Feet | 19,688,025 |
Stabilized Same Property Portfolio NOI and Cash NOI: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended December 31, | Year Ended December 31, | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | $ Change | % Change | 2020 | 2019 | $ Change | % Change | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rental income(2)(3)(4) | $ | 58,763 | $ | 57,185 | $ | 1,578 | 2.8% | $ | 232,477 | $ | 223,985 | $ | 8,492 | 3.8% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property expenses | 14,232 | 13,757 | 475 | 3.5% | 54,434 | 52,228 | 2,206 | 4.2% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Stabilized same property portfolio NOI | $ | 44,531 | $ | 43,428 | $ | 1,103 | 2.5% | (4) | $ | 178,043 | $ | 171,757 | $ | 6,286 | 3.7% | (4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Straight-line rental revenue | 530 | (885) | 1,415 | (159.9)% | (4,629) | (4,268) | (361) | 8.5% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amort. of above/below market lease intangibles | (1,148) | (1,537) | 389 | (25.3)% | (5,411) | (6,790) | 1,379 | (20.3)% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Stabilized same property portfolio Cash NOI | $ | 43,913 | $ | 41,006 | $ | 2,907 | 7.1% | (4) | $ | 168,003 | $ | 160,699 | $ | 7,304 | 4.5% | (4) |
Stabilized Same Property Portfolio Occupancy: | ||||||||||||||||||||
December 31, | ||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | Change (basis points) | ||||||||||||||||||
Occupancy: | ||||||||||||||||||||
Los Angeles County | 98.6% | 98.6% | 0 bps | |||||||||||||||||
Orange County | 98.9% | 99.1% | (20) bps | |||||||||||||||||
San Bernardino County | 98.8% | 97.4% | 140 bps | |||||||||||||||||
Ventura County | 92.6% | 99.1% | (650) bps | |||||||||||||||||
San Diego County | 97.6% | 97.1% | 50 bps | |||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 98.2% | 98.3% | (10) bps | |||||||||||||||||
Average Occupancy(5): | 98.3% | 98.0% | 30 bps |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 11 | ![]() | ||||||
Capitalization Summary. | ||||||||
(unaudited and in thousands, except share and per share data) | ||||||||
Capitalization as of December 31, 2020 |
Description | December 31, 2020 | September 30, 2020 | June 30, 2020 | March 31, 2020 | December 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||||||
Common shares outstanding(1) | 131,193,139 | 123,551,852 | 123,546,160 | 116,087,092 | 113,580,755 | |||||||||||||||||||||||||||
Operating partnership units outstanding(2) | 6,606,693 | 3,903,509 | 3,908,476 | 3,917,284 | 2,723,773 | |||||||||||||||||||||||||||
Total shares and units outstanding at period end | 137,799,832 | 127,455,361 | 127,454,636 | 120,004,376 | 116,304,528 | |||||||||||||||||||||||||||
Share price at end of quarter | $ | 49.11 | $ | 45.76 | $ | 41.43 | $ | 41.01 | $ | 45.67 | ||||||||||||||||||||||
Common Stock and Operating Partnership Units - Capitalization | $ | 6,767,350 | $ | 5,832,357 | $ | 5,280,446 | $ | 4,921,379 | $ | 5,311,628 | ||||||||||||||||||||||
Series A, B and C Cumulative Redeemable Preferred Stock(3) | $ | 251,250 | $ | 251,250 | $ | 251,250 | $ | 251,250 | $ | 251,250 | ||||||||||||||||||||||
4.43937% Series 1 Cumulative Redeemable Convertible Preferred Units(4) | 27,031 | 27,031 | 27,031 | 27,031 | 27,031 | |||||||||||||||||||||||||||
4.00% Series 2 Cumulative Redeemable Convertible Preferred Units(4) | 40,787 | 40,787 | 40,787 | 40,787 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Preferred Equity | $ | 319,068 | $ | 319,068 | $ | 319,068 | $ | 319,068 | $ | 278,281 | ||||||||||||||||||||||
Total Equity Market Capitalization | $ | 7,086,418 | $ | 6,151,425 | $ | 5,599,514 | $ | 5,240,447 | $ | 5,589,909 | ||||||||||||||||||||||
Total Debt | $ | 1,223,494 | $ | 908,046 | $ | 908,250 | $ | 905,645 | $ | 860,958 | ||||||||||||||||||||||
Less: Cash and cash equivalents | (176,293) | (243,619) | (254,373) | (112,432) | (78,857) | |||||||||||||||||||||||||||
Net Debt | $ | 1,047,201 | $ | 664,427 | $ | 653,877 | $ | 793,213 | $ | 782,101 | ||||||||||||||||||||||
Total Combined Market Capitalization (Net Debt plus Equity) | $ | 8,133,619 | $ | 6,815,852 | $ | 6,253,391 | $ | 6,033,660 | $ | 6,372,010 | ||||||||||||||||||||||
Net debt to total combined market capitalization | 12.9 | % | 9.7 | % | 10.5 | % | 13.1 | % | 12.3 | % | ||||||||||||||||||||||
Net debt to Adjusted EBITDA (quarterly results annualized)(5) | 4.0x | 2.9x | 2.9x | 3.6x | 3.7x | |||||||||||||||||||||||||||
Net debt & preferred equity to Adjusted EBITDA (quarterly results annualized)(5) | 5.2x | 4.4x | 4.3x | 5.0x | 5.1x |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 12 | ![]() | ||||||
Debt Summary. | ||||||||
(unaudited and dollars in thousands) |
Debt Detail: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
As of December 31, 2020 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Debt Description | Maturity Date | Stated Interest Rate | Effective Interest Rate(1) | Principal Balance(2) | Expiration Date of Effective Swaps | |||||||||||||||||||||||||||
Unsecured Debt: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
$500M Revolving Credit Facility(3) | 2/13/2024(4) | LIBOR +0.85%(5) | 0.994% | $ | — | |||||||||||||||||||||||||||
$225M Term Loan Facility | 1/14/2023 | LIBOR +1.10%(5) | 2.474% | 225,000 | 1/14/2022 | |||||||||||||||||||||||||||
$150M Term Loan Facility | 5/22/2025 | LIBOR +1.55%(5) | 4.313% | 150,000 | 11/22/2024 | |||||||||||||||||||||||||||
$100M Senior Notes | 8/6/2025 | 4.290% | 4.290% | 100,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
$125M Senior Notes | 7/13/2027 | 3.930% | 3.930% | 125,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
$25M Series 2019A Senior Notes | 7/16/2029 | 3.880% | 3.880% | 25,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
$400M Senior Notes | 12/1/2030 | 2.125% | 2.125% | 400,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
$75M Series 2019B Senior Notes | 7/16/2034 | 4.030% | 4.030% | 75,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
Secured Debt: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
2601-2641 Manhattan Beach Boulevard | 4/5/2023 | 4.080% | 4.080% | 4,065 | ||||||||||||||||||||||||||||
$60M Term Loan | 8/1/2023(6) | LIBOR + 1.70% | 1.844% | 58,499 | ||||||||||||||||||||||||||||
960-970 Knox Street | 11/1/2023 | 5.000% | 5.000% | 2,488 | ||||||||||||||||||||||||||||
7612-7642 Woodwind Drive | 1/5/2024 | 5.240% | 5.240% | 3,895 | ||||||||||||||||||||||||||||
11600 Los Nietos Road | 5/1/2024 | 4.190% | 4.190% | 2,785 | ||||||||||||||||||||||||||||
5160 Richton Street | 11/15/2024 | 3.790% | 3.790% | 4,387 | ||||||||||||||||||||||||||||
22895 Eastpark Drive | 11/15/2024 | 4.330% | 4.330% | 2,749 | ||||||||||||||||||||||||||||
701-751 Kingshill Place | 1/5/2026 | 3.900% | 3.900% | 7,100 | ||||||||||||||||||||||||||||
13943-13955 Balboa Boulevard | 7/1/2027 | 3.930% | 3.930% | 15,661 | ||||||||||||||||||||||||||||
2205 126th Street | 12/1/2027 | 3.910% | 3.910% | 5,200 | ||||||||||||||||||||||||||||
2410-2420 Santa Fe Avenue | 1/1/2028 | 3.700% | 3.700% | 10,300 | ||||||||||||||||||||||||||||
11832-11954 La Cienega Boulevard | 7/1/2028 | 4.260% | 4.260% | 4,072 | ||||||||||||||||||||||||||||
1100-1170 Gilbert Street (Gilbert/La Palma) | 3/1/2031 | 5.125% | 5.125% | 2,293 | ||||||||||||||||||||||||||||
3.063% | $ | 1,223,494 |
Debt Composition: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Category | Weighted Average Term Remaining (yrs)(7) | Stated Interest Rate | Effective Interest Rate | Balance | % of Total | |||||||||||||||||||||||||||
Fixed | 6.8 | 3.12% | 3.12% | $ | 1,164,995 | 95% | ||||||||||||||||||||||||||
Variable | 2.6 | LIBOR + 1.70% | 1.84% | $ | 58,499 | 5% | ||||||||||||||||||||||||||
Secured | 4.2 | 3.03% | $ | 123,494 | 10% | |||||||||||||||||||||||||||
Unsecured | 6.9 | 3.07% | $ | 1,100,000 | 90% |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 13 | ![]() | ||||||
Debt Summary (Continued). | ||||||||
(unaudited and dollars in thousands) |
Debt Maturity Schedule: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Year | Secured(8) | Unsecured | Total | % Total | Effective Interest Rate | |||||||||||||||||||||||||||
2021 | $ | — | $ | — | $ | — | — | % | — | % | ||||||||||||||||||||||
2022 | — | — | — | — | % | — | % | |||||||||||||||||||||||||
2023 | 65,052 | 225,000 | 290,052 | 24 | % | 2.391 | % | |||||||||||||||||||||||||
2024 | 13,816 | — | 13,816 | 1 | % | 4.387 | % | |||||||||||||||||||||||||
2025 | — | 250,000 | 250,000 | 20 | % | 4.304 | % | |||||||||||||||||||||||||
2026 | 7,100 | — | 7,100 | 1 | % | 3.900 | % | |||||||||||||||||||||||||
2027 | 20,861 | 125,000 | 145,861 | 12 | % | 3.929 | % | |||||||||||||||||||||||||
2028 | 14,372 | — | 14,372 | 1 | % | 3.859 | % | |||||||||||||||||||||||||
2029 | — | 25,000 | 25,000 | 2 | % | 3.880 | % | |||||||||||||||||||||||||
2030 | — | 400,000 | 400,000 | 33 | % | 2.125 | % | |||||||||||||||||||||||||
Thereafter | 2,293 | 75,000 | 77,293 | 6 | % | 4.062 | % | |||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 123,494 | $ | 1,100,000 | $ | 1,223,494 | 100 | % | 3.063 | % |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 14 | ![]() | ||||||
Portfolio Overview. | ||||||||
At December 31, 2020 | (unaudited results) | |||||||
Consolidated Portfolio: |
Rentable Square Feet | Occupancy % | In-Place ABR(2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Market | # Properties | Stabilized Same Properties Portfolio | Non-Stabilized Same Properties Portfolio | Total Portfolio | Stabilized Same Properties Portfolio | Non-Stabilized Same Properties Portfolio | Total Portfolio | Total Portfolio Excluding Repositioning(1) | Total (in 000’s) | Per Square Foot | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Central LA | 14 | 1,309,471 | 1,167,088 | 2,476,559 | 98.6 | % | 99.3 | % | 98.9 | % | 98.9 | % | $ | 23,153 | $9.45 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Greater San Fernando Valley | 48 | 3,114,571 | 2,054,344 | 5,168,915 | 97.4 | % | 96.1 | % | 96.9 | % | 97.1 | % | 56,437 | $11.27 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Mid-Counties | 20 | 1,026,443 | 1,365,262 | 2,391,705 | 99.8 | % | 91.7 | % | 95.2 | % | 95.2 | % | 24,018 | $10.55 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
San Gabriel Valley | 22 | 1,983,109 | 1,473,103 | 3,456,212 | 99.5 | % | 100.0 | % | 99.7 | % | 99.7 | % | 29,818 | $8.65 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
South Bay | 39 | 2,833,444 | 1,605,314 | 4,438,758 | 98.8 | % | 90.4 | % | 95.8 | % | 97.3 | % | 48,450 | $11.40 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Los Angeles County | 143 | 10,267,038 | 7,665,111 | 17,932,149 | 98.6 | % | 95.3 | % | 97.2 | % | 97.7 | % | 181,876 | $10.43 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
North Orange County | 12 | 937,451 | 375,024 | 1,312,475 | 98.2 | % | 100.0 | % | 98.7 | % | 98.7 | % | 13,624 | $10.52 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
OC Airport | 7 | 522,595 | 62,838 | 585,433 | 98.2 | % | 100.0 | % | 98.4 | % | 98.4 | % | 6,851 | $11.90 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
South Orange County | 4 | 329,458 | 27,960 | 357,418 | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 3,635 | $10.17 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
West Orange County | 8 | 663,411 | 459,762 | 1,123,173 | 100.0 | % | 73.7 | % | 89.2 | % | 100.0 | % | 9,186 | $9.16 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Orange County | 31 | 2,452,915 | 925,584 | 3,378,499 | 98.9 | % | 86.9 | % | 95.7 | % | 99.2 | % | 33,296 | $10.31 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Inland Empire East | 1 | 43,201 | — | 43,201 | 88.5 | % | — | % | 88.5 | % | 88.5 | % | 264 | $6.90 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Inland Empire West | 27 | 3,658,089 | 1,226,185 | 4,884,274 | 98.9 | % | 53.4 | % | 87.5 | % | 92.7 | % | 37,713 | $8.83 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
San Bernardino County | 28 | 3,701,290 | 1,226,185 | 4,927,475 | 98.8 | % | 53.4 | % | 87.5 | % | 92.7 | % | 37,977 | $8.81 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ventura | 16 | 1,227,954 | 1,175,718 | 2,403,672 | 92.6 | % | 96.7 | % | 94.6 | % | 94.6 | % | 22,843 | $10.04 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ventura County | 16 | 1,227,954 | 1,175,718 | 2,403,672 | 92.6 | % | 96.7 | % | 94.6 | % | 94.6 | % | 22,843 | $10.04 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Central San Diego | 16 | 1,106,157 | 237,049 | 1,343,206 | 97.4 | % | 86.3 | % | 95.5 | % | 95.5 | % | 17,294 | $13.49 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
North County San Diego | 14 | 932,671 | 583,439 | 1,516,110 | 97.9 | % | 93.9 | % | 96.3 | % | 96.3 | % | 17,067 | $11.68 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
San Diego County | 30 | 2,038,828 | 820,488 | 2,859,316 | 97.6 | % | 91.7 | % | 95.9 | % | 95.9 | % | 34,361 | $12.53 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CONSOLIDATED TOTAL / WTD AVG | 248 | 19,688,025 | 11,813,086 | 31,501,111 | 98.2 | % | 90.2 | % | 95.2 | % | 96.7 | % | $ | 310,353 | $10.35 |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 15 | ![]() | ||||||
Occupancy and Leasing Trends. | ||||||||
(unaudited results, data represents consolidated portfolio only) | ||||||||
Occupancy by County: |
Dec 31, 2020 | Sep 30, 2020 | Jun 30, 2020 | Mar 31, 2020 | Dec 31, 2019 | ||||||||||||||||||||||||||||
Occupancy:(1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Los Angeles County | 97.2% | 98.2% | 97.3% | 97.2% | 97.4% | |||||||||||||||||||||||||||
Orange County | 95.7% | 94.4% | 91.6% | 91.2% | 96.3% | |||||||||||||||||||||||||||
San Bernardino County | 87.5% | 96.8% | 95.6% | 96.9% | 97.4% | |||||||||||||||||||||||||||
Ventura County | 94.6% | 96.3% | 95.0% | 96.8% | 96.6% | |||||||||||||||||||||||||||
San Diego County | 95.9% | 96.3% | 90.3% | 90.5% | 91.4% | |||||||||||||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 95.2% | 97.2% | 95.4% | 95.6% | 96.5% | |||||||||||||||||||||||||||
Consolidated Portfolio RSF | 31,501,111 | 27,711,078 | 27,633,778 | 27,303,260 | 26,425,208 |
Leasing Activity: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Dec 31, 2020 | Sep 30, 2020 | Jun 30, 2020 | Mar 31, 2020 | Dec 31, 2019 | ||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Activity (SF):(2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
New leases(2) | 672,134 | 987,176 | 550,977 | 424,435 | 439,138 | |||||||||||||||||||||||||||
Renewal leases(2) | 1,132,687 | 575,003 | 818,529 | 1,169,923 | 1,022,293 | |||||||||||||||||||||||||||
Gross leasing | 1,804,821 | 1,562,179 | 1,369,506 | 1,594,358 | 1,461,431 | |||||||||||||||||||||||||||
Expiring leases | 1,839,669 | 998,277 | 1,328,499 | 1,486,424 | 1,459,500 | |||||||||||||||||||||||||||
Expiring leases - placed into repositioning | 13,020 | — | — | 198,762 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Net absorption | (47,868) | 563,902 | 41,007 | (90,828) | 1,931 | |||||||||||||||||||||||||||
Retention rate(3) | 79 | % | 68 | % | 67 | % | 81 | % | 73 | % | ||||||||||||||||||||||
Weighted Average New / Renewal Leasing Spreads: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Dec 31, 2020 | Sep 30, 2020 | Jun 30, 2020 | Mar 31, 2020 | Dec 31, 2019 | ||||||||||||||||||||||||||||
GAAP Rent Change | 29.9% | 26.8% | 32.3% | 36.6% | 42.0% | |||||||||||||||||||||||||||
Cash Rent Change | 18.1% | 17.4% | 18.2% | 24.4% | 27.1% |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 16 | ![]() | ||||||
Leasing Statistics. | ||||||||
(unaudited results, data represents consolidated portfolio only) | ||||||||
Leasing Activity: |
# Leases Signed | SF of Leasing | Weighted Average Lease Term (Years) | ||||||||||||||||||
Fourth Quarter 2020: | ||||||||||||||||||||
New | 57 | 672,134 | 4.7 | |||||||||||||||||
Renewal | 51 | 1,132,687 | 4.6 | |||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 108 | 1,804,821 | 4.6 |
Change in Annual Rental Rates and Turnover Costs for Current Quarter Leases: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GAAP Rent | Cash Rent | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fourth Quarter 2020: | Current Lease | Prior Lease | Rent Change - GAAP | Weighted Avg. Abatement (Months) | Starting Cash Rent - Current Lease | Expiring Cash Rent - Prior Lease | Rent Change - Cash | Turnover Costs per SF(2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
New(1) | $13.45 | $10.27 | 31.0% | 1.0 | $13.07 | $10.84 | 20.5% | $5.34 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Renewal | $11.42 | $8.81 | 29.5% | 1.0 | $11.15 | $9.51 | 17.3% | $1.19 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Weighted Average | $11.86 | $9.13 | 29.9% | 1.0 | $11.57 | $9.80 | 18.1% | $2.23 |
Uncommenced Leases by County: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Market | Uncommenced Renewal Leases: Leased SF(3) | Uncommenced New Leases: Leased SF(3) | Percent Leased | ABR Under Uncommenced Leases (in thousands)(4)(5) | In-Place + Uncommenced ABR (in thousands)(4)(5) | In-Place + Uncommenced ABR per SF(5) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Los Angeles County | 595,149 | 4,563 | 97.2% | $ | 1,653 | $ | 183,529 | $10.53 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Orange County | 89,750 | 7,374 | 95.9% | 349 | 33,645 | $10.39 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
San Bernardino County | 80,999 | 255,236 | 92.7% | 2,299 | 40,276 | $8.82 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
San Diego County | 143,044 | 8,132 | 96.2% | 266 | 34,627 | $12.59 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Ventura County | 96,312 | 41,076 | 96.3% | 461 | 23,304 | $10.07 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total/Weighted Average | 1,005,254 | 316,381 | 96.2% | $ | 5,028 | $ | 315,381 | $10.41 |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 17 | ![]() | ||||||
Leasing Statistics (Continued). | ||||||||
(unaudited results, data represents consolidated portfolio only) | ||||||||
Lease Expiration Schedule as of December 31, 2020: |
Year of Lease Expiration | # of Leases Expiring | Total Rentable Square Feet | In-Place + Uncommenced ABR (in thousands) | In-Place + Uncommenced ABR per SF | ||||||||||||||||||||||
Available | — | 1,073,471 | $ | — | $— | |||||||||||||||||||||
Current Repositioning(1) | — | 120,800 | — | $— | ||||||||||||||||||||||
MTM Tenants | 74 | 84,753 | 1,688 | $19.92 | ||||||||||||||||||||||
2020 | 14 | 272,385 | 3,269 | $12.00 | ||||||||||||||||||||||
2021 | 344 | 4,822,327 | 48,860 | $10.13 | ||||||||||||||||||||||
2022 | 397 | 4,571,145 | 50,644 | $11.08 | ||||||||||||||||||||||
2023 | 323 | 4,369,316 | 49,264 | $11.27 | ||||||||||||||||||||||
2024 | 166 | 4,563,962 | 45,602 | $9.99 | ||||||||||||||||||||||
2025 | 111 | 3,597,396 | 35,880 | $9.97 | ||||||||||||||||||||||
2026 | 48 | 3,265,594 | 30,496 | $9.34 | ||||||||||||||||||||||
2027 | 13 | 785,900 | 7,752 | $9.86 | ||||||||||||||||||||||
2028 | 11 | 591,074 | 5,458 | $9.23 | ||||||||||||||||||||||
2029 | 9 | 550,549 | 6,894 | $12.52 | ||||||||||||||||||||||
Thereafter | 30 | 2,832,439 | 29,574 | $10.44 | ||||||||||||||||||||||
Total Portfolio | 1,540 | 31,501,111 | $ | 315,381 | $10.41 |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 18 | ![]() | ||||||
Top Tenants and Lease Segmentation. | ||||||||
(unaudited results, data represents consolidated portfolio only) | ||||||||
Top 10 Tenants: |
Tenant | Submarket | Leased Rentable SF | % of In-Place + Uncommenced ABR | In-Place + Uncommenced ABR per SF | Lease Expiration | |||||||||||||||||||||||||||
Federal Express Corporation | Multiple Submarkets(1) | 527,861 | 2.7% | $15.87(1) | 11/30/2032 (1) | |||||||||||||||||||||||||||
Unified Natural Foods, Inc. | Central LA | 695,120 | 1.7% | $7.76 | 5/8/2038 | |||||||||||||||||||||||||||
Michael Kors (USA), Inc. | Mid-Counties | 565,619 | 1.6% | $8.94 | 11/30/2026 | |||||||||||||||||||||||||||
Cosmetic Laboratories of America, LLC | Greater San Fernando Valley | 319,348 | 0.9% | $8.64 | 6/30/2027 | |||||||||||||||||||||||||||
Global Mail. Inc. | Mid-Counties | 240,959 | 0.7% | $10.68 | 6/30/2030 | |||||||||||||||||||||||||||
Omega/Cinema Props, Inc. | Central LA | 246,588 | 0.8% | $10.02 | 12/31/2029 | |||||||||||||||||||||||||||
32 Cold, LLC | Central LA | 149,157 | 0.8% | $16.00 | 3/31/2026 (2) | |||||||||||||||||||||||||||
Dendreon Pharmaceuticals, LLC | West Orange County | 184,000 | 0.7% | $12.00 | 2/28/2030 | |||||||||||||||||||||||||||
Command Logistic Services | South Bay | 228,903 | 0.7% | $9.60 | 9/30/2025 | |||||||||||||||||||||||||||
Universal Technical Institute of Southern California, LLC | South Bay | 142,593 | 0.7% | $14.52 | 8/31/2030 | |||||||||||||||||||||||||||
Top 10 Total / Weighted Average | 3,300,148 | 11.3% | $10.76 |
Lease Segmentation by Size: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Square Feet | Number of Leases | Leased Rentable SF | Rentable Square Feet | Leased % | Leased % Excluding Repositioning | In-Place + Uncommenced ABR (in thousands)(1) | % of In-Place + Uncommenced ABR | In-Place + Uncommenced ABR per SF(1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
<4,999 | 721 | 1,542,276 | 1,682,792 | 91.6% | 91.6% | $ | 25,430 | 8.0% | $16.49 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
5,000 - 9,999 | 229 | 1,636,518 | 1,741,370 | 94.0% | 94.4% | 21,781 | 6.9% | $13.31 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
10,000 - 24,999 | 303 | 4,868,880 | 5,068,951 | 96.1% | 97.1% | 59,807 | 19.0% | $12.28 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
25,000 - 49,999 | 137 | 4,930,439 | 5,364,273 | 91.9% | 97.9% | 54,167 | 17.2% | $10.99 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
>50,000 | 150 | 17,328,727 | 17,643,725 | 98.2% | 98.7% | 154,196 | 48.9% | $8.90 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total / Weighted Average | 1,540 | 30,306,840 | 31,501,111 | 96.2% | 97.7% | $ | 315,381 | 100.0% | $10.41 |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 19 | ![]() | ||||||
Capital Expenditure Summary. | ||||||||
(unaudited results, in thousands, except square feet and per square foot data) | ||||||||
Year Ended December 31, 2020 |
Year to Date | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Q4-2020 | Q3-2020 | Q2-2020 | Q1-2020 | Total | SF(1) | PSF | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
New Leases‐1st Generation | $ | 63 | $ | 363 | $ | 108 | $ | 355 | $ | 889 | 851,851 | $ | 1.04 | ||||||||||||||||||||||||||||
New Leases‐2nd Generation | 80 | 286 | 293 | 27 | 686 | 281,642 | $ | 2.44 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Renewals | 34 | 63 | 17 | 4 | 118 | 450,871 | $ | 0.26 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Tenant Improvements | $ | 177 | $ | 712 | $ | 418 | $ | 386 | $ | 1,693 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions & Lease Costs: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
New Leases‐1st Generation | $ | 1,264 | $ | 1,381 | $ | 441 | $ | 476 | $ | 3,562 | 1,223,553 | $ | 2.91 | ||||||||||||||||||||||||||||
New Leases‐2nd Generation | 629 | 1,630 | 856 | 723 | 3,838 | 1,682,072 | $ | 2.28 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Renewals | 998 | 264 | 834 | 973 | 3,069 | 2,500,831 | $ | 1.23 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing Commissions & Lease Costs | $ | 2,891 | $ | 3,275 | $ | 2,131 | $ | 2,172 | $ | 10,469 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Total Recurring Capex | $ | 2,671 | $ | 1,380 | $ | 1,323 | $ | 1,575 | $ | 6,949 | 27,929,513 | $ | 0.25 | ||||||||||||||||||||||||||||
Recurring Capex % of NOI | 4.0 | % | 2.2 | % | 2.2 | % | 2.7 | % | 2.8 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
Recurring Capex % of Rental Revenue | 3.6 | % | 2.0 | % | 2.0 | % | 2.4 | % | 2.5 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
Nonrecurring Capex: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Redevelopment and Repositioning in Process(2) | $ | 15,401 | $ | 14,291 | $ | 12,365 | $ | 9,412 | $ | 51,469 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Unit Renovation(3) | 954 | 602 | 749 | 760 | 3,065 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other(4) | 4,214 | 3,942 | 1,659 | 2,239 | 12,054 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Nonrecurring Capex | $ | 20,569 | $ | 18,835 | $ | 14,773 | $ | 12,411 | $ | 66,588 | 20,463,668 | $ | 3.25 | ||||||||||||||||||||||||||||
Other Capitalized Costs(5) | $ | 2,206 | $ | 2,495 | $ | 2,412 | $ | 2,123 | $ | 9,236 |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 20 | ![]() | ||||||
Properties and Space Under Repositioning/Redevelopment.(1) | ||||||||
As of December 31, 2020 | (unaudited results, in thousands, except square feet) | |||||||
Repositioning | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Est. Constr. Period(1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property (Submarket) | Total Property RSF(2) | Repo/ Lease-Up RSF(2) | Total Property Leased % 12/31/20 | Start | Target Complet. | Est. Stabilization Period(1)(3) | Purch. Price(1) | Projected Repo Costs(1) | Projected Total Invest.(1) | Cumulative Investment to Date(1) | Actual Cash NOI 4Q-2020(1) | Est. An. Stabilized Cash NOI(1) | Est. Stabilized Yield(1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
SIGNIFICANT CURRENT REPOSITIONING IN PROCESS: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12821 Knott Street (West OC)(4) | 166,132 | 166,132 | 0% | 1Q-19 | 3Q-21 | 4Q-21 | $ | 19,768 | $ | 11,661 | $ | 31,429 | $ | 21,812 | $ | (5) | $ | 1,800 | 5.7% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
OTHER CURRENT REPOSITIONING IN PROCESS: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other Repositioning - 23 properties with estimated costs < $1 million individually(5) | $ | 18,578 | $ | 7,767 | 6.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
LEASE-UP: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
The Merge (Inland Empire West) | 333,491 | 333,544 | 18% | 2Q-19 | 4Q-20 | 3Q-21 | $ | 23,827 | $ | 33,018 | $ | 56,845 | $ | 54,300 | $ | (22) | $ | 3,100 | 5.5% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4Q-2020 STABILIZED(1): | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
29003 Avenue Sherman (SF Valley) | 68,123 | 68,123 | 100% | 3Q-18 | 4Q-19 | 4Q-20 | $ | 9,531 | $ | 1,313 | $ | 10,844 | $ | 10,675 | $ | (31) | $ | 558 | 5.1% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
727 Kingshill Place (South Bay)(6) | 46,005 | 46,005 | 100% | 1Q-20 | 4Q-20 | 4Q-20 | $ | 8,894 | $ | 1,674 | $ | 10,568 | $ | 10,508 | $ | (11) | $ | 518 | 4.9% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
TOTAL | 114,128 | 114,128 | $ | 18,425 | $ | 2,987 | $ | 21,412 | $ | 21,183 | $ | (42) | $ | 1,076 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
FUTURE REPOSITIONING: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12133 Greenstone Ave. (Mid-Counties)(7) | 12,586 | 12,586 | 100% | 1Q-21 | 4Q-21 | 1Q-22 | $ | 5,657 | $ | 6,552 | $ | 12,209 | $ | 5,781 | $ | 24 | $ | 783 | 6.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
11529-11547 Tuxford St. (SF Valley) | 29,730 | 29,730 | 100% | 1Q-21 | 3Q-21 | 4Q-21 | $ | 5,025 | $ | 1,538 | $ | 6,563 | $ | 5,037 | $ | 46 | $ | 388 | 5.9% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rancho Pacifica - Bldgs 1 & 6 (South Bay)(8) | 488,114 | 385,537 | 100% | 1Q-21 | 3Q-21 | 4Q-21 | $ | 89,123 | $ | 9,626 | $ | 98,749 | $ | 90,087 | $ | 667 | $ | 5,876 | 6.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
16221 Arthur Street (Mid-Counties) | 61,372 | 61,372 | 100% | 1Q-21 | 2Q-21 | 3Q-21 | $ | 6,279 | $ | 1,837 | $ | 8,116 | $ | 6,401 | $ | 105 | $ | 613 | 7.6% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
14421-14441 Bonelli St. (SG Valley) | 148,740 | 148,740 | 100% | 2Q-21 | 4Q-21 | 1Q-22 | $ | 19,500 | $ | 2,813 | $ | 22,313 | $ | 19,500 | $ | 165 | $ | 1,323 | 5.9% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
11600 Los Nietos Road (Mid-Counties) | 103,982 | 103,982 | 100% | 2Q-21 | 1Q-22 | 2Q-22 | $ | 17,014 | $ | 4,941 | $ | 21,955 | $ | 17,014 | $ | 184 | $ | 1,103 | 5.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
15650-15700 Avalon Blvd. (South Bay) | 98,259 | 98,259 | 95% | 2Q-21 | 3Q-21 | 4Q-21 | $ | 28,273 | $ | 4,843 | $ | 33,116 | $ | 28,358 | $ | 323 | $ | 1,694 | 5.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3441 MacArthur Blvd. (OC Airport) | 122,060 | 122,060 | 100% | 4Q-21 | 2Q-22 | 3Q-22 | $ | 9,038 | $ | 5,370 | $ | 14,408 | $ | 9,083 | $ | 224 | $ | 1,200 | 8.3% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
TOTAL | 1,064,843 | 962,266 | $ | 179,909 | $ | 37,520 | $ | 217,429 | $ | 181,261 | $ | 1,738 | $ | 12,980 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 21 | ![]() | ||||||
Properties and Space Under Repositioning/Redevelopment (Continued).(1) | ||||||||
As of December 31, 2020 | (unaudited results, in thousands, except square feet) | |||||||
Redevelopment | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Est. Constr. Period(1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property (Submarket) | Projected RSF(9) | Property Leased % 12/31/20 | Start | Target Complet. | Estimated Stabilization Period(1)(3) | Purchase Price(1) | Projected Redev. Costs(1) | Projected Total Investment(1) | Cumulative Investment to Date(1) | Actual Cash NOI 4Q-2020(1) | Est. Annual Stabilized Cash NOI(1) | Estimated Stabilized Yield(1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CURRENT REDEVELOPMENT: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Avenue Paine (SF Valley) | 111,024 | 0% | 3Q-19 | 4Q-21 | 2Q-22 | $ | 5,515 | $ | 11,742 | $ | 17,257 | $ | 6,411 | $ | (17) | $ | 1,075 | 6.2% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
851 Lawrence Drive (Ventura) | 90,856 | 0% | 2Q-18 | 1Q-21 | 4Q-21 | $ | 6,663 | $ | 12,143 | $ | 18,806 | $ | 12,650 | $ | — | $ | 1,116 | 5.9% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
TOTAL | 201,880 | $ | 12,178 | $ | 23,885 | $ | 36,063 | $ | 19,061 | $ | (17) | $ | 2,191 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
FUTURE REDEVELOPMENT: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4416 Azusa Canyon Rd. (SG Valley)(10) | 128,350 | 100% | 1Q-21 | 3Q-22 | 1Q-23 | $ | 12,277 | $ | 12,728 | $ | 25,005 | $ | 12,402 | $ | 179 | $ | 1,347 | 5.4% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9615 Norwalk Blvd. (Mid-Counties)(10)(11) | 201,808 | 100% | 2Q-21 | 1Q-23 | 2023 | $ | 9,642 | $ | 23,525 | $ | 33,167 | $ | 10,445 | $ | 234 | $ | 2,202 | 6.6% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
415 Motor Avenue (SG Valley) | 96,950 | 0% | 2Q-21 | 2Q-22 | 2022 | $ | 7,376 | $ | 10,098 | $ | 17,474 | $ | 7,934 | $ | (23) | $ | 1,003 | 5.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
15601 Avalon Blvd. (South Bay)(12) | 84,727 | 0% | 3Q-21 | 3Q-22 | 2023 | $ | 15,500 | $ | 9,879 | $ | 25,379 | $ | 15,520 | $ | (30) | $ | 1,305 | 5.1% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1055 Sandhill Ave. (South Bay) | 126,013 | 0% | 4Q-21 | 1Q-23 | 2023 | $ | 11,994 | $ | 14,216 | $ | 26,210 | $ | 12,410 | $ | (64) | $ | 1,485 | 5.7% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12752-12822 Monarch St. (West OC)(13) | 275,838 | 100% | 4Q-21 | 3Q-22 | 2023 | $ | 34,098 | $ | 14,468 | $ | 48,566 | $ | 35,054 | $ | 445 | $ | 2,907 | 6.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
TOTAL | 913,686 | $ | 90,887 | $ | 84,914 | $ | 175,801 | $ | 93,765 | $ | 741 | $ | 10,249 |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 22 | ![]() | ||||||
Properties and Space Under Repositioning/Redevelopment (Continued).(1) | ||||||||
As of December 31, 2020 | (unaudited results, in thousands, except square feet) | |||||||
Stabilized Repositionings: Properties and Space | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property (Submarket) | Rentable Square Feet | Stabilized Period | Stabilized Yield | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
14750 Nelson (San Gabriel Valley) | 201,990 | 1Q-19 | 8.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1998 Surveyor Avenue (Ventura) | 56,306 | 1Q-19 | 5.8% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
15401 Figueroa Street (South Bay) | 38,584 | 1Q-19 | 7.2% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1332-1340 Rocky Pt. Dr. (North SD) | 73,747 | 1Q-19 | 6.5% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1580 Carson Street (South Bay) | 43,787 | 3Q-19 | 6.3% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3233 Mission Oaks Blvd. - Unit H / Unit 3233 (Ventura) | 43,927 (Unit H) / 109,636 (Unit 3233) | 1Q-18 / 4Q-19 | 9.0%(14) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2455 Conejo Spectrum St.(Ventura) | 98,218 | 1Q-20 | 5.3% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
635 8th Street (SF Valley) | 72,250 | 1Q-20 | 5.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
16121 Carmenita Road (Mid-Counties) | 109,780 | 3Q-20 | 5.9% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
10015 Waples Court (Central SD) | 106,412 | 3Q-20 | 5.7% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1210 N. Red Gum Street (North OC) | 64,570 | 3Q-20 | 6.9% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
7110 E. Rosecrans Avenue - Unit B (South Bay) | 37,417 | 3Q-20 | n/a(15) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
29003 Avenue Sherman (SF Valley) | 68,123 | 4Q-20 | 5.1% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
727 Kingshill Place (South Bay) | 46,005 | 4Q-20 | 4.9% |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 23 | ![]() | ||||||
Current Year Acquisitions and Dispositions Summary. | ||||||||
As of December 31, 2020 | (unaudited results, data represents consolidated portfolio only) |
2020 Current Period Acquisitions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Acquisition Date | Property Address | County | Submarket | Rentable Square Feet | Acquisition Price ($ in MM) | Occ. % at Acquisition | Occ.% at Dec 31, 2020 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3/5/2020 | 701-751 Kingshill Place(1) | Los Angeles | South Bay | 169,069 | $ | 33.25 | 73% | 90% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3/5/2020 | 2601-2641 Manhattan Beach Blvd(1) | Los Angeles | South Bay | 126,726 | 39.48 | 96% | 91% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3/5/2020 | 2410-2420 Santa Fe Avenue(1) | Los Angeles | South Bay | 112,000 | 35.74 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3/5/2020 | 11600 Los Nietos Road(1) | Los Angeles | Mid-Counties | 103,982 | 16.63 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3/5/2020 | 5160 Richton Street(1) | San Bernardino | Inland Empire - West | 94,976 | 15.65 | 86% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3/5/2020 | 2205 W. 126th Street(1) | Los Angeles | South Bay | 63,532 | 17.71 | 40% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3/5/2020 | 11832-11954 La Cienega Blvd(1) | Los Angeles | South Bay | 63,462 | 19.66 | 93% | 93% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3/5/2020 | 7612-7642 Woodwind Drive(1) | Orange | West Orange County | 62,377 | 13.78 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3/5/2020 | 960-970 Knox Street(1) | Los Angeles | South Bay | 39,400 | 9.94 | 100% | 87% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3/5/2020 | 25781 Atlantic Ocean Drive(1) | Orange | South Orange County | 27,960 | 5.52 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4/1/2020 | Brady Way(2) | Orange | West Orange County | — | 0.87 | n/a | n/a | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4/3/2020 | 720-720 Vernon Avenue | Los Angeles | San Gabriel Valley | 71,692 | 15.52 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
5/5/2020 | 6687 Flotilla Street | Los Angeles | Central | 120,000 | 21.00 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
5/28/2020 | 1055 Sandhill Avenue(3) | Los Angeles | South Bay | — | 14.45 | n/a | n/a | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
6/19/2020 | 22895 Eastpark Drive | Orange | North Orange County | 34,950 | 6.84 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
6/19/2020 | 8745-8775 Production Avenue | San Diego | Central San Diego | 46,820 | 7.85 | 65% | 47% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
6/26/2020 | 15850 Slover Avenue | San Bernardino | Inland Empire - West | 60,127 | 9.96 | —% | —% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
7/1/2020 | 15650-15700 Avalon Blvd | Los Angeles | South Bay | 166,088 | 28.08 | 100% | 95% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
7/1/2020 | 11308-11350 Penrose Street | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | 151,604 | 25.43 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
7/1/2020 | 11076-11078 Fleetwood Street | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | 26,040 | 4.71 | 100% | 50% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
7/1/2020 | 11529-11547 Tuxford Street | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | 29,730 | 5.00 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
7/17/2020 | 12133 Greenstone Avenue | Los Angeles | Mid-Counties | 12,586 | 5.48 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
10/14/2020 | 12772-12746 San Fernando Road | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | 140,837 | 22.05 | 56% | 56% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
10/26/2020 | 15601 Avalon Blvd | Los Angeles | South Bay | 63,690 | 15.50 | —% | —% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
11/17/2020 | Gateway Pointe | Los Angeles | Mid-Counties | 989,195 | 296.59 | 100% | 89% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
11/17/2020 | 13943-13955 Balboa Blvd(4) | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | 200,632 | 45.34 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12/3/2020 | Van Nuys Airport Industrial Center | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | 426,466 | 154.64 | 99% | 99% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12/4/2020 | 4039 State Street | San Bernardino | Inland Empire - West | 139,000 | 29.67 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12/4/2020 | 10156 Live Oak Avenue | San Bernardino | Inland Empire - West | 236,912 | 46.81 | —% | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12/4/2020 | 10694 Tamarind Avenue | San Bernardino | Inland Empire - West | 99,999 | 22.39 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12/4/2020 | 2520 Baseline Road | San Bernardino | Inland Empire - West | 156,586 | 30.53 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12/9/2020 | 12211 Greenstone Avenue | Los Angeles | Mid-Counties | — | 16.80 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12/15/2020 | 1921, 2011, 2055, 2099, 2040 East 27th St. | Los Angeles | Central | 300,389 | 63.40 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12/15/2020 | 2750 & 2800 Alameda Street | Los Angeles | Central | 164,026 | 30.37 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12/31/2020 | 29010 Avenue Paine(5) | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | 100,157 | 16.04 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12/31/2020 | 29010 Commerce Center Drive(5) | Los Angeles | Greater San Fernando Valley | 117,151 | 24.48 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12/31/2020 | 13369 Valley Boulevard(5) | San Bernardino | Inland Empire - West | 105,041 | 20.66 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12/31/2020 | 6635 Caballero Boulevard(5) | Los Angeles | Mid-Counties | 92,395 | 22.80 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12/31/2020 | 1235 South Lewis Street | Orange | North Orange County | 62,607 | 16.80 | 100% | 100% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total 2020 Current Period Acquisitions: | 4,978,204 | $ | 1,227.42 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
*See footnotes on the following page* |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 24 | ![]() | ||||||
Current Year Acquisitions and Dispositions Summary (Continued). | ||||||||
As of December 31, 2020 | (unaudited results, data represents consolidated portfolio only) |
2020 Current Period Dispositions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Disposition Date | Property Address | County | Submarket | Rentable Square Feet | Sale Price ($ in MM) | Rational for Selling | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
8/13/2020 | 3927 Oceanic Drive | San Diego | San Diego - North County | 54,740 | $ | 10.30 | Opportunistic Sale | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9/18/2020 | 121 West 33rd Street | San Diego | San Diego - South County | 76,745 | 13.50 | Opportunistic Sale | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
9/30/2020 | 2700-2722 South Fairview Street | Orange | Orange County - Airport | 116,575 | 20.40 | Tenant Exercised Purchase Option | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
12/31/2020 | 6750 Central Avenue | San Bernadino | Inland Empire East | 8,666 | 1.30 | Opportunistic Sale | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Year-to-Date Dispositions: | 256,726 | $ | 45.50 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 25 | ![]() | ||||||
Guidance. | ||||||||
As of December 31, 2020 |
METRIC | 2020 ACTUAL | 2021 GUIDANCE | ||||||||||||
Net Income Attributable to Common Stockholders per diluted share (1) | $0.51 | $0.40 - $0.43 (2) | ||||||||||||
Company share of Core FFO per diluted share (1) | $1.32 | $1.40 - $1.43 (2) | ||||||||||||
Stabilized Same Property Portfolio NOI Growth - GAAP (3) | 3.7% | 3.0% - 4.0% | ||||||||||||
Stabilized Same Property Portfolio NOI Growth - Cash (3) | 4.5% | 6.0% - 7.0% | ||||||||||||
Average 2021 Stabilized Same Property Portfolio Occupancy (FY) | 97.8% | 97.0% - 97.5% | ||||||||||||
General and Administrative Expenses (4) | $36.8M | $44.5M - $45.5M | ||||||||||||
Net Interest Expense | $30.8M | $36.0M - $36.5M |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 26 | ![]() | ||||||
Guidance (Continued). | ||||||||
As of December 31, 2020 |
Range ($ per share) | ||||||||||||||||||||
Earnings Components | Low | High | Notes | |||||||||||||||||
2020 Core FFO Per Diluted Share | $1.32 | $1.32 | 2020 Core FFO per share growth of 7% | |||||||||||||||||
Same Property Portfolio NOI Growth - GAAP | 0.05 | 0.07 | Guidance range of 3.0% - 4.0% SP NOI Growth | |||||||||||||||||
Repositioning/Redevelopment - Incremental NOI Contribution | 0.02 | 0.03 | Incremental NOI contribution from Repositioning/Redevelopment completions | |||||||||||||||||
2020 Acquisitions - Incremental NOI Contribution | 0.25 | 0.26 | 2020 Acquisitions projected to contribute incremental NOI of $31M to $32M | |||||||||||||||||
2020 Disposition NOI | (0.01) | (0.01) | 2020 Disposition volume of $45.5M | |||||||||||||||||
2021 Acquisitions Closed to Date | 0.01 | 0.01 | YTD closed $95M of acquisitions; no prospective activity is assumed for guidance purposes | |||||||||||||||||
Net General & Administrative Expenses (2) | (0.06) | (0.07) | Guidance range of $44.5M to $45.5M | |||||||||||||||||
Net Interest Expense | (0.05) | (0.05) | Guidance range of $36.0M to $36.5M | |||||||||||||||||
Other (3) | (0.13) | (0.13) | Includes incremental impact from 2020 equity issuance | |||||||||||||||||
2021 Core FFO Per Diluted Share Guidance | $1.40 | $1.43 | ||||||||||||||||||
Core FFO Annual Growth Per Diluted Share (excludes prospective acquisitions) | 6% | 8% |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 27 | ![]() | ||||||
Net Asset Value Components. | ||||||||
As of December 31, 2020 | (unaudited and in thousands, except share data) |
Net Operating Income | ||||||||
Pro Forma Net Operating Income (NOI)(1) | Three Months Ended Dec 31, 2020 | |||||||
Total operating rental income | $88,495 | |||||||
Property operating expenses | (22,034) | |||||||
Pro forma effect of uncommenced leases(2) | 1,208 | |||||||
Pro forma effect of acquisitions(3) | 5,260 | |||||||
Pro forma effect of dispositions(4) | 4 | |||||||
Pro forma NOI effect of significant properties under repositioning or development(5) | 5,456 | |||||||
Pro Forma NOI | 78,389 | |||||||
Amortization of net below-market lease intangibles | (2,711) | |||||||
Straight line rental revenue adjustment | (434) | |||||||
Pro Forma Cash NOI | $75,244 | |||||||
Balance Sheet Items | ||||||||
Other assets and liabilities | December 31, 2020 | |||||||
Cash and cash equivalents | $176,293 | |||||||
Restricted cash | 1,230 | |||||||
Rents and other receivables, net | 10,208 | |||||||
Other assets | 14,390 | |||||||
Acquisition related deposits | 4,067 | |||||||
Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | (45,384) | |||||||
Dividends payable | (29,747) | |||||||
Tenant security deposits | (31,602) | |||||||
Prepaid rents | (12,660) | |||||||
Estimated remaining cost to complete repositioning/redevelopment projects | (147,596) | |||||||
Total other assets and liabilities | $(60,801) | |||||||
Debt and Shares Outstanding | ||||||||
Total consolidated debt(6) | $1,223,494 | |||||||
Preferred stock/units - liquidation preference | $319,068 | |||||||
Common shares outstanding(7) | 131,193,139 | |||||||
Operating partnership units outstanding(8) | 6,606,693 | |||||||
Total common shares and operating partnership units outstanding | 137,799,832 |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 28 | ![]() | ||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 29 | ![]() | ||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
December 31, 2020 | |||||||||||||||||
Current Period Covenant | Credit Facility, $225M Term Loan and $150M Term Loan | Senior Notes ($100M, $125M, $25M, $75M) | |||||||||||||||
Maximum Leverage Ratio | less than 60% | 22.9% | 24.2% | ||||||||||||||
Maximum Secured Leverage Ratio | less than 45% | 2.3% | N/A | ||||||||||||||
Maximum Secured Leverage Ratio | less than 40% | N/A | 2.4% | ||||||||||||||
Maximum Secured Recourse Debt | less than 15% | N/A | —% | ||||||||||||||
Minimum Tangible Net Worth | $2,792,944 | $3,875,943 | N/A | ||||||||||||||
Minimum Tangible Net Worth | $2,704,354 | N/A | $3,875,943 | ||||||||||||||
Minimum Fixed Charge Coverage Ratio | at least 1.50 to 1.00 | 4.5 to 1.00 | 4.5 to 1.00 | ||||||||||||||
Unencumbered Leverage Ratio | less than 60% | 23.3% | 24.8% | ||||||||||||||
Unencumbered Interest Coverage Ratio | at least 1.75 to 1.00 | 7.91 to 1.00 | 7.91 to 1.00 |
December 31, 2020 | |||||||||||
Current Period Covenant | $400M 2.125% Senior Notes | ||||||||||
Maximum Debt to Total Asset Ratio | less than 60% | 22.5% | |||||||||
Maximum Secured Debt to Total Asset Ratio | less than 40% | 2.3% | |||||||||
Minimum Debt Service Coverage Ratio | at least 1.50 to 1.00 | 4.3 to 1.00 | |||||||||
Minimum Unencumbered Assets to Unsecured Debt Ratio | at least 1.50 to 1.00 | 4.5 to 1.00 |
For the Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Dec 31, 2020 | Sep 30, 2020 | Jun 30, 2020 | Mar 31, 2020 | Dec 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||||
EBITDAre | $ | 57,434 | $ | 53,638 | $ | 52,080 | $ | 50,244 | $ | 48,031 | |||||||||||||||||||
Amortization of above/below market lease intangibles | (2,711) | (2,751) | (2,669) | (2,402) | (2,191) | ||||||||||||||||||||||||
Non-cash stock compensation | 2,491 | 3,101 | 3,709 | 3,570 | 2,800 | ||||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | 104 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Straight line rental revenue adj. | (434) | (3,088) | (6,212) | (1,672) | (2,200) | ||||||||||||||||||||||||
Capitalized payments | (1,331) | (1,279) | (1,294) | (1,185) | (984) | ||||||||||||||||||||||||
Recurring capital expenditures | (2,671) | (1,380) | (1,323) | (1,575) | (1,383) | ||||||||||||||||||||||||
2nd gen. tenant improvements & leasing commissions | (1,741) | (2,243) | (2,000) | (1,727) | (1,754) | ||||||||||||||||||||||||
Cash flow for fixed charge coverage calculation | 51,141 | 45,998 | 42,291 | 45,253 | 42,319 | ||||||||||||||||||||||||
Cash interest expense calculation detail: | |||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 8,673 | 7,299 | 7,428 | 7,449 | 7,364 | ||||||||||||||||||||||||
Capitalized interest | 818 | 1,163 | 1,061 | 882 | 867 | ||||||||||||||||||||||||
Note payable premium amort. | 47 | 66 | 59 | 16 | (2) | ||||||||||||||||||||||||
Amort. of deferred financing costs | (408) | (373) | (381) | (343) | (347) | ||||||||||||||||||||||||
Amort. of swap termination fee | (218) | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Cash interest expense | 8,912 | 8,155 | 8,167 | 8,004 | 7,882 | ||||||||||||||||||||||||
Scheduled principal payments | 241 | 205 | 175 | 50 | 40 | ||||||||||||||||||||||||
Preferred stock/unit dividends | 4,344 | 4,344 | 4,344 | 4,059 | 3,936 | ||||||||||||||||||||||||
Fixed charges | $ | 13,497 | $ | 12,704 | $ | 12,686 | $ | 12,113 | $ | 11,858 | |||||||||||||||||||
Fixed Charge Coverage Ratio | 3.8 | x | 3.6 | x | 3.3 | x | 3.7 | x | 3.6 | x |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 30 | ![]() | ||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 31 | ![]() | ||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Dec 31, 2020 | Sep 30, 2020 | Jun 30, 2020 | Mar 31, 2020 | Dec 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||||
Rental revenue | $ | 73,876 | $ | 70,153 | $ | 67,349 | $ | 65,255 | $ | 62,137 | |||||||||||||||||||
Tenant reimbursements | 14,468 | 13,247 | 12,433 | 11,993 | 11,381 | ||||||||||||||||||||||||
Other income | 151 | 222 | (12) | 242 | 497 | ||||||||||||||||||||||||
Rental income | $ | 88,495 | $ | 83,622 | $ | 79,770 | $ | 77,490 | $ | 74,015 |
Three Months Ended December 31, | Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | $ Change | % Change | 2020 | 2019 | $ Change | % Change | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rental revenue | $ | 49,776 | $ | 48,368 | $ | 1,408 | 2.9% | $ | 197,351 | $ | 189,108 | $ | 8,243 | 4.4% | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant reimb. | 8,843 | 8,394 | 449 | 5.3% | 34,590 | 33,616 | 974 | 2.9% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other income | 144 | 423 | (279) | (66.0)% | 536 | 1,261 | (725) | (57.5)% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rental income | $ | 58,763 | $ | 57,185 | $ | 1,578 | 2.8% | $ | 232,477 | $ | 223,985 | $ | 8,492 | 3.8% |
2021 Estimate | |||||||||||
Low | High | ||||||||||
Net income attributable to common stockholders | $ | 0.40 | $ | 0.43 | |||||||
Company share of depreciation and amortization | $ | 1.00 | $ | 1.00 | |||||||
Company share of Core FFO | $ | 1.40 | $ | 1.43 |
Three Months Ended | |||||||||||||||||||||||||||||
Dec 31, 2020 | Sep 30, 2020 | Jun 30, 2020 | Mar 31, 2020 | Dec 31, 2019 | |||||||||||||||||||||||||
Net Income | $ | 18,155 | $ | 31,197 | $ | 16,271 | $ | 15,272 | $ | 24,382 | |||||||||||||||||||
Add: | |||||||||||||||||||||||||||||
General and administrative | 9,042 | 9,464 | 8,972 | 9,317 | 8,215 | ||||||||||||||||||||||||
Depreciation & amortization | 30,554 | 28,811 | 28,381 | 27,523 | 26,877 | ||||||||||||||||||||||||
Acquisition expenses | 35 | 70 | 14 | 5 | (3) | ||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 8,673 | 7,299 | 7,428 | 7,449 | 7,364 | ||||||||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | 104 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Subtract: | |||||||||||||||||||||||||||||
Mgmt, leasing, & dvlpmt services | 95 | 118 | 114 | 93 | 105 | ||||||||||||||||||||||||
Interest income | 59 | 116 | 66 | 97 | 279 | ||||||||||||||||||||||||
(Loss) gain on sale of real estate | (52) | 13,669 | — | — | 10,592 | ||||||||||||||||||||||||
NOI | $ | 66,461 | $ | 62,938 | $ | 60,886 | $ | 59,376 | $ | 55,859 | |||||||||||||||||||
S/L rental revenue adj. | (434) | (3,088) | (6,212) | (1,672) | (2,200) | ||||||||||||||||||||||||
Amort. of above/below market lease intangibles | (2,711) | (2,751) | (2,669) | (2,402) | (2,191) | ||||||||||||||||||||||||
Cash NOI | $ | 63,316 | $ | 57,099 | $ | 52,005 | $ | 55,302 | $ | 51,468 |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 32 | ![]() | ||||||
Notes and Definitions. | ||||||||
Three Months Ended December 31, | Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||||||||
Net income | $ | 18,155 | $ | 24,382 | $ | 80,895 | $ | 64,001 | |||||||||||||||
Add: | |||||||||||||||||||||||
General and administrative | 9,042 | 8,215 | 36,795 | 30,300 | |||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 30,554 | 26,877 | 115,269 | 98,891 | |||||||||||||||||||
Acquisition expenses | 35 | (3) | 124 | 171 | |||||||||||||||||||
Interest expense | 8,673 | 7,364 | 30,849 | 26,875 | |||||||||||||||||||
Loss on extinguishment of debt | 104 | — | 104 | — | |||||||||||||||||||
Deduct: | |||||||||||||||||||||||
Management, leasing and development services | 95 | 105 | 420 | 406 | |||||||||||||||||||
Interest income | 59 | 279 | 338 | 2,555 | |||||||||||||||||||
(Loss) gain on sale of real estate | (52) | 10,592 | 13,617 | 16,297 | |||||||||||||||||||
NOI | $ | 66,461 | $ | 55,859 | $ | 249,661 | $ | 200,980 | |||||||||||||||
Non-Stabilized Same Prop. Portfolio rental income | (29,732) | (16,830) | (96,900) | (40,267) | |||||||||||||||||||
Non-Stabilized Same Prop. Portfolio property exp. | 7,802 | 4,399 | 25,282 | 11,044 | |||||||||||||||||||
Stabilized Same Property Portfolio NOI | $ | 44,531 | $ | 43,428 | $ | 178,043 | $ | 171,757 | |||||||||||||||
Straight line rental revenue adjustment | 530 | (885) | (4,629) | (4,268) | |||||||||||||||||||
Amort. of above/below market lease intangibles | (1,148) | (1,537) | (5,411) | (6,790) | |||||||||||||||||||
Stabilized Same Property Portfolio Cash NOI | $ | 43,913 | $ | 41,006 | $ | 168,003 | $ | 160,699 |
Fourth Quarter 2020 Supplemental Financial Reporting Package | Page 33 | ![]() | ||||||